Halkbank için AL tavsiyesi

Şeker Yatırım, Halkbank için 16,07TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini korudu. Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
   
"Çekirdek gelirler ve temettü sonuçları destekledi   

Halkbank yılın ikinci çeyreğinde 646mnTL beklentilerin üzerinde konsolide olmayan net kar açıkladı. Net kar çeyreksel %11, yıllık %2 artış göstermiştir. Temettü etkisi düzeltildiğinde ise net karda çeyreksel %17 azalma vardır. Kredimevduat makasındaki çeyreksel 19 baz puanlık daralmaya rağmen çekirdek gelirlerin (faiz ve komisyon) TÜFE’ye endeksli menkullerin getirilerindeki artışa bağlı olarak %13 yükselmesi olumlu sonuçları açıklamaktadır. Net faiz marjı bu çeyrek 43 baz puan artmıştır. Ayrıca, 189mnTL temettü geliri ve 430mnTL karşılık geri dönüşleri  sonuçlara olumlu etki yapmıştır. Banka bu çeyrek 273mnTL serbest karşılık ayırmıştır. Bu karşılık ayrılmasaydı net kar çeyreksel %50 artabilirdi. İkinci çeyrek sonuçları neticesinde 2015 yıl sonu kar beklentimizi 2,463mnTL (yıllık %12 artış), 2016 için ise 2,711mnTL (yıllık %10 artış) olarak koruyoruz. Buna bağlı olarak, hisse için %14 sermaye maliyeti, %5 uzun vadeli büyüme oranıyla Gordon Büyüme Modelini kullanarak hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı 16,07TL  tavsiyemizi ise “AL” olarak koruyoruz. 2016 tahmini 0,8 fiyat/defter değeri ve 5,3 fiyat/kazanç oranı ile işlem gören Halkbank rakip bankalara göre sırasıyla %5 ve %20 iskontoludur. Şirketin 2016 tahmini sermaye getirisi %16 olup 3 yıllık bileşik kar büyüme beklentimiz ise %11’dir.

    Gelir tablosunda ön plana çıkan noktalar...

Çeyreksel net kar marjı beklediğimiz gibi 43 baz puan artarken, net faiz geliri kredi-mevduat makasının 19 baz puan daralmasına rağmen menkul kıymet getirilerinin 3,3 puan artması neticesinde çeyreksel olarak %18 arttı. Komisyon gelirleri ise çeyreksel %10 düşüş kaydetti. Operasyonel giderlerinde ise komisyon geri ödemelerinin olumsuz etkisinde çeyreksel %11 yükseldi. Tahsilatların takipteki kredileri karşılama oranı son çeyrekte %85 olarak gerçekleşmiştir. Banka’nın aktif kalitesinde bozulma yoktur  şöyle ki takipteki krediler oranı 25 baz puan düşerek %3,1 seviyesine gerilemiştir."

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.