Hedef piyasa değerine göre yüzde 20 iskontolu

Ziraat Yatırım tarafından hazırlanan Aygaz hisse raporunda hedef piyasa değeri ve hisse önerisi yapıldı ve şu değerlendirmelere yer  verildi:

“Aygaz’ın satış gelirleri ilk çeyrekte % 29 oranında artarak 1,8 milyar TL’ye ulaştı…” 

Türkiye LPG piyasasında 2014 yılının ilk dört ayında tüketim miktarı bir önceki yılın aynı dönemine göre %0,8’lik bir artışla 1,1mn ton seviyesinde gerçekleşirken, Aygaz yurt içi satış miktarını aynı dönemde %6,3 oranında artırarak iyi bir performans sergilemiştir.  2014 yılının ilk çeyreğinde Aygaz’ın satış gelirleri konsolide bazda bir önceki yılın aynı dönemine göre %29,1 oranında oldukça yüksek bir artış göstermiş ve 1,8 milyar TL’ye ulaşarak iyi bir görüntü kaydetmiştir. 
 
Aygaz’ın 1Ç2014’te net dönem karı %108,6 ile faaliyet karından çok daha yüksek oranda bir artış kaydederek 83,8mn TL’ye yükselmiştir. Bu yüksek artışta, mali tablolarda konsolide edilmeyip özkaynak yöntemine göre değerlenen yatırımlardan kaynaklanan karın 1Ç2013’teki 6,3mn TL’den, 1Ç2014’te 45,4mn TL’ye yükselmesi etkili olmuştur. 
 
Aygaz’ın bağlı ortaklığı Aygaz Doğalgaz, 2014 yılında boru gazı satış miktarını 2014 yılında iki katına çıkarmayı planlamaktadır. Bu durum şirketin satış gelirlerinde 2014 yılında ciddi bir artış yaşanmasına neden olacaktır.  

2014 yılında Aygaz’ın satış gelirlerinin %20 oranında artarak 7,2 milyar TL olarak gerçekleşeceği tahmin ediyoruz. Bu artışta, LPG tarafında satış fiyatlarının 2013 yılına göre yüksek seyretmesi ve satış mikarındaki artışın, doğalgaz tarafında ise boru gazı ile LNG alanındaki satışların artmasının etkili olacağını düşünüyoruz. 
 
Aygaz’ın değerlemesinde konsolidasyona dahil olan şirketler bir bütün olarak değerlendirilirken, konsolidasyon dışında kalan önemli iştirakler ayrı ayrı değerlendirilmiştir. Tüm bu değerlerin toplanması sonucunda Aygaz’ın hedef piyasa değeri 3.391mn TL olarak hesaplanmaktadır. Buna göre Aygaz hisseleri hedef piyasa değerine göre %19,9 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Aygaz’ın hedef hisse fiyatını 11,30TL olarak belirtiyor ve hisse için “AL” önerisinde bulunuyoruz. ''
ZİRAAT YATIRIM ARAŞTIRMA

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.