Halkbank'a 2 değerlendirme

Global Menkul Değerler, Halkbank için 21 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini korudu.
Global Menkul Değerler konu ile ilgili raporunda, Halkbank için 21 TL hedef fiyat ve yüzde 44 artış potansiyeli ile 'AL' tavsiyesini koruduklarını bildirdi.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Tahminlerin Üzerinde Kar
Halkbank 2Ç13 solo finansal sonuçlarında 715 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda yatay, yıllık bazda: +%14). Açıklanan net kar rakamı bizim 670 milyon TL olan tahminimizin %6 üzerinde gerçekleşirken, 673 milyon TL olan CNBC-e piyasa beklentisinin ise %7 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 6 aylık karı geçen yıla göre %14 artarak 1.4 milyar TL olurken, bu kar rakamı %22.3 oranında ortalama öz kaynak getirisine denk gelmektedir.
Beklentilerin üzerindeki ticari kar geliri (Bizim tahminimiz: 126 milyon TL vs açıklanan rakam: 133 milyon TL)  ve temettü geliri ile beklentilerin altındaki vergi oranı bankanın açıkladığı sonuçlar ile beklentilerimiz arasında sapmalara neden oldu. Takibe intikal eden kredilerde, bir önceki çeyreğe göre %26 artış görülürken, takipteki kredilerdeki artış bu çeyreğin en önemli negatifi olarak ön plana çıkmaktadır.
Pozitif açıdan ise i) güçlü kredi büyümesini (Çeyreksel bazda: +%6.9), ii) vadesiz mevduatlardaki %14'lük artışı ve iii) rekor seviyede gerçekleşerek net karı destekleyen 155 milyon TL tutarındaki takipteki kredi tahsilatını (Çeyreksel bazda: +%21) beğeniyoruz. 2Ç13 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde bir toparlanma bekliyoruz.
Hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz. TL21.00 olan hedef fiyatımızın %44 artış potansiyeli bulunmaktadır. Banka hisseleri 2014T 6.7x F/K (Benzerlerine göre %12 iskontolu) ve 1.19x F/DD çarpanlarıyla
ve 2014 için %19.1 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir."
Şeker Yatırım, Halkbank için 20.75TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım  konu ile ilgili raporunda, Halkbank için 20.75TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Halkbank 2013 yılının ikinci çeyreğinde hem bizim beklentimiz olan 672mnTL’nin hem de piyasa beklentisi olan 673mnTL’nin üzerinde 715mnTL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık bazda %1’lik artışa işaret ederken, çeyreksel bazda aynı kalmış oldu. Beklentilerin üzerindeki karın ana nedeni, beklentilerin altında gerçekleşen efektif vergi oranı idi. Gelir tablosunda ön plana çıkan noktalar: Belkentimiz dahilinde çeyreksel net faiz gelirleri %3 oranında azalırken, bu çeyrekte de güçlü gerçekleşen
sermaye piyasası işlem karı ve diğer operasyonel gelirler kalemi net karı desteklemeye devam etti.
Operasyonel giderlerdeki %35’lik yıllık artış, yeni kredi kartı PARAF’ın tanıtımı için yapılan harcamaların
yanısıra personele ödenen temettü ve bu çeyrekte gerçekleşen 20 yeni şube açılışının da etkisi ile yüksek
gerçekleşirken, önümüzdeki çeyreklerde normalleşme yaşanarak %25 seviyelerine gerilemesini bekliyoruz. Bankanın geçtiğimiz dönemlerde yaptığı gibi serbest karşılık ayırmaması ve ayrıca takibe alınan kredilerin %71’ü kadar tahsilat yapmayı başarması ile provizyon giderleri yıllık olarak aynı kalırken, artan genel ihtiyaç kredilerinin etkisi ile genel karşılık giderlerinde çeyreksel %13’lük artış yaşandı.
Bilançoda ön plana çıkan noktalar… Çeyreksel olarak kredi büyümesi sektörün altında %7 seviyesinde
gerçekleşti. İkinci çeyrekte banka ilk çeyreğin aksine YP krediler ağırlıklı büyürken, TL tarafta konut ve genel ihtiyaç kredilerinin yanısıra yeni lansmanı yapılan PARAF’ın pozitif etkisi ile kredi kartlarındaki büyüme ana segmentler idi. Fonlama tarafına baktığımızda ise HALKB’ın mevduatlarda da sektörün altında büyüme gerçekleştirdiğini görüyoruz. Mevduatlardaki düşük büyümeyi banka arttırdığı YP borçlanmaları ve para piyasası fonlamasının yanısıra azalan menkul kıymet portföyü ile kompanse ederek güçlü kredi büyümesi sağlamayı başardı. Bankanın finansal sektör dışı - krediler/mevduat rasyosu %100 seviyesine yükselirken, vadesiz mevduat oranı %18’e ulaştı. Takipteki kredilerdeki artışın kredi büyümesinin altında kalması ve bankanın güçlü tahsilat performansı sayesinde takipteki kredi rasyosunun %2.8 seviyesinden %2.7 seviyesine indiğini görüyoruz. Revizyonlar.; Açıklanan kar rakamı sonrasında banka için tahminlerimizi gözden geçirdik. Genel olarak operasyonel performansın beklentimize paralel
gerçekleşmesi ve banka yönetiminin gerçekleştirdiği telekonferansta bütçeye yönelik önemli değişiklikler
yapmaması sonrasında, banka için tahminlerimizi sabit tuttuk. 20.75TL’lik hedef hisse fiyatımız %43’lük
yükseliş potansiyeline işaret ederken, banka için “AL” tavsiyemizi koruyoruz."

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.