İlk çeyrek bilançoya piyasa tepkisi pozitif

BORSAGUNDEM.COM

Şişecam (#SISE) 2021 ilk çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Kurumlar, bilanço sonrası tavsiyelerini korurken, hedef fiyatı revize etti.

Ak Yatırım, Şişe Cam için 9,8 TL hedef fiyatla 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini korudu.

Ayrıntılar şu şekilde:

"Şişecam 1Ç21’de beklentilerin üzerinde, yıllık bazda %205 artışla, 1348 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar piyasa beklentisi olan 1205 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 1255 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Beklentimizin üzerindeki net kar %12,7%  seviyesinde gerçekleşen etkin vergi oranından kaynaklandı. Bizim öngörümüz %20,0 seviyesindendi. Güçlü net kar artışının arkasındaki temel sebepler olarak i) kur farkı gelirleri (TL’nin değer kaybına olarak EUR karşısında değer kazanan USD etkisi), ii) faaliyet karlılığındaki artış (+%41 YoY), iii) düşen vergi oranı ve iv)  birleşme sonrasında azınlık paylarının elimine olması ön plana çıkıyor. Azınlık paylarının ortadan kalkmasının şirketin hisse başına kazanç rakamı üzerinde bir etkisi yok. 1Ç21 konsolide ciro,  beklentilere paralel yıllık %23 artarak 5,686 milyon TL’ye ulaştı (Ak Yatırım: 5,770 milyon TL Piyasa beklentisi: 5,746 milyon TL). 1Ç21'deki ciro büyümesi çok önemli ölçüde düz cam iş kolunun güçlü performansından kaynaklandı. Ertelememiş talep ve Avrupa’da dengelenen arz talep koşullarıyla artan fiyatlar, özellikle mimari cam tarafını destekledi. Şirketin Türkiye ve Avrupa’da mimari cam satış hacimleri sırasıyla %28 ve %39 artış gösterdi. Yıllık olarak güçlü artışlarda baz etkisi de önemli rol oynadı. Diğer iş kollarında gelir artışı görece sınırlı kaldı. Bu noktada özellikle kimyasallar ve cam ambalaj iş kollarındaki güçlü baz etkisi, tüm ana faaliyet gösterilen bölgelerdeki kapanma önlemleri ve global ölçekte yaşanan konteyner sıkıntısı etkili oldu. 2Ç21’de yılık büyüme oranlarının özellikle düz cam ve cam ev eşyası alanlarındaki düşük baz ektisiyle güçlü devam etmesini bekliyoruz. Kimyasallar iş kolunda ise yılın ikinci yarısında toparlanma bekliyoruz. 1Ç21 FAVÖK, yıllık %35 artışla 1,334 milyon TL’ye yükseldi ve büyük ölçüde beklentilere paralel gerçekleşti (Ak Yatırım: 1295 milyon TL, Piyasa: 1288 milyon TL). 1Ç21 FAVÖK marjı yıllık 2,1 puan artarak% 23,5 seviyesine yükseldi. Burada özellikle düz cam daha sonra cam ev eşyası iş kollarındaki karlılık artışı konsolide rakamları destekledi. Düz cam iş kolunda FAVÖK marjı %20,3 seviyesine gelerek, 1Ç19 seviyesinin üstüne çıktı. Sonuçlara hafif olumlu piyasa tepkisi bekliyoruz. Mevcut durumda Şişecam için tahminlerimizde bir revizyona gitmiyoruz ve 9,8 TL/hisse hedef fiyatımızla ‘Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz’ Şirket 2020T 4,8 FD/FAVÖK ile uluslararası benzerlerine göre %42 ıskonto ile işlem görüyor."

Vakıf Yatırım, Şişe Cam için 10,00 TL hedef fiyatla 'endeksin üzerinde getiri' tavsiyesini korudu.

Detaylar şu şekilde:

"Şirketin net karı piyasa beklentilerinin %12 üzerinde gerçekleşirken,  son bir ayda şirket hisseleri endeksi %2 yendi. Finansallara piyasa tepkisinin pozitif olmasını bekliyoruz. Yılın ikinci çeyreğinde de pozitif performansını sürdürmesini beklediğimiz Şişe Cam için 10,10 TL hedef fiyatımızı, uzun vadeli “AL” ve kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” önerilerimizi koruyoruz. "

Şeker Yatırım, Şişe Cam için hedef fiyatını 9,80 TL'den 8,80 TL’ye indirirken, 'al' tavsiyesini korudu.

Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Düzcam segmentiden olumlu sonuçlar

Şişecam yılının ilk çeyreğinde mimari ve otomotiv camlarındaki güçlü operasyonel performansın da katkısıyla piyasa beklentilerinin üzerinde 1,348mlr TL net kar açıkladı. Şirket, geçen yılın aynı çeyreğinde ise 441,9mn TL net kar açıklamıştı.

Bizim bu çeyreğe ilişkin net kar rakamı tahminimiz 1,176mlr TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti ise net kar rakamının 1,150mlr TL olabileceği yönündeydi. 1Ç21 net kar rakamı ile tahminimiz arasındaki fark satışların maliyeti tahminimizin yüksek olmasından kaynaklanmaktadır. Şirket, 1Ç21’de net olarak

540,8mn TL tutarında yatırım faaliyetlerden gelir kaydederken (1Ç20: 322,7mn TL net yatırım faaliyetlerden gelir), 1Ç21’de 149,2mn TL tutarında net finansman gideri kaydetmiştir (1Ç20: 204,7mn TL net finansman gideri).

Şirketin 1Ç21 satış gelirleri rakamı, geçen yılın aynı dönemine göre %23,2 oranında artarak 5,686mlr TL olarak gerçekleşti (1Ç20: 4,615mlr TL) (ŞekerYatırım: 5,692mlr TL, Ortalama Piyasa Beklentisi:

5,766mlr TL). Segment bazında satış gelirleri önceki yıla göre mimari camlarda %70 oranında, otomotiv camlarında %38 oranında, kimyasallarda %14 oranında, cam ev eşyasında %10 oranında ve cam ambalajda %10 oranında arttı.

Şişecam, 1Ç21’de 1,334mlr TL FAVÖK elde ederken (1Ç20: 987,4mn TL), FAVÖK marjı ise yıllık bazda

2,1 puan iyileşerek %23,5 olarak gerçekleşti (1Ç20: FAVÖK Marjı: %21,4). Bizim bu çeyreğe ilişkin FAVÖK tahminimiz 1,245mlr TL iken, piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi de 1,271mlr TL seviyesindeydi.

Şirket, yaklaşık 400mn TL yatırım bedeliyle soğuk tamiri tamamlanan Yenişehir Fabrikasındaki 240bin ton/yıl kapasiteli fırınının 02 Nisan 2021 tarihinde ateşlendiğini duyurdu.

Şişecam, 31 Mayıs 2021 tarihi itibariyle pay başına brüt %16,32272 (0,1632272 TL) nakit kâr payı dağıtılacak. Kâr payı dağıtımına ilişkin söz konusu Yönetim Kurulu kararı Mart ayının sonunda yapılan olağan toplantıda Genel Kurul tarafından kabul edildi. Kâr payı dağıtımında tutar 30 Nisan 2021 tarihli SISE pay kapanış fiyatına göre brüt %2,17 temettü verimliliğine işaret etmektedir. Şirket, Mart ayında açıkladığı pay geri alımı kararına ilişkin olarak 15 Mart – 09 Nisan 2021 tarihleri arasında Borsa’da pay başına 6,45 TL – 7,83 TL fiyat aralığından toplam 6.019.295 nominal değerli (44.707.878,55 TL bedelle) pay geri alımı gerçekleştirdi. Geri alınan paylar, şirket sermayesinin %0,1965’ine karşılık gelmektedir.

Makroekonomik tahminlerimizi güncellememiz nedeniyle %13,5 seviyesinde olan Risksiz Getiri Oranını 200 baz puan artırarak %15,5 seviyesine yükselttik. Bu düzenlemeler neticesinde Şişecam için 9,80 TL seviyesinde bulunan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 8,80 TL seviyesine çekiyoruz. Ancak, 30 Nisan 2021 SISE pay kapanış fiyatına göre hedef fiyatımızın %17,2 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle de ‘AL’ önerimizi sürdürüyoruz. Şirket payları 2021T F/K 5,21x ve 2021T FD/FAVÖK 5,06x çarpanlarıyla işlem görmektedir."

Şirketlerin açıklanan 2021 yılı 3 aylık bilançoları

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.