Garanti Bankası için TUT tavsiyesi

Şeker Yatırım, Garanti Bankası için 9,00 TL hisse hedef fiyatı ile 'TUT' tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
   
"Garanti Bankası yılın ikinci çeyreğinde 1,031mnTL ile beklentilerin üzerinde konsolide olmayan net kar açıkladı. Açıklanan rakam çeyreksel bazda %31, yıllık bazda ise %27 artışa işaret ediyor. Bankanın bu çeyrekteki operasyonel performansı beklentilerimiz ile bire bir örtüşürken, çekirdek gelirlerdeki (faiz ve komisyon) çeyreksel yüzde 19 artış olumlu sonuçları açıklamaktadır. Para swapları kaynaklı yaklaşık 237mn TL zarar ise çekirdek gelirlerdeki artışın karlılık üzerine olumlu etkisini nispeten sınırlamıştır. Net faiz marjı, kredi-mevduat makasının 23 baz puan genişlemesi ve menkul kıymet getirilerinin 4.2 puan artması neticesinde bu çeyrek 1 puan yükselmiştir.
   
İkinci çeyrek sonuçları neticesinde 2015 yıl sonu kar beklentimizi 3,451mnTL (yıllık %8 artış), 2016 için ise 3,973mnTL (yıllık %15 artış) olarak koruyoruz. Buna bağlı olarak, hisse için %14 sermaye maliyeti, %5 uzun vadeli büyüme oranıyla Gordon Büyüme Modelini kullanarak hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı 9,00TL  tavsiyemizi ise “TUT” olarak koruyoruz. 2016 tahmini 1,1 fiyat/defter değeri ve 8,3 fiyat/kazanç oranı ile işlem gören Garanti rakip bankalara göre sırasıyla %51 ve %36 primlidir. Şirketin 2016 tahmini sermaye getirisi %14 olup 3 yıllık bileşik kar büyüme beklentimiz ise %15’dir.
   
Gelir tablosunda ön plana çıkan noktalar...
Çeyreksel net kar marjı beklediğimiz gibi 1 puan artarken, net faiz geliri kredi-mevduat makasının 23 baz puan genişlemesi ve menkul kıymet getirilerinin 4.2 puan artması neticesinde çeyreksel olarak %30 arttı. Komisyon gelirleri hesap işletim ücretlerinin olmaması nedeniyle çeyreksel %7 düşüş kaydetti. Operasyonel giderlerinde ise komisyon geri ödemelerinin olumsuz etkisinde çeyreksel iyileşme görülmedi. Tahsilatların takipteki kredileri karşılama oranı son çeyrekte %47 olarak gerçekleşmiştir. Banka’nın aktif kalitesinde bozulma yoktur  şöyle ki takipteki krediler oranı %2,4 seviyesinde korunmuştur. " 

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.