Garanti Bankası için hedef fiyatı ve tavsiye

Ziraat Yatırım, Garanti Bankası için 9,32 TL hedef fiyat ile 'ekle' tavsiyesini korudu. 

Garanti Bankası'nın net dönem karı 2016 yılının üçüncü çeyreğinde 1.331mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 1.283 hem de piyasa beklentisi olan 1.264mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir.

Tahminimizdeki sapmada, beklentimizden düşük gelen ticari zarar ve operasyonel giderler etkili olmuştur. Üçüncü çeyrekteki kar rakamı bir önceki çeyreğe göre %13,6 oranında azalışa işaret ederken, bir
önceki yılın aynı dönemine göre ise %151'lik bir artışa işaret etmektedir.

Üçüncü çeyrekteki kar rakamı ile birlikte Banka'nın Ocak-Eylül net dönem karı 3.910mn TL'ye ulaşmış ve 2015 yılı toplamındaki 3.407 mn TL'lik kar aşılmıştır.

Garanti Bankası'nın karının bu çeyrekte bir önceki çeyreğe göre düşük kalmasında Visa INC'in Visa Europe ile birleşmesine istinaden diğer faaliyet gelirlerinde bir önceki çeyrek kaydedilen 265mn TL ile
yine geçen çeyrek diğer faaliyet gelirlerinde kaydedilen 130mn TL'lik serbest karşılık iptali etkili olmuştur. Bunlara bağlı olarak diğer faaliyet gelirleri 660mn TL'den 145mn TL'ye gerilemiştir. Ayrıca kredi
değer düşük karşılığı gideri de bir önceki çeyreğin aksine 100mn TL serbest karşılık ayrılmasına bağlı olarak, 644mn TL'den 764mn TL'ye yükselerek karı baskılamıştır. Diğer taraftan, Banka'nın net faiz
gelirleri ile net ücret ve komisyon gelirleri sırasıyla %4,7 ve %4,4 oranlarında artarak karı desteklerken, ticari zararın 200mn TL azalması karın bir önceki çeyreğe göre daha da gerilemesini engellemiştir.

Operasyonel giderlerdeki düşüş (ücret ve komisyon geri ödemelerinde düşüş devam ederek 3Ç2015'te 30mn TL olmuştur) ve bağlı ortaklıklardan elde edilen gelirlerin artması karı destekleyen diğer
unsurlar olmuştur.

Banka'nın net faiz marjı özellikle mevduat miktarı ve maliyetlerindeki gerilemenin etkisiyle 15 baz puan artarak %4,64'e yükselmiş ve olumlu bir görüntü sergilemiştir. Diğer taraftan, Banka'nın özsermaye ve aktif karlılıkları sırasıyla %15,8 ve %2,0 olmuşlardır. Banka'nın sermaye yeterlilik oranı ise çeyreksel bazda 12baz puan artarak %16,39 olarak gerçekleşmiştir. Garanti Bankası, daha önce, derecelendirme kuruluşlarından Fitch'in notu yatırım yapılabilir seviyenin altına düşürmesi durumunda sermaye yeterlilik
rasyosuna 100-120 baz puan negatif (döviz cinsi karşılıkların artması) etki yapabileceğini belirtmişti.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.