Faizlerin yüksek seyretmesi hangi hisselere kazandıracak?

BORSAGUNDEM.COM - DIŞ HABERLER SERVİSİ

ABD’de faiz oranları, Hazine getirileri ve borsalar arasındaki ters korelasyon rayından çıkmış durumda. Bu durumun Fed’in faiz indirimine gidip gitmeyeceğine dair belirsizliği artırdığı gözleniyor.

Borsagundem.com’un derlediği bilgilere göre, NewEdge Wealth’ten portföy yöneticisi Ben Emons, yüzde 5'lik 10 yıllık Hazine getirisinin artık borsa düzeltmesini tetikleyebilecek bir seviye olarak görülmediğini söylüyor.

Borsa ikiye bölündü

MarketWatch’tan Vivien Lou Chen’in haberine göre, Fed'in faiz indirimlerine ilişkin şiddetli belirsizlik, faizlerden olumlu ve olumsuz etkilenen yatırım araçlarının hangileri olduğunun yavaş yavaş belirginleşmesine neden oluyor.

ABD'deki yüksek enflasyon, yatırımcıların Fed'in bu yıl birden fazla faiz indirimine gitme umutlarını boşa çıkarırken genel olarak yüzde 5 Hazine getirisine kapı açıyor ve borsayı, kazananlar ve kaybedenler olarak farklı kategorilere ayırıyor. Kazananlar, nakit parası bol, borcu az olan ve kendilerini yüksek faiz oranlarıyla borç alma veya yeniden finanse etme ihtiyacından koruyan şirketler olarak tanımlanıyor.

Ortadoğu gerilimleri Cuma günü ön plana çıkmadan önce, teknoloji hisseleri hisse senedi piyasasını, Çarşamba günkü Mart ayı için beklenenden daha sıcak tüketici fiyatları enflasyonu raporundan yalnızca bir gün sonra çoğunlukla daha yüksek bir seviyeye sürüklüyordu. Buna karşılık, Russell 2000 Endeksi, TÜFE sonrası en kötü tepkilerden birini yaşadı ve haftayı yüzde 2,9 oranında düşüşle tamamladı.

2024'te Fed'in faiz indirimi yapmaması veya politika yapıcıların öngördüğü üç çeyrek puanlık faiz indiriminden daha az faiz indirimine gitme ihtimali, Hazine getirilerinde nispeten keskin ve hızlı artışlara yol açtı. Bu hareketler genellikle borsanın tamamı için sorun yaratan hareketler olarak kabul ediliyor.

En güçlü olan hayatta kalır

Ancak bu sefer biraz farklı bir durumla karşı karşıya olabilir. Daha yüksek piyasa bazlı faiz oranları, sektörleri farklı şekilde etkiliyor ve Kovid-19 salgınının başlamasıyla ortaya çıkan 'en güçlü olanın hayatta kalması’ temasını genişletiyor. NewEdge Wealth Kıdemli Portföy Yöneticisi Ben Emons, “Faiz oranlarına duyarlı olan her şey, bu yılın başlarında faiz indirimlerine yönelik pek çok umut ve beklentiyle yönlendirilen kripto para birimleri, küçük ölçekli şirketler ve sanayi sektörü gibi kaybedenler olacaktır” diyor.

Emons, yaptığı açıklamada, ekonominin devam eden gücü göz önüne alındığında, S&P 500’ün veya genel olarak ABD hisse senetlerinin hangi seviyelerde işlem görmesi gerektiğini söylemenin zor olduğunu belirtiyor. Emons, ayrıca, Ortadoğu'daki savaş riskinin daha fazla enflasyon baskısını açığa çıkarma tehdidi oluşturduğunu, petrol fiyatlarının ve ardından Hazine getirilerinin artmasının muhtemel olduğunu ekliyor.

İran-İsrail gerilimlerinin tırmanacağına dair korkular Cuma günü finans piyasalarını sarstı ve Dow Jones Endüstriyel Ortalama, Mart 2023'ten bu yana en büyük haftalık kaybını açıkladı. Bununla birlikte Dow Jones hala 2024 yılında yüzde 0,8 oranında yüksek seyrediyor. Ve bu yıl şu ana kadar S&P 500 yüzde 7,4 oranında artışla 5.123,41 puana yükselirken Nasdaq Bileşik Endeksi yüzde 7,8 oranında artışla 16.175,09 puana ulaştı.

Borsada düzeltme için Hazine getirilerinin yüzde 6 seviyesine çıkması gerekiyor

Emons'a göre, Hazine tahvili eğrisinde yüzde 5'e yakın getiriler beklenmesi gereken bir durum; bu beklenti, Fed'in enflasyon eğrisinin gerisinde olduğu 2022 yılına kıyasla borsada bir düzeltmeyi tetikleme ihtimalinden ise daha düşük. Emons, “Böyle bir şeyin gerçekleşmesi için getirilerin yüzde 6'ya yaklaşması gerekir” diyor.

Sonuç olarak ABD ekonomik büyümesi, yüzde 5,25 ila 5,5 arasında 20 yılı aşkın sürenin en yüksek faiz oranlarına rağmen pek çok kişinin beklediği kadar kısıtlanmış değil. JPMorgan Chase CEO'su Jamie Dimon ve eski ABD Hazine Bakanı Larry Summers, geçen hafta faiz oranlarının buradan itibaren daha da yükselmesi gerekebileceğini öne süren büyük isimlerden birkaçı olarak öne çıkıyor.

Çarşamba günkü Mart ayı tüketici fiyat endeksi, yıllık enflasyon oranının önceki yüzde 3,2’lük seviyesinden yüzde 3,5'e çıktığını ve tarım dışı istihdam verilerinin ABD'nin geçen ay beklenenden daha yüksek şekilde 303.000 yeni iş yarattığını ortaya koyuyor. Hafta ortasındaki TÜFE raporunun, 2 ve 10 yıllık Hazine tahvil getirilerinde en az bir yıl içindeki en büyük bir günlük sıçramaları tetiklediği görülüyor.

Faiz indirimi değil faiz artışı

Tüm ABD devlet borçlarında ise yüzde 5 veya daha yüksek getiri mümkün görünüyor. Glenmede Investment Management’ta sabit gelir direktörü olan Robert Daly, “Şu anda piyasa, Fed'in hala faiz oranlarını düşürebileceğini düşünüyor, ancak asıl soru merkez bankasının faizleri artırıp artırmayacağı” diyor.

Daly, Fed politika yapıcılarının faiz oranlarını yeniden artırma ihtimalinin yüzde 10'dan az olduğunu ancak faiz indirimi yapılmama olasılığının yüksek olduğunu söylüyor. Daly, “Kazananlar ve kaybedenler olacak ve yerinizi buna göre seçmelisiniz. Yüksek kaliteli sabit geliri tercih ederim, bu güven vericidir. Bilançolarını güçlendiren, yeniden finansman ihtiyacı sınırlı olan şirketler bu ortamda kazananlar olabilir” şeklinde konuşuyor.

İki adet 25 baz puanlık faiz indirimi

Londra merkezli Leverage Shares'ten kıdemli araştırma analisti Violeta Todorova ise, firmasının ‘finans, enerji, malzeme ve teknoloji konularında yükseliş eğiliminde olduğunu ancak gayrimenkulün hala düşük performans gösterdiğini' ifade ediyor.

Todorova, “Temel senaryomuz 2024'te iki adet 25 baz puanlık faiz indirimi öngörüyor ve ABD hisse senedi piyasalarının Cuma günü başındaki seviyelere göre yüzde 10 civarında artma ihtimalinin yüksek olduğunu görüyoruz” diyor.

Analiste göre, 2024'te Fed'in faiz indirimi yapmaması durumunda, yıl sonuna kadar hisse senetlerinde muhtemelen yalnızca 'mütevazı bir artış’ görülecek. Faiz indirimi yapılmayan bir senaryoya göre analistin firmasının hedefleri ise Dow Jones Endüstriyel Ortalaması için 40.400 puan, S&P 500 için 5.330 puan ve Nasdaq 100 için 18.750 puan olarak şekilleniyor.

Ancak Todorova, “Enflasyonun yükselmeye devam etmesi ve Fed'i 2024'te bir faiz artırımına daha zorlaması halinde, borsadaki yükseliş muhtemelen duracak ve bu olasılık güç kazanır kazanmaz daha derin bir düzeltme muhtemelen ortaya çıkacak” diyor. Bu en düşük olasılığa sahip senaryoda ise Dow Jones Endüstriyel Ortalamanın 37.200 puan, S&P 500 yaklaşık 5.000 puan ve Nasdaq-100 de 17.200 puan seviyesinde yıl sonunu tamamlıyor.

Rekorlar kıran New York borsası ikinci çeyrekte düşüşe geçti

Bu 3 riske karşı borsalar savunmasız

Ortadoğu'daki gerilim sonrası Asya borsaları düşüşte

Küresel piyasalarda artan gerilimin ardından pozitif hava

Piyasalarda gerginlik

Yatırımcılar Ortadoğu için endişelenmiyor

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.