FED toplantısı öncesinde yatırımcıların aklındaki 5 soru

BORSAGUNDEM.COM – DIŞ HABERLER SERVİSİ

ABD Merkez Bankası’nın (FED) yarın yapacağı faiz açıklaması öncesinde yükselen enflasyonu göz önünde bulunduran uzmanlar daha şahin adımların atılmasına hazırlanılması konusunda uyarıyor.

MarketWatch’un haberine göre JPMorgan Fon Yönetimi Baş Küresel Stratejisti David Kelly ‘FED’in şahinliğinin sınırlarının’ test edileceğini söyledi. Kelly, “FED üyeleri şahin bir tavırla karşılaştırabilmemiz için çok fazla güvercin tutumu sergiledi” ifadelerine yer veriyor.

Borsagundem.com’un derlediği bilgilere göre merkez bankalarının enflasyon endişeleriyle parasal politika tutumlarını sertleştirmeleri genellikle şahin bakış açısı olarak adlandırılıyor. Merkez bankalarının enflasyon yerine piyasalarla uyumlu büyüme odaklı stratejileri göz önünde bulundurması ise güvercin tutumu olarak isimlendiriliyor.

FED’in gün içerisinde başlayacak Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı’nın sonunda yatırımcılar yoğunlukla tahvil alımı sınırlamaları hızının iki katına çıkarılacağını varsayıyor. Ayrıca FED’in önümüzdeki üç yıl içerisinde de daha fazla faiz artışına gitmesi bekleniyor.

Bu önemli başlıkların da ötesinde merkez bankası yetkililerinin gerçek hedeflerini anlayabilmek konusunda aşağıda belirtilen açık uçlu soruların cevabı ekonomistler ve yatırımcılar için büyük önem taşıyor:

Güvercin bir sıkılaştırma politikası mümkün mü?

Standard Chartered Bank Kuzey Amerika Makro Stratejiler Başkanı Steve Englander güvercin tavrını koruyan bir varlık alım azaltma programının Nisan’ın ortasında sona erebileceğini belirtiyor. Bu arada ekonomistler FED’in tahvil alım sınırlamalarını (tapering) 15 milyar dolardan 30 milyar dolara çıkarmasını bekliyor. Tapering hızının iki katına çıkarılmasıyla tahvil alımları Mart ayı ortasına kadar sona ermiş oluyor. Englander ise alımları ayda 25 milyar dolar azaltmanın piyasalar için en fazla desteği oluşturacağını savunuyor. Englander müşterileriyle paylaştığı bir notta, "Tapering ne kadar hızlı olursa, yatırımcıların da o kadar hızlı faiz artışı beklemesi muhtemeldir" dedi.

FED’in gelecek yıl için öngörüleri neler?

Yatırım danışmanlığı şirketi Mizuho Securities ABD Baş Ekonomisti Steven Ricchiuto'ya göre, FED’in 2022'de ekonomi için ne öngördüğü piyasalar için kilit öneme sahip olacak. An itibariyle FED ekonominin gelecek yıl %3,8 oranında genişleyebileceğini görüyor ve bu rakam daha da düşük olacak şekilde revize edilebilir. Enflasyonun 2022 yılında %2,2'ye düşeceği tahmin ediliyor. Bu oranın yükseltilmesi gerekecektir. Ricchiuto, FED'in işsizlik oranına ilişkin %3,8 olan tahmininin sabit tutması gerektiğini söyledi. Ekonomist, FED'in gelecek yıl enflasyonu ne kadar revize edeceğinin, piyasanın gelecek yıl faiz artışları sırasında ne kadar fiyat indirimi yapacağının belirlenmesi kilit öneme sahip olacağını söyledi. Şu anda, piyasalar gelecek yıl yaklaşık 2 veya 3 kez faiz artırımı yapılacağını değerlendiriyor. Ricchiuto'ya göre 2022 öngörülerinin revize edilmesi “iki faiz artışı beklentilerinin üç faiz artışına veya üç faiz artışı beklentilerinin dört faiz artışına dönüşmesine” neden olabilir.

Geçici enflasyon kavramının yerine ne gelecek?

Powell, FED'in para politikası stratejisinden "geçici" terimini sileceğinin sinyalini verdi. Peki bu FED’in enflasyon görünümünü nasıl etkileyecek? Makro araştırmalar firması Renaissance Macro’nun Ekonomi Başkanı Neil Dutta FED’in basitçe enflasyonun “yükseldiğini” söyleyeceğini ancak açıklamaya girmeyeceğini öngörüyor. Ricchiuto ise Powell’ın enflasyonu “yıllık bir olgu haline gelmeyecek bir kerelik kalıcı düzenleme” olarak açıklayacağını öngörüyor. Barclays’in Baş ABD Ekonomisti Michael Gapen ise FED’in enflasyonu açıklamak için “ısrarcı” tanımında karar kılacağını düşünüyor. Kasım ayı FED toplantısı sonrasındaki basın açıklamasında Powell, “Enflasyonun ikinci veya üçüncü çeyrekte kesinlikle aşağıya doğru hareket ettiğini görmeliyiz” demişti.

Kaç faiz artışı gerçekleşecek?

Eylül ayında, FED üyelerinin gelecekteki kur hamlelerine ilişkin beklentilerini izleyen noktasal grafiğinde, 2024 sonuna kadar toplam altı faiz artışını işaret ederek politika faiz oranını %1,8'e çıkaracakları görülüyordu. Şimdiyse analistler FED'in aynı dönemde kur artışı sayısını toplam dokuza çıkarmasını bekliyor. Bu artış miktarı FED politikasının ekonominin genişlemesine ne yardımcı olduğu ne de yavaşlatmaya çalıştığı %2,5'lik nötr politika faiz oranına ulaşmasına yakın bir orta noktada yer alacağına işaret ediyor.

Faiz artışları ile ilgili gelecek kılavuzunda bir değişiklik var mı?

Yatırımcılar ve ekonomistleri ilgilendiren bir diğer önemli sorunsa FED'in ilk kur artışı için koşulları belirleyen yaklaşımı değiştirme ihtiyacı hissedip hissetmeyeceğidir. Ricchiuto, FED'in rehberliği değiştirmesi için çok erken olduğunu düşünüyor. Şimdilik FED’in rehberliği işgücü piyasası tam istihdama ulaşana kadar ve enflasyon %2’nin üzerinde bir süre kalana kadar faiz oranlarının sıfıra yakın kalacağı yönünde. FED yetkilileri burada ikinci koşulun yerine geldiğini belirtiyorlar. Cornerston Macro Küresel Politikalar Başkanı Roberto Perli “Federal Açık Piyasa Komitesi bu rehberliği güncelleme ihtiyacı hissederse bunun için muhtemelen bir katalizör olarak işgücü piyasasına daha fazla önem arz ederek yapacaktır” dedi.

Bilanço konusunda ne yapılmalı?

Ekonomistler, FED yetkililerinin sıkılaştırmaya başlamadan önce bilançonun küçülmesine ne kadar izin verilmesi gerektiğine dair Powell’ın herhangi bir rehberlik yapıp yapmayacağını dinleyecek. Yatırım danışmanlığı şirketi TD Securities’in ABD Baş Makro Stratejisti Jim O’Sullivan, “Henüz net bir sinyal beklemiyoruz” öngörüsünde bulundu. En son bilanço döngüsünde FED kısa vadeli kurları %1 ila %1,25 aralığına ulaştırdığında merkez bankası bilançosu küçültmeye başlamıştı.

2022’de borsaları bekleyen en büyük risk!

5 ünlü borsacıdan rekor enflasyon yorumu

Ünlü ekonomistin bomba FED beklentisi

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.