FED kararı sonrası S&P 500’de satıcılı seyir

Global piyasalarda Çarşamba günkü Fed toplantısının yankıları sürüyor. Dün FED beklentiler dahilinde faizleri sabit tutsa da, politika faizinin beklenen kadar hızlı düşmeyeceğine işaret etti. Ayrıca Fed yetkililerinin politika faizi beklentilerini belirten nokta grafik de 2023 yılı içerisinde 1 faiz artırımı daha yapılmasına ihtimal verildiğini gösterdi. Faizlerin sabit tutulmasına rağmen, politika faizinin mevcut yüksek seviyelerde beklenenden daha uzun bir süre kalabileceğine yönelik bu gelişmeler, piyasaların gelişmeleri daha şahin bir tavır olarak değerlendirmesine yol açtı. Gelişmelerin etkisiyle Çarşamba günü S&P 500 Endeksi %1, Nasdaq-100 Endeksi %1,5 değer kaybederken, dün de endekslerde satıcılı seyrinsürdüğünü takip ettik.

Her ne kadar faizlerin daha uzun süre yüksek seyredeceği beklentisi piyasalara satış getirse de, Fed’in büyüme projeksiyonları yumuşak iniş söylemini destekler nitelikte. Haziran toplantısında bu yılki büyüme beklentisi %1 olarak belirtilmişti, yeni büyüme projeksiyonu ise %2,1 olarak belirlendi. 2024 yılı büyüme beklentisi de %1,1’den %1,5’e yükseltilerek, yumuşak iniş söyleminin başarıya ulaşacağına dair umutları arttırdı.

Yine de Fed’in %2 enflasyon hedefine ulaşmak açısından kritik bir dönemde olduğunu belirtelim. Fazla sıkılaşma veya faizlerin gerekenden uzun süre yüksek seviyelerde seyretmesi ekonominin fazla daralmasına neden olarak Fed’in yumuşak iniş hedefini sekteye uğratacak güce sahip. Bu nedenle büyüme beklentilerinin yukarı yönlü güncellenmesi piyasanın Fed’in ekonomiyi sekteye uğratmadan enflasyon hedefine ulaşacağına dair güvenini sürdürmesi açısından önemliydi.

Global piyasalarda öne çıkan bir diğer gelişme de İngiltere merkez bankasının faiz kararıydı. Banka 25 baz puan artış yönündeki beklentilere karşın faizleri sabit tutmayı tercih etti. Son zamanlarda açıklanan ve İngiltere ekonomisinin zayıfladığına, istihdam piyasasının soğumaya başladığına ve enflasyonun düştüğüne işaret eden verilerin bankanın faiz kararında etkili olduğu görülüyor. Karar sırasında 9 katılımcıdan 5’i faizleri sabit bırakmak yönünde, 4’ü ise 25 baz puanlık artırım yönünde görüş bildirdi. Bu hamle, İngiltere Merkez Bankası’nın faiz artırım döngüsünün sonuna gelindiği şeklinde yorumlanarak piyasaları olumlu etkilese de, Fed söylemindeki değişimin olumsuz etkisini telafi etmeye yeterli olmadı.

Dünkü fed kararının endekslerde sert hareketlere neden olduğunu söylemiştik. Teknik açıdan S&P 500 Endeksi 100 günlük ortalamasının geçtiği 4730 desteğini aşağı kırdı. Endekste oluşan alçalan tepeler görüntüsü teknik açıdan olumsuz. 200 günlük ortalamanın geçtiği 4350 önemli bir destek bölgesi. Endeks bu bölgede tutunabilirse, yeniden 4410 ve 4440 dirençlerine doğru bir yükseliş gerçekleştirilebilir. 200 günlük ortalama desteği altında düzeltme hareketinin 4280 yatay trend desteğine doğru derinleşeceğini düşünüyoruz.

Uluslararası yatırımcılar, hisse endekslerinin yükselişlerinden ve düşüşlerinden yararlanabilmek için ABD Chicago Borsası’nda (CME) işlem gören "S&P500 Vadeli Sözleşmeleri"nde işlem yapıyorlar. S&P 500 Endeksi'nin düşeceğini düşünen yatırımcılar, Vadeli Sözleşmelerde “satım” yönlü işlem yaparken, endeksin yükseleceğini düşünen yatırımcılar Vadeli Sözleşmelerde “alım” yönlü işlem yaparak pozisyon açmaktadır.

Chicago Borsası’nda E-mini S&P 500 sözleşmesi ve Micro E-mini  S&P 500  sözleşmelerinin ikisi de S&P 500 Endeksi'ni dayanak varlık olarak kabul eder. Bu sözleşmelerin fiyatları birbirine çok yakınken, aralarındaki en önemli fark sözleşmede pozisyon almak için gerekli teminat büyüklüğü ve endeksin hareketinin kaç katı büyüklüğünde olduklarıdır. Micro E-mini  S&P 500 sözleşmesi  S&P 500  * 5 büyüklüğündeyken, E-mini  S&P 500  sözleşmesi, S&P 500  * 50 büyüklüğündedir. Endeks*5 büyüklüğündeki Micro E-mini  S&P 500 sözleşmesinin başlangıç teminatı 1.232 $ iken, endeks * 50 büyüklüğündeki E-mini  S&P 500  sözleşmesinin teminatı 12.320 $’dır. 21 Eylül Saat 19:00’da E-mini S&P500 sözleşmesi ve mikro E-mini  S&P 500 sözleşmesi 4400’den işlem görmekteydi. Eğer yatırımcı S&P500 endeksinin 4500’e yükseleceğini düşünüyorsa, 1.232 $ teminat yatırarak 1 adet mikro E-mini  S&P 500 sözleşmesi satın alabilir. Eğer yatırımcının tahmini tutar ve  S&P 500  endeksi 4500’e yükselirse, yatırımcı bugün 4400’den aldığı sözleşmeyi 4500’den satar ve 100 puan marj elde eder. Micro sözleşme endeks *5 büyüklüğünde olduğundan, yatırımcının karı 100*5=500 $ olacaktır. Görüldüğü üzere sözleşmede işlem yapmak için verilen teminat 1.232 $ iken, kazanç 500 $ (%40 kar) olacaktır. Bununla birlikte yatırımcının tahmini gerçekleşmez ve  S&P 500 Endeksi 4300’e düşer ve yatırımcı sahip olduğu sözleşmeyi 4300’den satarsa, 500$ zarar ((4300– 4400)*5) etmiş olur.

Vanguard: Fed 3 kez daha faiz artırabilir

FED’in faiz kararı sonrası kazananlar ve kaybedenler

Fed’de iç tartışma: Nötr faiz oranı

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.