FED faiz artışı planına sadık kalacak mı?

BORSAGUNDEM.COM – DIŞ HABERLER SERVİSİ

ABD borsalarında S&P 500 Endeksi yıl başından bu yana %25’e yakın düşüş gösterdi. Borsaların ne zaman toparlanacağına ilişkin cevaplarsa ABD Merkez Bankası’nın (FED) en son projeksiyonunda ön gördüğü gösterge faiz oranlarını %4,5’in üzerine taşıma planına ne kadar sadık kalacağına bağlı.

Küresel piyasalar yüksek faiz oranlarından ve son 20 yılın en yüksek seviyesindeki ABD Doları’ndan kaynaklanan bir gelişmekte olan piyasalar krizi ihtimali konusunda endişeli. Yükselen faiz oranlarıyla birlikte artan mortgage faizlerinin bir konut piyasası krizi oluşturması veya son yılların en kötü tahvil piyasası kaosu nedeniyle bir finans kurumunun çökmesi ihtimalleri de yatırımcı endişeleri arasında yer alıyor.

Borsagundem.com’un derlediği bilgilere göre, FED’in küresel ekonomide veya finansal sistemde bir şeylerin "kırılmasına" neden olabileceğine dair korkular piyasaların gündeminde. FED'in onlarca yılın en yüksek seviyesine ulaşan enflasyonu düşürmek için faizleri arıtıyor. Ancak ekonomide büyük bir hasara neden olup olmayacağı konusunda soru işaretleri var. Zira FED’in faiz hamleleri halihazıra günlük piyasa hareketlerini baskılıyor.

MarketWatch’un haberine göre, yatırım danışmanlığı firması GW&K’in Küresel Stratejisti Bill Sterling, borsalardaki devam eden volatilite nedeniyle borsalarda satın alma fırsatlarını tespit etmenin zorlaştığını

Nihai faiz artışı hisseler için önemli

FED’in daha önceki para politikası projeksiyonlarına ve faiz politikasının nasıl yönetildiği görüldüğünde FED’in ne zaman parasal genişleme politikasına geri döneceğine ilişkin beklentilere şüpheyle yaklaşılması anlaşılabiliyor. FED’in faiz oranlarını düşürmeye başlaması ise piyasalarda genellikle olumlu tepkilerle sonuçlanıyor.

GW&K ve FED verilerine bakıldığında Ağustos 1984’ten bu yana FED’in faiz oranlarında zirveye ulaşmasının ardından S&P 500 Endeksi’nde ortalama %17 yükselişi gösteren ralliler gerçekleşti. Faiz oranlarının nihai zirveye ulaşması Nasdaq ve Dow Jones endekslerinde de ani yükselişlerin katalizörü oldu.

Benzeri bir durum tahvil piyasaları için de geçerli. Sterling ABD tahvil getirilerinin FED faiz oranlarının zirveye ulaşmasından sonraki 12 ay içerisinde beşte bir oranında geri çekildiğine dikkat çekti.

Tüm bunlara rağmen bugünkü enflasyonla 1980’lerdeki enflasyonu ayıran en önemli faktörler arasında jeopolitik ve makroekonomik belirsizlikler yatıyor. Yatırım danışmanlığı firması Crescat Capital’ın Portföy Yöneticisi Tavi Costa, zayıflayan ABD ekonomisi ve küresel piyasalarda bir krizin patlak vermesi korkusu nedeniyle para politikasındaki görünümün karmaşıklaştığına işaret etti.

Ekonomik veriler yanıltıyor mu?

Yatırımcılar ve borsa uzmanları piyasaları izlerken kullanılan ekonomik verilerin zamanlaması konusunda da tartışma içerisinde. FED para politikasını düzenlerken istihdam ve enflasyon verileri gibi veriler üzerinden kararlar alındığını her fırsatta belirtiyor.

Buna karşın ABD tüketici fiyat endeksi veya kişisel tüketim harcamaları endeksi gibi veriler Sterling’e göre “geçmişe dönük” olduğundan bundan sonrasına yönelik ekonomik projeksiyonlarda yeterince yardımcı olamıyor. Sterling bunun yerine ABD Hazinesi enflasyon korumalı menkul kıymetler verilerine bağlı göstergeler veya Michigan Üniversitesi enflasyon beklentisi göstergesi anket verileri gibi geleceğe dönük verileri öneriyor:

"Piyasa, ABD Hazinesi enflasyonu korumalı menkul kıymetler getirilerinde görüldüğü gibi enflasyonun gelecek yıl düşebileceğine dair bu ileriye dönük ve cesaret verici işaretler arasında sıkışmış durumda.”

Yatırımcılar FED’le aynı yöne bakmıyor

Minneapolis FED Başkanı Neel Kashkari ve FED Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller, geçtiğimiz hafta merkez bankası yöneticilerinin faiz artırımı planlarından vazgeçme niyetinde olmadıklarını söylemişti. Bununla birlikte, Wall Street'teki bazı kesimler üst düzey FED yetkililerinin söylediklerine daha az dikkat ediyor.

Söz konusu yatırımcılar dikkatlerin daha çok devlet tahvili getirilerindeki göreceli hareketlere ve kredi-temerrüt spreadleri gibi piyasa temelli göstergelere çevrilmiş durumda. Geçtiğimiz hafta Credit Suisse’in kredi-temerrüt spreadleri nedeniyle gündeme taşınmasının bir sebebi de buydu.

Crescat Capital'den Costa, piyasaların durumu ile FED’in agresif söylemi arasında büyüyen bir "kopukluk" gördüğünü ve bir çöküş olasılığının gün geçtikçe arttığını söyledi. Borsa uzmanı bu çöküşün bir dönüm noktası olacağını da sözlerine ekledi.

Costa bu tür bir krizin İngiltere Merkez Bankası’nda (BOE) olduğu gibi FED’i ve diğer merkez bankalarını da sıkı para politikası ajandasından saptırmak zorunda bırakabileceğine dikkat çekti. Ancak Costa bu tür bir durumun gerçekleşmesinden önce tahvil piyasasının 2020 baharındaki pandemi zirvesinde olduğu kadar düzensiz hale gelmesini bekleyeceği konusunda uyardı.

“Sadece hazine getirileri ile çürük tahvil getirileri arasındaki farka bakın. Tamamen işlevsiz bir piyasanın işareti olan iflas risklerinden kaynaklanan bu oranlardaki artışı henüz görmedik.”

Sterling de FED’in para politikası konusundaki söylemlerinin kesin doğru olarak kabul edilmemesi gerektiğini sözlerine ekledi. Borsa uzmanı, “Gelecek yıl boyunca FED politikasının yönünü tahmin etmeye çalışırken FED’den gelen açıklamaları kesin olarak almayın” uyarısında bulundu.

Wall Street FED’den ümidi kesti

Siegel: Piyasaların sorunu enflasyon değil resesyon

Gözler ABD'de açıklanacak enflasyon verilerinde

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.