Hedef fiyat 8.30 TL

Ak Yatırım konu ile ilgili raporunda, Alarko Holding hedef fiyatını 7.82TL'den 8.30TL'ye yükseltirken, 'Endeksin Üzerinde Getiri' notunu devam ettirdiklerini bildirdi.
Raporda şu değerlendirme yapıldı: "Şirket ziyaretimiz sonrasında Alarko Holding için 12 aylık hedef fiyatımızı 8,30TL (önceki: 7,82TL) seviyesine yükseltirken “Endeksin Üzerinde Getiri” notumuzu devam ettiriyoruz. Karabiga projesine ilişkin (1,320MW) değerlememizde yaptığımız yukarı yönlü revizyon hedef fiyatımızdaki yukarı revizyonun arkasındaki etken. Şirket için 2013 ve 2014 net kar tahminlerimizde de yukarı revizyona gidiyoruz. 2Ç13’teki güçlü sonuçlar sonrasında Alarko için 2013’te 123 milyon TL (önceki 103 milyon TL), 2014 için ise 139 milyon TL (önceki 130 milyon TL) net kar tahmin ediyoruz.
Karabiga santral projesi değerlemesinde yukarı revizyon. Yönetim, çelik fiyatlarında yaşanan gevşeme ile birlikte Karabiga’daki 1,320MW’lik kömür santrali projesinin toplam yatırım harcaması tahmini aşağı yönde revize ederek 1.2 milyar dolar (önceki 1.3 milyar dolar) seviyesine çekti. Biz de bu paralelde daha muhafazakar bir seviyede bulunan tahminimizi aşağı çekerek 1.32 milyar dolar seviyesine (önceki 1.43 milyar dolar) indiriyoruz. Projenin 2016 sonuna kadar tamamlanması planlanırken, projenin finansmanında %75 borç, %25 özsermaye kullanılması hedefleniyor. Yönetim yerli banka konsorsiyumundan sağlanacak 660 milyon dolarlık kredinin Kasım-2013’e kadar sonlandırması beklentisi içerisinde. Proje ile ilgili ilk sendikasyon 200 milyon dolar olarak 2Ç13’te sağlanmıştı. Diğer taraftan şirket bazı usul eksiklikleri nedeniyle mahkeme tarafından Karabiga Termik Santralı için alınan ÇED olumlu raporunun yürütmesinin durdurulduğu açıklamasında bulunmuştu. Şirket belgelerin tamam olduğu ve ÇED raporu için gözden geçirilerek Çevre Bakanlı’ğına gönderilmesine ilişkin çalışmanın tamamlandığını ifade ediyor. Şirket yeni belgelerle kararın temyizine gidecek. Santralin inşaasına 4Ç13’te başlanması beklenirken, projenin gecikmesine ilişkin bir endişemiz bulunmuyor.
Potansiyel projeler iş hacmini destekleyecek. Şirketin bekleyen iş hacmi 1 milyar 230 milyon dolar seviyesinde bulunuyor. Alarko, bina yapım projesi (300 milyon dolar) ve elektrik-buhar santrali yapım projesinden (178 milyon dolar) oluşan Kuveyt Üniversitesi projesi için ön yeterlilik alan şirketler arasında yer alıyor. 300 milyon dolarlık kısım ile ilgili ihalenin yıl sonuna kadar, 178 milyon dolarlık santral yapım ihalesinin ise 1Y14’de tamamlanması bekleniyor. Bu projelerle ilgili olumlu haberlerin Alarko hisseleri için kısa vadede katalist olabileceğini düşünüyoruz. Alarko’nun 2013 ve 2014 yılında toplam büyüklüğü 475 milyon dolara ulaşabilecek yeni projelerle müteahhitlik gelirini 2013 yılında 390 milyon dolara, 2015 yılında 550 milyon dolara ulaştıracağını tahmin ediyoruz."

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.