Hedef fiyatlar ve beklenti bilanço sonrası yükseldi

BORSAGUNDEM.COM

Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş. T.S.K.B. (#TSKB) 2021 yılı ilk 6 aylık finansal sonuçlarını açıkladı. Banka, bilançosunda 253 milyon TL net kar ettiğini bildirirken, Borsagundem.com tarafından derlenen kurum raporlarında finansal tabloların hisseye etkisinin pozitif olmasının beklendiği görüldü. Hedef fiyatlar yukarı yönlü revize edildi.

Deniz Yatırım, TSKB hedef fiyatını 1,65 TL'den 1,90 TL'ye, tavsiyesini "TUT"tan "AL"a revize etti.

Değerlendirmede şöyle denildi:

"TSKB 2Ç21 konsolide olmayan finansallarında 253 milyon TL net kar açıkladı. Bankanın karı %11,9 ç/ç ve %50 y/y artarken dönemsel öz sermaye karlılığı ise %16,2 olarak gerçekleşti. Açıklanan net kar bizim 236 milyon TL’lik beklentimizin (piyasa beklentisi: 236 milyon TL) kısmen üzerinde gelmiştir. Beklentimizin üzerinde gelen net faiz gelirleri net kar rakamını da beklentimizin üzerine taşımıştır. TSKB bu dönemde 35 milyon TL tutarında da serbest karşılık ayırarak toplam serbest karşılık tutarını 285 milyon TL’ye yükseltmiştir.

TSKB için tavsiyemizi AL olarak revize ederken (önceki: TUT) hedef fiyatımızı 1.90 TL’ye yükseltiyoruz (önceki: 1.65 TL)."

İş Yatırım, TSKB 2. çeyrek finansal sonuç değerlendirmesinde, hedef fiyat ve tavsiyeyi yukarı yönlü revize edeceğini belirtti. İş Yatırım tarafından hazırlanan analiz:

"TSKB beklentilerin üzerinde bir net kar açıkladı. TSKB yılın ikinci çeyreğinde TL 253mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı beklentimiz olan TL236mn'un üzerinde gerçekleşti. Kar rakamı çeyreklik bazda %12, yıllık karşılaştırmada ise %50 artış göstermiş durumda. Öz kaynak karlılığı bir önceki çeyreğe göre 130 baz puan yükselerek %16.2 olarak gerçekleşti. Gerçekleşen rakamlar ile tahminlerimiz arasında en önemli farklar beklentilerden daha iyi gelen net faiz geliri ile karşılık giderlerinin yine beklentilerimize göre daha düşük gerçekleşmesi olarak gösterilebilir. Swaplara göre düzelttiğimiz marj çeyreksel bazda 30 baz puan yükselirken bunda çeyrek içinde TÜFEX portföyünün gelirleri için kullanılan enflasyon varsayımının güncellenmesi neticesinde oluştu. Karşılık giderleri hem takibe atılan kredilerin düşük seyri hem de yüksek baz etkisiyle çeyreklik bazda %16 gerilemiş durumda. TSKB'nin son çeyrekte TL 35 mn serbest karşılık gideri ayırdığını belirtelim. Böylece 2021'in ilk altı ayında ayrılan serbest karşılık gideri TL 65 mn'a ulaşmış durumda.

TSKB'nin 2Ç21 sonuçlarının piyasada olumlu tepki yaratmasını bekliyoruz. Karın beklentileri göre iyi olması ve yönetimin özellikle marjlar ve aktif kalite konusunda sene sonu hedeflenen %15 ve üzeri öz kaynak karlılığının kolaylıkla yakalanacağına yönelik paylaşımlarının olumlu ve önemli olduğunu düşünüyoruz. Kuvvetli gelen ilk yarıyıl sonuçlarından sonra tahminlerimizin üzerinden geçeceğiz.

TSKB için mevcut hedef fiyat ve önerilerimiz konusunda da muhtemelen yukarı revizyonlar söz konusu olacaktır. "

Vakıf Yatırım, TSKB için 1,86 TL hedef fiyatla "al" tavsiyesini sürdürdü.

Değerlendirmede şöyle denildi:

"TSKB (TSKB): Banka’nın net dönem karı 2Ç21’de yıllık %50,2, çeyreksel %11,9 artışla, bizim ve piyasa beklentilerinin hafif üzerinde, 253 mn TL seviyesine ulaştı. Son 12 aylık verilere göre hesapladığımız bankanın ortalama özkaynak karlılığı ise 1Ç’de %13,8 iken, 2Ç’de %14,7’e yükselmiş oldu. TSKB’nin 2Ç’de kümülatif net faiz marjı (swap dahil) bir önceki çeyreğe göre 26 bp iyileşme göstererek %3,6 düzeyine ulaşırken, komisyon gelirleri ise aynı dönemde %132 oranında yükselerek 25 mn TL’ye çıktı. Böylece bankanın 2Ç’de toplam çekirdek gelirleri (hedge hariç) çeyreksel %12,7 artış kaydetti. Yılın ikinci çeyreğinde bankanın karşılık giderleri çeyreksel %21,5 gerilerken,  ihtiyatlı duruşun sürdürülmesi ile net risk maliyeti 20 bp gerileyerek %2,0 olarak gerçekleşti. Ayrıca 2Ç’de 35 mn TL ilave serbest karşılık ayıran bankanın serbest karşılıkları toplamı 285 mn TL’ye ulaşmış oldu. Diğer yandan, 2Ç’de bankanın TL kredi büyümesi çeyreksel %10,4, YP ise %0,4 düzeyinde gerçekleşirken, toplam menkul kıymet portföyü ise %4,6 genişledi. Fonlama tarafında ise 2Ç itibariyle bankanın 255 mn $ likidite fazlası bulunmaktadır (1Ç21:400 mn $). Ayrıca bankanın aktif kalitesine göstergelerine bakıldığında 2Ç’de takipteki krediler oranı 1Ç’ye göre sınırlı değişim göstererek %3,8 olurken, bu krediler için karşılık oranı ise %47’den %50’ye ulaştı. Aynı dönemde bankanın ikinci aşama kredilerinin toplam krediler içerisindeki payı lojistik ve turizm sektörüne sağlanan bazı kredilerdeki sınıflandırma değişikliği sonucunda %11,5’dan %14,0’e çıktı. TSKB’nin 2020 sonunda %16,6 olan konsolide sermaye yeterlilik rasyosu (BDDK geçici önlemleri hariç) 2Ç21’de %15,2’e geriledi (1Ç21: %15). Yorum: TSKB için 883 mn TL (y/y:+%20,4) olan 2021 yılsonu net kar tahminimizi değiştirmiyoruz.

Son bir ayda endekse paralel bir performans sergileyen TSKB için 1,86 TL olan hedef fiyatımızı ve kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”,  uzun vadeli “AL” tavsiyelerimizi sürdürüyoruz."

Yapı Kredi Yatırım, TSKB hedef fiyatını 1,55 TL'den 1,60 TL’ye yükseltirken, "TUT" tavsiyesini korudu

Değerlendirmede şöyle denildi:

"TSKB’nin 2Ç21 net karı piyasa beklentisinin sınırlı üzerinde gerçekleşti. Sonuçları hisse için nötr olarak değerlendiriyoruz.

Bankanın 2021 net karının %28 artış göstermesini ve %14.4 seviyesinde özkaynak karlılığı tahmin ediyoruz. 12 aylık hedef fiyatımızı 1.60TL/pay olarak güncelliyoruz (önceki hedef fiyat 1.55TL). Hedef fiyatımız %22 getiri potansiyeline işaret etmektedir. Tavsiyemizi TUT olarak koruyoruz. TSKB güncel 2021 tahminlerimize göre 0.5x F/DD ve 3.5x F/K oranları ile işlem görmektedir. Hisse sene yıl başından bugüne XU100’ün %21 gerisinde kalırken XBANK’ın ise %6 gerisinde performans göstermiştir."

TSKB, 2021 ikinci çeyrek bilançosunu açıkladı

Şirketlerin açıklanan 2021 yılı 6 aylık bilançoları

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.