Garanti'nin kârı beklentileri aştı

Garanti Bankası yılın son çeyreğinde 938 milyon TL solo net kâr açıkladı. Sonuçlar ortalama piyasa beklentisi olan 861 milyon TL ve bizim 875 milyon TL beklentimizin üzerinde gerçekleşti. Tahminimizdeki sapma bankanın beklenenden daha yüksek tutarda karşılık serbest bırakmasından kaynaklandı. Geçmişten gelen denizcilik kredilerini takibe atan banka karşılık serbest bırakacağını bütçe sunumunda belirtmişti. Ayrıca net faiz gelirleri de beklentiden daha iyi oldu. 

Tahminler ve değerlememizi koruyoruz. Bankanın temel spredlerindeki toparlanma eğiliminin yılın ilk yarısında da devam edeceğini düşünüyoruz. Aynı zamanda bir kereye mahsus etkilerin geride kalmasıyla diğer faaliyet giderlerinin artışı da hız kesecektir. Basel III ile ilgili düzenlemelerin bankaya etkileri sınırlı da olsa olumlu olacak. Sonuç olarak Garanti Bankası’nın temel bankacılık gelirleri görünümünü ve banka yönetiminin aktif kalitesi açısından önümüzdeki döneme ilişkin olumlu beklentilerini beğeniyoruz.

Strong top line delivery. Garanti posted TL938mn solo net earnings in 4Q15, higher than the consensus estimate of TL 861mn and our call of TL875mn. The deviation stems from higher than expected free provision reversals which were basically provided for the reclassification of old shipping related loans into NPL during the quarter. These loans had been placed under closely watch loan group for several years with some restructurings in the past. Better than expected NII, which came out 4% higher than our estimate is also another factor for our miss.

Valuation and estimates remain unchanged. We reckon that the current upwardly moving spread trend will remain intact at least for the first half of the year that may induce a NIM expansion for the bank this year. The cost impact will be more modest in 2016 given the lack of so many one off expenses that were seen in 2015. We also see the bank being unscratched from the imminent Basel III regulation where we expect some moderate improvement in the underlying CAR ratios. Overall, we liked the top line performance and the management’s guidance of no major NPL inflow in the pipeline.

İş Yatırım

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.