İş Bankası hedef fiyatını düşürdü

Şeker Yatırım konu ile ilgili raporunda, İş Bankası hedef fiyatını 5,81 TL'den 5,55 TL'ye indirirken, 'AL' önerisini koruduklarını belirtti.

Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"İş Bankası yılın son çeyreğinde 630mn TL ile beklentilere paralel net kar açıkladı. Açıklanan rakam çeyreksel bazda yatay gerçekleşirken, yıllık bazda %35 azalma gösterdi. Menkul getirilerindeki çeyreksel 100 baz puanlık düşüşün ve kredi mevduat makasındaki çeyreksel 20 baz puanlık daralmanın etkisinde %2 azalan çekirdek gelirler karlılığı olumsuz etkilerken yaklaşık 319mn TL tek seferlik harcamaların faaliyet giderlerini artırması da karlılığa olumsuz etki yapmıştır. Banka 128mn TL genel karşılığı ise bu çeyrek çevirerek faaliyet giderlerindeki artışın kara olumsuz etkisini nispeten sınırlamıştır.

Bankanın açıklanan sonuçları sonrasında yapmış olan telekonferansta, 2014 yılı bütçesinde net faiz marjında ortalama 35 baz puan düşüş beklerken, takipteki kredi oranında 25 baz puan artış öngörmektedir. Komisyonlardaki artışı ise 2014’te yıllık %15 olarak bütçelemiştir. Bankanın öngörülerini göz önüne alarak güncellediğimiz modelimiz neticesinde hedef fiyatımızı 5,55 TL’ye indiriyoruz (önceki: 5,81 TL), tavsiyemizi ise “AL” olarak koruyoruz. İş Bankası 2014 tahmini 0.7 fiyat/defter değeri ile rakiplerinden %15 iskontolu işlem görmektedir. İş Bankası için 2014 sermaye getirisi beklentimiz %12,5 (rakipler %13,6)’dır. Banka için 2014 yılında net karda %3 daralma beklemekteyiz.   

Gelir tablosunda ön plana çıkan noktalar... TL mevduat maliyeti çeyreksel 60 baz puan artış göstermiş olup TL kredi-mevduat makası 40 baz puan daralmıştır. Faaliyet giderleri tek seferlik harcamaları düzeltip baktığımızda çeyreksel bazda yataydır. Banka 2013 yılında 59 yeni şube açmış olup 2014 yılı için 50 yeni şube açmayı planlamaktadır. Banka’nın takipteki krediler oranı ise 164mn TL takipteki kredi satışı sayesinde çeyreksel 20 baz puan azalmıştır. Tahsilatların takipteki kredileri karşılama oranı çeyreksel 31 baz puan artarak %100 olarak gerçekleşmiştir. 2014 yılı için takipteki kredi oranı öngörümüz %1,8 dir.''

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.