Güne bakış, borsa rehber

MERKEZİN RİSK ALGISI DÜŞTÜ.
TCMB dün neredeyse tüm beklentilere uygun olarak faizlerde herhangi bir değişiklikte bulunmadı. Ama Döviz ihaleleri üzerinde bir değişiklik yaptı. Önceki modelin tamamen terk edilerek gün içi döviz satım ihalelerine döndü.. Bundan sonra gün içinde gerekli olduğundan TCMB döviz piyasa’daki yerini belli edecek. Büyük tutarlı ihaleler düşük tutarlı satışlar artık görmeyeceğiz. TCMB döviz satım ihalelerinden vazgeçti Çünkü önümüzdeki dönemde yurtdışından fon akışının artacak olmasının beklenmesi ile gereksiz bir şekilde ihalelerle döviz rezervini harcamak ve zarar vermek istemedi .
APİ’ler de de öngörülebilirlik artarken fonlama maliyetinin artabileceğini düşünmekteyiz. Api’lerde aylık repo ihalesinin haftalık 3 milyardan 5 milyara çıkarması merkez bankasının buraya yönelebileceği, buraya yönelenlere de faizi yüksek tutabileceği kanısı bankacılık fonlamasının ortalama %8’in üzerine çıkabileceği beklentisini oluşturunca tahvil faizlerinde yükseliş gördük.
12 milyar olan aylık fonlamanın 20 milyara kadar çıkabileceği üst sınır görüyoruz. Bu piyasanın fonlama ortalamalarını yukarı çekecektir. En azından bunun vadeli olarak yukarıya taşınıyor olması ise olumlu, yukarı taşınması piyasanın o yerlere taşınırken ki talebi de önemli oradaki para ihtiyacı ile merkez bankası onu dengeleyecektir.
Özet olarak önemliolan TCMB’nin %5,75’den daha ne kadar fonlamaya devam edeceği çünkü yılın ilk haftalarında %12’lere ulaşan fonlama maliyeti %5,752lik fonlamalarla %7,5‐8’lere kadar gerileme gösterince piyasalarda rahat nefes almıştı.
TL tarafının güçlü olması TCMB’nin enflasyonla mücadeledeki en güçlü ve en kestirme yolu olarak görülmekte ve en hızlı bir şekilde tek haneye çekmek istiyor. Ama bu aşağı inişin en erken 2012 son çeyreğinde görülebileceğini söylemekte. Piyasa’nın enflasyon beklentisi ile TCMB’nin enflasyon beklentisindeki farkta TL’nin ne kadar güçlü olacağı ile orantılı, TL’yi fazla güçlü tutarsa büyüme’de etkilenecek ve TL’nin yönü sıcak paranın kesilip kesilmeyeceğine ve cari açığın durumuna bağlı olacak. Diğer taraftan ise Merkez’in sepet kurun mevcut seviyesinden memnun olduğu ve kurdaki istikrar için tahvil faizlerinin yüksek seyrine devam edilmesine taraftar olacağının sinyalini de verdi. Merkez bankası faiz mümkün olduğunca düşük tutmaya çalıştığını biliyoruz, dolayısıyla politika faizi de mevcut enflasyona göre daha aşağıya indirilemez . Bunlar arasındaki esnekliğini korumak zorundaydı ve korudu. 
Hazinenin ihalelerinin Yabancı girişi ve yurtdışındaki olumlu havanın etkisiyle ihalelerin oldukça kolay geçildiği ve maliyetlerin azaldığını gördük, Önümüzdeki dönemlerde yabancı iştahının yüksek olması bu gelişimin devam etmesine neden olacaktır. Fakat yerli oyuncuların henüz mevduat tarafındaki baskının devam etmesi nedeniyle maliyetlerinde önümüzdeki dönemde mevduat piyasasının şekillenmesi bonu’nun bundan sonraki yönünü de belirleyecektir..
Yurtdışında ise Portekiz ikinci bir Yunanistan olur mu ? sorusu ile birlikte Yunanistan’ın temerrüt! Görüşmeleri piyasalarının ve euro/dolar’ın yönünü belirlemeye devam ediyor. AB ülkelerinin tahvil/bono ihraçlarının rahat geçmesinin nedenlerinden birisi de hem CDS’lerin kredi derecelendirme kuruluşlarından çok önce olumsuzlukları fiyatlaması hem de Temerrüt görüşmesi! Yapan Yunanistan tahvillerinin bile ECB tarafından teminat olarak kabul edilmesi olduğunu da anti parantez belirtelim.
Yunanistan ile özel sektör arasında devam eden borç takası görüşmeleri “anlaşmaya çok yakınız” mesajlarına rağmen halen sonuçlanmaması kar satışları ile karşılaşmamıza neden olmakta. IMKB’de benzer realizasyonları görmekteyiz. 55,000 ‐55,500 bandını geçmek için aradığımız olumlu hava henüz yok dolayısıyla 53,750‐54,000 bandı stop‐loss olarak kullanılmasının uygun olacağını düşünmekteyiz.
Yurtdışı önemli gelişmeler
�� Financial Times gazetesinin haberine göre IMF, ECB’ye portföyünde bulunan 40 milyar Avro tutarındaki Yunan tahvillerinden zarar yazmayı kabul etmesi için bastırıyor.
�� BOE Başkanı King, Banka'nın yeni bir global yavaşlamaya doğru gidilen ortamda İngiltere ekonomisine yol göstermek için daha fazla teşvik sağlamaya ve fonlama sıkıntısı yaşayan kreditörlere desteği sürdürmeye hazır olduğunu söyledi.
�� Almanya Ekonomi Bakanı Roesler, Stuttgarter Zeitung'a yaptığı açıklamada, Euro Bölgesi'nin iki kurtarma fonu EFSF ve ESM'nin birleştirilmesine karşı olduğunu, mevcut enstrümanların kriz ile mücadele için yeterli olduklarını söyledi.
�� Bundesbank Başkanı Weidmann, IMF'in Almanya için ortaya koyduğu tahminlerin çok kötümser olduğunu söyledi. Weidmann, Alman ekonomisinin 2011 yılındaki %3 büyümenin ardından bu yıl yüzde 0.6 büyüyeceği yönündeki Bundesbank tahminini tekrarladı.
�� Financial Times gazetesinin haberine göre UniCredit, teminatlı tahvil ihracı yoluyla 25 milyar Avro'ya varan bir kaynak temin etmeyi planlıyor.
�� Birleşmiş Milletler Ticaret ve Kalkınma Konferansı tarafından açıklanan bir rapora göre, sınır ötesi birleşme ve satınalmaların etkisi ile global doğrudan yabancı yatırımları 2011 yılında %17 artarak 1 trilyon 509 milyar Dolar, Türkiye'ye doğrudan yabancı yatırımlar ise %45.1 artış gösterdi.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.