Hisse senetlerinde düşük korelasyon çöküş işareti mi?

BORSAGUNDEM.NET - DIŞ HABERLER SERVİSİ

ABD hisse senedi piyasalarında yükseliş trendi son bulmuş olabilir.

Borsagundem.net’in derlediği bilgilere göre, ABD borsalarında bireysel hisse senetleri giderek daha fazla kendi yoluna gidiyor. Bu durum, büyük bir satış dalgasının mümkün olduğunun bir işareti olarak algılanıyor.

Hisse senetleri arasındaki korelasyon düşüyor

MarketWatch’tan Joseph Adinolfi’nin haberine göre, Cboe verileri, S&P 500 hisseleri arasındaki korelasyonun geçen hafta itibariyle rekor düşük seviyeye ulaştığını gösteriyor.

Hisse senedi piyasasının ‘korku göstergesi’ S&P 500 için olumlu bir görünüm yayınlıyor ancak görünenin altında, hisse senetlerinin giderek daha fazla kendi yoluna gittiği görülüyor. Cboe Global Markets'ın verilerine göre, S&P 500 hisse senetleri için sunulan altı aylık korelasyonun geçen hafta itibariyle rekor seviyede düşük seyrettiği gözleniyor. Bunun nedeninin ise endeksteki bireysel Hisse senetlerinin çok daha az sıklıkta aynı doğrultuda hareket etmesi olduğu ifade ediliyor.

Korelasyon, yatırımcıların hisse senetlerinin gelecek aylarda birbirlerine göre nasıl hareket edeceğine ilişkin beklentilerini ölçmek için hisse senedi opsiyon sözleşmelerinin fiyatlandırılmasını kullanıyor. Hisse senetleri arasında gerçekleşen korelasyon, yani Hisse senetlerinin aslında birbirinden bağımsız hareket etme derecesi, boğa piyasasının başladığı 2022'den bu yana genellikle düşüş eğilimi gösteriyor. Ancak piyasanın kazananları ile diğer hisse senetleri arasındaki büyüyen farklılık, 2024'ün başından bu yana yüksek vitese geçmiş gözüküyor. Bir avuç dev sermayeli hisse senedi, gösterge endeksteki diğer isimlerin kayıplarını telafi etmeye yardımcı oluyor.

Nvidia ayrışıyor

Bu noktada, Nvidia’nın getirisi en belirgin örnek olarak öne çıkıyor. Şirketin hisselerinin yılın başından bu yana yaklaşık yüzde 147 artış göstererek yüzde puan bazında S&P 500'de en iyi ikinci performansı sergileyen şirket olduğu görülüyor.

UBS Group'taki analistlere göre, S&P 500'ün 2024'teki yüzde 12,3'lük yükselişinin üçte birinden fazlasına tek başına Nvidia katkıda bulunuyor. Geçen hafta itibariyle çip tasarımcısı şirket, piyasa değeri 3 trilyon dolara ulaşan ABD'de işlem gören üçüncü şirket olma özelliği kazandı ve Dow Jones Piyasa Verilerine göre, Pazartesi günü, bire 10 hisse bölünmesini tamamlandı.

Nvidia'nın kazanımları özellikle bu kadar büyük bir hisse için aşırı olsa da, diğer mega büyük şirketler de bu yıl önemli kazanımlar elde etmiş durumda. S&P 500'ün en büyük 10 şirketi arasında Nvidia'dan sonra en iyi performans gösterenler yüzde 48 artışla Eli Lilly ve yüzde 41 artışla Meta Platforms ve yüzde 30 artışla Broadcom yer alıyor.

Aynı zamanda FactSet verilerine göre, 2024 yılında endekste yer alan 301 şirketin hisselerinde düşüş görüldüğü gözleniyor. Bunların yaklaşık 130'u yüzde 20 veya daha fazla değer kaybetmiş durumda. Bunlara 'Muhteşem Yedi' olarak bilinen teknoloji hisseleri grubunun bir üyesi olan ve şu anda S&P 500'ün en büyük 11. hisse senedi olan Tesla gibi tanınmış hisse senetleri de de dahil durumda.

Endeks üzerinde yükselen hisse senetleri sayısı düşüyor

Bu, 2024'te güçlü getiri gören hisse senetlerinin yalnızca megacap hisse senetleri olduğu anlamına gelmiyor. FactSet'e göre S&P 500’de yer alan toplam 73 Hisse senedi, Cuma günkü kapanış itibarıyla yüzde 20 veya daha fazla artış göstermiş durumda. Ancak Richard Bernstein Advisors'ın analizine göre, bunlar dahil edilse bile endeksin üzerinde performans gösteren hisse senetlerinin yüzdesi üst üste ikinci yılda da oldukça zayıf seyrediyor.

Bespoke Investment Group'un bir analizine göre ise, ikinci çeyreğin başından bu yana yoğunlaşan yapay zeka yükselişinde bile dağılma görüldüğü gözleniyor. Bespoke'a göre, değeri 1 trilyon doları aşan yapay zeka odaklı hisse senetleri, Nisan ayının başından bu yana toplamda ortalama yüzde 11,5 oranında artış kaydederken, birçok yazılım şirketi de dahil olmak üzere daha küçük hisse senetlerinin zor durumda kaldığı görülüyor.

Kazanan hisse senetleri arasında piyasa değerine göre en büyük altı ABD şirketi yer alıyor: Microsoft, Apple, Nvidia, Alphabet, Amazon ve Meta Platforms.

Korelasyon ne zaman geri dönebilir?

Boğa piyasası sırasında dağılımda artış görmek pek de alışılmadık bir durum olarak kabul edilmiyor. BTIG teknik stratejisti Jonathan Krinsky, tipik olarak piyasanın kazananları ve kaybedenlerinin boğa koşusu sırasında daha belirgin hale geldiğini söylüyor. Ancak bu sefer, Krinsky'nin ve diğer analistlerin dikkatini çeken aşırı düzeydeki dağılım oluyor. Onların gözünde asıl soru, hisseler arası korelasyonun ne zaman geri dönebileceği, çünkü bunun muhtemelen başka bir satış dalgasına yol açması bekleniyor.

Düşük performans gösteren hisse senetlerinin benzerlerini yakalaması mümkün olsa da Krinsky bunu en makul senaryo olarak görmüyor. Krinsky, “Piyasa yükselebilir ancak korelasyonlar yükselebilir mi? Mümkün, ancak bu muhtemelen her şeyin bir araya geldiği bir sıçrama senaryosunda gerçekleşecek. Bence en olası senaryo, piyasa düşerken korelasyonların tüm zamanların en düşük seviyelerinden yükselmesidir ve genellikle böyle olur” diyor.

Hisse senetlerinde sakin seyir beklentisi

Şu ana kadar opsiyon yatırımcıları ufukta çok az risk görüyor. Hisse senetlerinin, borsanın korku göstergesi olarak bilinen Cboe Volatilite Endeksi seviyesine göre gelecek ay sakin kalması bekleniyor.

FactSet'e göre, S&P 500 endeks opsiyonlarına bağlı alım satım faaliyetlerine dayanan endeks, Pazartesi öğleden sonra 13'ün altında kalmış durumda. Gösterge, Aralık ortasında dört yılın en düşük seviyesine ulaştığından bu yana sadece mütevazı bir yükseliş gösteriyor.

Dev borsa rallisini kaçıran yatırımcılar nasıl bir yol izlemeli?

Ed Yardeni: Fed’in güvercin melodisi borsa rallisi için yeterli

Goldman Sachs: Borsalar için kritik ay Temmuz

Wall Street’te bir günde 2 büyük sınav

Wall Street'in başlıca hisse senedi endekslerinde yükseliş sürüyor

Wall Street istihdam verilerinden mükemmeli istiyor

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.