Hisse tavsiyesini aşağı çekti

Ziraat Yatırım, konu ile ilgili raporunda, Aselsan için tavsiyesini 'AL'dan TUT'a çekerken, hedef fiyatını 11,30TL'den 9,75TL'ye indirdiklerini belirtti.
   
Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Aselsan 2013 Yılında Satış Gelirlerini %33 Oranında  Artırarak Çok İyi Bir Performans Sergiledi…”   

Savunma sanayinde yüksek teknolojili elektronik ürünler alanında faaliyet gösteren Aselsan’ın satış gelirleri 2013 yılında kurlardaki artışın da katkısıyla %33 oranında artarak 2.171mn TL’ye yükselmiş ve şirket çok iyi bir performans sergilemiştir. Aselsan’ın net faaliyet karı 2013 yılında operasyonel giderlerde sadece %4 oranında artış kaydedilmesine rağmen, diğer faliyetlerden bir önceki yıl kaydedilen 62 mn TL’lik net gelire karşın, 2013 yılında 178mn TL’lik net gider kaydedilmesine bağlı olarak %33,3 oranında azalmış ve 175mn TL’ye gerilemiştir.   

Aselsan’ın net dönem karı ise bir önceki yıl kaydedilen 37mn TL’lik vergi gelirine karşın, 2013 yılında 91mnTL’lik vergi geliri kaydedilmesine bağlı olarak net faaliyet karından daha düşük bir oranda, %22,3 oranında daralarak 239mn TL’ye gerilemiştir. 2013 yılsonu itibariyle Aselsan’ın bakiye siparişleri 2012 yılsonuna göre %7,5 oranında azalarak yaklaşık 3,7 milyar dolar seviyesine gerilemiştir.
   
Diğer taraftan, Aselsan 2014 yılının ilk üç ayında bakiye siparişlerine yeni projeler eklemeye devam etmiş ve 6 yeni sözleşme imzalamıştır.   
2014 yılında Aselsan’ın satış gelirlerinin kurdaki artışın da olumlu katkısıyla %16 oranında artarak 2.519mn TL olarak gerçekleşeceği tahmin ediyoruz.     FAVÖK ve net kar marjlarının da 2014 yılında sırasıyla %19,6 ve %15,6 olarak gerçekleşeceğini düşünüyoruz.
   
Aselsan’ın tahmini değerini, yapmış olduğumuz tahminlerdeki değişiklikler ve iskonto oranlarındaki düzeltmelere bağlı olarak 5.648mn TL’den 4.875mn TL’ye düşürürken hedef hisse fiyatını da11,30TL’den 9,75TL’ye indiriyoruz. Aselsan hisse senetleri bulduğumuz hedef piyasa değerine göre,daha önce değerleme yapılan tarihten sonraki hisse fiyatındaki artışın da etkisiyle sadece %6 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle Aselsan hisseleri için daha önceki "AL" önerisini “TUT” önerisiyle değiştiriyor ve hedef hisse fiyatınıda 9,75TL olarak belirtiyoruz.''

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.