Hazine, 3 büyük bankaya tahvil için yetki verdi

Reel Kapital FX Araştırma Uzmanı Enver Erkan, yapılacak Eurobond ihraçlarına ne kadar talep geleceğinin önemli olduğunu söyledi.

Araştırma Uzmanı Enver Erkan Foreks'e yaptığı açıklamada, Hazine'nin dış finansman programı çerçevesinde yaptığı yetkilendirmeyle ilgili olarak, "Yeterli talep gelmezse Hazine borçlanamaz, dolayısıyla ihaleyi iptal etmek zorunda kalabilir. Talep seviyesine göre faizin hangi noktada oluşacağına bakmak lazım. Eğer önceki ihalelerin altında veya 10 yıllık Eurobond faizimize yakın seviyelerde olursa bizim için olumlu." dedi.

Erkan, açıklamasında şunları söyledi:
"Hazine 2016 yılı dış finansman programı çerçevesinde USD cinsinden Ekim 2026 vadeli tahvilin yeniden ihracı için Citigroup, HSBC ve JP Morgan’a yetki verdi. Mart ayında 1 yılın ardından yeniden
Eurobond piyasasına dönen Türkiye, 1,5 milyar USD’lik 10 yıllık tahvil ihracı gerçekleştirmişti. Nisan ayında Fed’in faiz artırmayacağı beklentilerinden faydalanarak düşük faiz ortamından yararlanmış ve
2045 vadeli USD cinsi Eurobond ihracıyla 1,5 milyar USD borçlanmış ve nıhai getiri %5,4 olarak gerçekleşmişti.

Hazine genelde bütçe açığını finanse etmek amacıyla tahvil ihaleleri düzenler ve borçlanır. Bu borçlanmalar iç kaynaklı da dış kaynaklı da olabilir. Eurobond’u da böyle düşünmek lazım. Hazine USD
cinsinden borçlanma yapıyor ve 3 tane büyük piyasa yapıcısı Amerikan bankasına yetki veriyor.
Önceki Eurobond ihraçlarında faiz %5 üzerinde oluşmuştu.

Türkiye’nin hali hazırda 10 yıllık Eurobond faizi %4,51 seviyesinde. Aslında borçlanma maliyetleri sene boyunca Fed’in faiz artırmayacağı beklentileriyle düşük seyretmişti. Anlamlı yukarı doğru gittiği tek
evre, Temmuz ortasında oldu. Öncesinde 10 yıllık Eurobond faizi %3,80’e kadar inmişti.

Yapılacak Eurobond ihraçlarına ne kadar talep geleceği önemli tabii. Yeterli talep gelmezse Hazine borçlanamaz, dolayısıyla ihaleyi iptal etmek zorunda kalabilir. Talep seviyesine göre faizin hangi
noktada oluşacağına bakmak lazım. Eğer önceki ihalelerin altında veya 10 yıllık Eurobond faizimize yakın seviyelerde olursa bizim için olumlu. Faizin belirttiğimiz noktaların üzerinde oluşması ise olumsuz,
yeterli talep gelmediğini gösterir ve ayrıca yüksek maliyetli borçlanma gerçekleştirmiş oluruz. Bu faizin içinde CDS ile korele bir durum da var. Yani risk primi ne kadar yüksekse, o kadar yüksek maliyetle borçlanırız. Haliyle %5 üzeri borçlanma kötü, %5-4,5 arası normal, %4,5 altı ise çok iyi olarak yorumlanabilir.

JP Morgan’ın gelişmekte olan ülkeler tahvil endeksi halen son 1 yılın en yüksek seviyelerine yakın seyrediyor. Bu da gelişmekte olan ülke tahvillerinin halen göreceli olarak talep gördüğünü gösteriyor.
Dünyada faizler sıfıra yakın veya sıfırın altındaysa haliyle talep daha yüksek faizli piyasalara olacaktır, normal. Türkiye de hazır borçlanma maliyetleri düşükken, borçlanma gerçekleştiriyor. Veya ilerleyen dönemde borçlanma maliyetlerinin daha yükseleceği endişesiyle, hazır faizler düşmüşken de bunu yapmak istiyor olabilir. Sonuçta dinamik bir yapı var ve şu anda da faizlerin nispeten yılın başındaki düşüş trendinden daha çok bir dalgalanma trendi eğilimi var."

Enver Erkan / Kapital FX 

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.