E-BÜLTEN

E-bültenimize abone olarak
en son bilgilere ve haberlere ulaşabilirsiniz.

Ana SayfaManşetHURGZ-DGZTE birleşmesinde arbitraj fırsatı---

HURGZ-DGZTE birleşmesinde arbitraj fırsatı

HURGZ-DGZTE birleşmesinde arbitraj fırsatı
23 Eylül 2015 - 09:42 borsaningundemi.com

Hürriyet ve Doğan Gazetecilik'in Hürriyet çatışı altında birleşmesi ile birlikte hisselerde arbitraj fırsatı ortaya çıktı

Hürriyet Gazetecilik ve Doğan Gazetecilik’in Hürriyet’in altında birleştirilmesi işleminin devamına karar verildi. Hatırlanacağı üzere daha önce şirketler 10 Nisan 2015 tarihinde 2014 yıl sonu finansalları üzerinden birleşme kararı almıştı. Ancak SPK Şirketler nezdinde yürütülen incelemenin sonuçlandırılmasını takiben birleşmeye ilişkin yeni bir başvuru yapılması durumunda değerlendirilmek üzere birleşmeye ilişkin Şirketlerin talebinin işlemden kaldırılmasına karar vermişti. Şirketler bu doğrultuda 18 Eylül tarihinde birleşme işleminin yeniden başlatılması kararını aldılar. Her iki hisse için de tebliğ gereği ayrılma hakkı bulunuyor. Hürriyet için ayrılma hakkı fiyatı 0,66TL/hisse iken, Doğan Gazetecilik için ayrılmak hakkı fiyatı 1,18 TL/hisse olarak belirlenmişti. Ayrılma hakkı fiyatlarında herhangi bir değişiklik olmayacak.

Değiştirme oranını 4,40x hesaplıyoruz. Birleşme 31.06.2015 mali tabloları üzerinden olacak. Birleşmede kullanılacak değerleme yöntemleri bağımsız bir kuruluş tarafından hazırlanacak raporla yeniden belirlenecek. Daha önce Nisan 2014’te hazırlanan birleşmeye ilişkin Uzman Kuruluş raporunda değiştirme oranı 3,25x hesaplanmıştı. Uzman Kuruluş raporunda yer alan değerleme yöntemlerine ve ağırlıklarına göre güncel veriler ile değiştirme oranını yeniden hesapladık. Özsermaye (%50), cari piyasa değeri (%25) ve benzer şirket değeri (%25) yöntemleri kullanılarak oluşan ağırlıklandırılmış değiştirme oranını 4,40x hesaplıyoruz. Bu da her bir DGZTE hissedarının 4,40x adet HURGZ hissesi alması anlamına geliyor. HURGZ’nin güncel fiyatı olan 0.61TL/hisse dikkate alındığında DGZTE hisseri 2.68TL/hisseye karşılık geliyor. Şuanki fiyatı olan 2.2TL/hisseye göre %22 getiri potansiyeli sunuyor. Ayrıca ayrılma hakkı kullanımının başlayacağı tarihe yaklaştıkça HURGZ’nin fiyatı ayrılma fiyatı olan 0,66TL/hisse’ye yaklaşacaktır. Bu durumda hesapladığımız 4,40x değiştirme oranı ile DGZTE hisse fiyatının 2.9TL/hisse’ye ve getiri potansiyelinin %32’ye yükselebileceğini gösteriyor.

Mustafa Küçükmeral - İş Yatırım

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.

YORUMLAR (6)
:) :( ;) :D :O (6) (A) :'( :| :o) 8-) :-* (M)
  • misafir28 Eylül 2015 12:03

    Ayrılma hakkı 1.18, hisse değişim fiyatı 2,68 nasıl hesap anlamadık...

  • borsacı hacı25 Eylül 2015 23:31

    hurriyet 1 lere , dgzte 4,5 lara yolculuk yapacak. Sabır 1 ay kaldı.

  • Doğan24 Eylül 2015 00:19

    Bütün basın yayın tv gazeteler basın yayın holding olarak bir şirket altında toplanıp diğer bütün şirketlerde doğan holding altında toplanıp iki şirket halinde ve karşılıklı ortaklık olmadan bağımsız şekilde borsada iki şirket şeklinde işlem görmesi en iyi yapılanma olurdu

  • hür23 Eylül 2015 18:01

    kardeşim ben 2.18 den hurgz aldım ...5 sene oldu ne temettü nekar payı bişey yok..hürriyet arsasını sattı bişey yok ...bilançoda kar yok..hep küçük yatırımcıdan gitti..0.60 kuruşa şirketmi olurmuş ..spk görmüyomu bunları..battım ..battım..battım..

  • ender23 Eylül 2015 12:16

    Dgzte için 1.18 ayrılma hakkı,hangi mantıkla hesaplandı,,defter değeri 3.45 olan şirketin.

  • Babacan23 Eylül 2015 11:52

    Hayırdır borsa gündem Hürriyet'in reklamını yapmayamı başladı ?!!?hurgz malı milletin kafasına vurduklarında görürüm sizi