Hisse için yeni hedef

Şeker Yatırım, Erdemir hedef fiyatını 2.70TL'den 3.12TL'ye yükseltirken, 'AL' önerisini korudu.
Şeker Yatırım konu ile ilgili raporunda, Erdemir için 2.70 TL olan hedef hisse fiyatını 3.12 TL seviyesine revize ederken, %16 prim potansiyeli taşıyan hisse senetleri için 'AL' olarak önerisini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
    "Beklentilerin üzerinde pozitif sonuçlar...
Erdemir’in 3Ç13’de net karı 3Ç12’ye göre %47 artışla 224 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Şirketin net kar rakamı beklentimiz olan 192milyon TL ve 176 milyon TL seviyesinde bulunan piyasa beklentisinin üstünde geldi. 2013 yılının üçüncü çeyreğinde İsdemir’deki grev nedeniyle kaydedilen 52 milyon TL çalışmayan kısım giderine rağmen, beklentilerimizin altında kalan maliyetler
(özellikle düşük hammadde maliyetleri) Erdemir’in net kar rakamının beklentilerimizin üstünde gelmesini sağladı. Özellikle düşük hammadde maliyetleri şirketin net kar rakamının artmasını sağlarken kar marjlarını da pozitif yönde etkiledi. Öte yandan gerek yurtiçi gerek de yurtdışına satış fiyatlarını ve bunun yanı sıra hammadde alımlarını bir kısmını dolar cinsi olması nedeniyle şirketin 1 Temmuz 2013’den itibaren fonksiyonel para birimini TL’den Dolar’a değiştirdiğini hatırlatırız.
Operasyonel tarafta, Erdemir’in ortalama sıcak ve soğuk ürün fiyatları 3Ç13 itibariyle 2012 yılının
aynı dönemine göre sırasıyla %9 ve %8 oranında azalış gösterirken, uzun ürün fiyatları ise aynı
dönemler içinde %5 azalış göstermiştir. Çeyreksel bazda incelendiğinde ise sıcak ve soğuk ürün
fiyatları bir önceki çeyreğe göre %4 ve %2 azalış gösterirken, soğuk ve uzun ürün fiyatları aynı seviyelerde kalmıştır. Şirketin 3Ç13 sonu itibariyle sıcak ürün fiyatları ortalama 606 dolar/ton, soğuk
ürün fiyatları 794 dolar/ton seviyesinde bulunurken, uzun ürün fiyatları ise 581 dolar/ton
seviyesinde bulunmaktadır. Öte yandan Erdemir’in miktar bazında ürün satışları da özellikle İsdemir’deki 1 Temmuz ve 5 Ağustos tarihlerindeki grev nedeniyle yıllık bazda %13 ve çeyreksel bazda %24 düşüşle 1.592 bin ton seviyesinde gerçekleşmiştir.
Soğuk ürünlerin hacim bazında artışı yıllık bazda %15 artış  göstermiş ancak çeyreksel bazda %2 düşüşle 453 bin ton seviyesinde  olurken, sıcak ürünlerin satış hacmi yıllık %5 ve çeyreksel bazda %21
düşüşle 963 bin ton seviyesinde gerçekleşmiştir. Aynı zamanda uzun  ürünlerin hacmi ise yıllık ve çeyreksel bazda %54 düşüşle 176 bin ton  seviyesinde gerçekleşmiştir.
Tüm bunlar sonucunda Erdemir’in net satış gelirleri 3Ç13’de geçen senenin aynı dönemine göre %8 ve bir önceki çeyreğe göre %18 düşerek 2.152 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirketin açıklamış olduğu net satış geliri beklentimiz olan 2.225 milyon TL net satış geliri ve piyasa beklentisi olan 2.235 milyon TL’nin altında gelmiştir. Erdemir düşük seyreden hammadde fiyatlarının etkisiyle 3Ç13’de pozitif FAVÖK rakamı kaydetmiş bu da şirketin net karlılığına olumlu yansımıştır. Şirketin ton başına FAVÖK rakamı yıllık bazda %39 artışla 3Ç13’de 137 dolar/ton seviyesine yükselmiştir. Şirketin 3Ç12’de 324 milyon TL olan FAVÖK rakamı 3Ç13’de yıllık bazda %42, artışla 461 milyon TL (2Ç13: 540 mn TL) seviyesine yükselmiştir(Beklentimiz şirketin 3Ç13’de 384 milyon TL FAVÖK kaydetmesi yönünde bulunurken, piyasa beklentisi ise 358 milyon TL FAVÖK kaydetmesi yönünde bulunuyordu). Diğer yandan şirketin 3Ç12’de %13.8 seviyesinde bulunan FAVÖK marjı 3Ç13 itibariyle %21.4 seviyesine yükselmiştir. Şirketin 9A13 itibariyle FAVÖK marjı da %19.9 ile şirketin yıl sonu FAVÖK tahmini olan %14-16 seviyesinin üzerinde kalmaya devam etmiştir.
Buna ek olarak Erdemir 3Ç13’de artan kur farkı giderine bağlı olarak 76 milyon TL net finansal gider (3Ç12:41mn TL) kaydetmiş, ancak operasyonel tarafta güçlü sonuçlar net kar rakamının beklentilerin
üzerinde kalmasını sağlamıştır.
Şirketin açıklamış olduğu ve beklentilerimizin üzerinde gelen 3Ç finansalları ışığında Erdemir için 2.70 TL olan hedef hisse fiyatımızı 3.12 TL seviyesine revize ediyoruz. Cari hisse fiyatı 2.70 seviyesinde bulunan Erdemir için hedef hisse fiyatımıza göre %16 prim potansiyeli taşıması nedeniyle “AL” olarak önerimizi koruyoruz."
 

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.