Göltaş'ta iskonto oranı ve değerlendirme

Şeker Yatırım tarafından hazırlanan analizde Göltaş'ın BİST'e göre performansı değerlendirildi. Çimento sektörü ve Göltaş'ın sektör içindeki yerinin değerlendirildiği rapor şöyle.

"2.1 milyon ton klinker, 2.7 milyon ton çimento üretim kapasitesi ile faaliyetini sürdüren Göltaş, ilk çeyrekte net karını %16 artırdı. Şirketin yurt içi satışları ilk çeyrekte %7 gerilerken, ihracat %29 artış gösterdi. Dolayısıyla 1Ç’de ulaşılan 104.5mn TL’lik konsolide ciro rakamı geçen yıla paralel gerçekleşti. İlk çeyrekte şirketin toplamda çimento satış geliri %10 gerilerken, hazır beton ve enerji satış gelirlerindeki artış, bu kaybı telafi etmiştir. İlk çeyrekte hem faaliyet hem de net kar tarafında yaşanan büyümenin itici gücü ise geçen yıl negatif değerler oluşan enerji segmentinin, bu yıl katkısının pozitife dönmesi olarak özetlenebilir. Yılın geri kalanında artan çimento fiyatlarının ve ihracat gelirlerindeki büyümenin devamı ile birlikte, çimento tarafının da performansının yükselmesi, şirketin gelir, FAVÖK ve net kar rakamlarının 2014 yılı üzerine taşınmasını sağlayabileceğini düşünüyoruz. Şirketin 2. çeyrek sonuçlarını, kesin olmamakla birlikte Ağustos’un ilk yarısından sonra göndermesi beklenmektedir.   

Göltaş Enerji, toplam 100 MW kurulu güç ile şirketin %67,69 bağlı ortaklığı konumundadır Göltaş Enerji, Eşen I (60 MW) ve Eşen II (43,4 MW) olmak üzere toplam 100 MW’lık 2 adet Hidroelektrik santrali ile faaliyet göstermektedir. Şirketin ana ortağı Göltaş Çimento’dur. Borsa İstanbul’da işlem gören Aksu Enerji (AKSUE) ise %25,45 oranındaki payı ile diğer büyük ortak konumundadır. 2014 yılının tamamını, 25 milyon TL ciro, 6 milyon TL faaliyet zararı ve 5 milyon TL net zararla tamamlayan şirket, 2015 yılının ilk çeyreğini 26 milyon ciro, 19 milyon faaliyet karı ve 13.8 milyon TL net kar ile tamamladı. Hidroelektrik santralleri işletmesi nedeniyle şirketin mali verilerinde mevsimsellik ön plana çıkmakla birlikte Göltaş Enerji’nin, mevcut performansı ile yılın kalanında da Göltaş Çimento’nun mali verilerine olumlu katkı yapmaya devam edeceğini öngörmekteyiz.
   
Göltaş Çimento hisseleri yılbaşından bugüne BİST performansının %32 üzerinde getiri performansı sergilemiştir. Son 1 yıllık periyotta ise BİST’e göre %32 getiri performansı sergileyen şirket hisselerinin performansı, son 1 aylık periyotta ise BİST’in %6 altında kalmaktadır. Şirket hisseleri PD/DD rasyosuna göre %31 iskontolu işlem görürken, FD/klinker rasyosuna göre %1 primli işlem görmektedir Çimento sektörünün PD/DD oranı 2.33x, FD/klinker oranı ise 115 USD/ton’dur. Şirket ise 1.60x PD/DD ve 117 USD/ton FD/klinker oranı ile işlem görmektedir. Dolayısıyla PD/DD rasyosuna göre %31 iskontolu işlem gören şirket hisseleri, FD/klinker rasyosunagöre ise %1 primli işlem görmektedir.

    Teknik Analiz

Yükseliş trendi üzerindeki hareketine devam eden hissede, trend desteği olan 69.50 altında kapanış olmadığı sürece 78.50 ilk hedef konumunda olacaktır. 78.50 seviyesinin aşılması halinde ise yeni hedef 84.00 ve 90.00 olarak güncellenecektir. Hissede geri çekilmelerde ilk aşamada 69.50 trend desteği ardından da 67.70 diğer bir destek olarak öne çıkacaktır.
    Destekler: 69.50 - 67.70 – 66.00
    Dirençler: 78.50 - 84.00 - 90.00"

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.