Faiz indirimi borsayı batıracak mı çıkaracak mı?

BORSAGUNDEM.NET - DIŞ HABERLER SERVİSİ

Fed’in faiz oranı indirimlerinin hisse senetlerini yükseltmesi de batırması da muhtemel. Peki tarihsel veriler bu noktada ne söylüyor?

Borsagundem.net’in derlediği bilgilere göre, Fed’in resesyonu zamanında önleyip önleyemeyeceği her şeyi değiştirecek. Çarşamba günü Fed’in faiz oranlarında indirime gitmesi neredeyse kesin görünüyor. Ancak, merkez bankasının para politikasını gevşetmesiyle hisse senetlerinin nasıl tepki vereceği hala belirsizliğini koruyor.

Tarihsel veriler ne söylüyor?

MarketWatch’tan Joseph Adinolfi’nin haberine göre, tarih bu bilinmeze dair bazı öngörüler sunuyor. Buna göre, Fed’in faiz oranlarını düşürmesinin nedeni, borçlanma maliyetlerinin düşmesi gerçeğinden çok daha fazla önem taşıyor.

Goldman Sachs Group'ta makro stratejist olan Vickie Chang'in araştırması, Fed’in 1980'lerin ortalarından bu yana para politikasını 10 kez gevşettiğini gösteriyor. Bu döngülerden dördü resesyonlarla ilişkilendiriliyor; altısı ise ilişkilendirilmiyor. Fed bir resesyonu önlemeyi başardığında, hisse senetleri yükselme eğiliminde, başarısız olduğunda ise hisse senetleri düşme eğiliminde oluyor.

Yatırımcılar muhtemelen Çarşamba günü ihtiyaç duydukları tüm bilgilere sahip olamayacak ve hisse senetlerinin nasıl tepki vereceği ise gelecek aylardaki verilerin ne göstereceğine bağlı olacak. Chang raporda, “Bu indirim döngüsünün nihayetinde bir 'büyüme korkusu' mu yoksa bir 'durgunluk' dönemi mi olacağı en önemli piyasa sorusudur” diyor.

Durgunluk odaklı faiz indirim döngüleri, vakaların ortalamasına göre S&P 500 Endeksi’nin ilk altı ayda yüzde 10 oranında düştüğünü görüyor.

Faiz indirimi yatırımcılara ekonomi hakkında ne anlatacak?

Yine de Çarşamba günkü faiz indiriminin büyüklüğü yatırımcıların ekonomi hakkındaki algılarını şekillendirmede faydalı olabilir ve potansiyel olarak yılın geri kalanı için piyasaların tonunu belirleyebilir.

Yatırımcılar bugün özellikle daha fazla rehberlik için aç durumda; bunda kısmen de olsa son ABD ekonomik verilerinin biraz belirsiz olmasının etkisi bulunuyor. Çalışma Bakanlığı'ndan gelen raporlar işe alımların yavaşladığını, daha fazla çalışanın iş gücüne katıldığını gösterdi. Ancak işten çıkarmalar gerçekten artmadı, en azından henüz değil. Bu arada, enflasyon geriledi ancak bu hafta yayınlanan son veriler kira ve konut maliyetleri gibi temel hizmetlerin fiyatları söz konusu olduğunda bazı kalıcı yapışkanlıklara işaret etti.

Yatırımcıların ekonomiye olan inancı, hisse senetlerinin 2024'te yükselmesine yardımcı oldu ancak son zamanlarda bu güven sarsıldı. Bazen, işsizlikteki artışın kartopu gibi büyüyebileceği endişeleri hisse senetlerini alt üst etti ve Ağustos ve Eylül aylarında acı verici satış dalgaları yaşanmasına neden oldu.

Fed geride mi kaldı?

Bazıları Fed'in ekonomik döngünün gerisinde kaldığına ve Temmuz ayında faiz oranlarını düşürmesi gerektiğine inanıyor. Tam da bu nedenle, Wall Street'teki birçok kişi 50 baz puanlık bir faiz indiriminin borsada muhtemelen olumsuz bir tepkiye yol açmasını bekliyor.

50 baz puanlık veya yarım yüzde puanlık bir faiz indirimi beklentilerinin Cuma günü ise gerilediği görüldü. CME Group'un verilerine göre, piyasalar kapandığında, gelecek haftaki indirimin büyüklüğü neredeyse yazı tura gibiydi.

Neuberger Berman Private Wealth'in baş yatırım sorumlusu Shannon Saccocia, “50 baz puanlık bir indirimle sıcak bir giriş yapmak, Fed'in Temmuz ayında bir hata yaptığı ve eğrinin gerisinde kaldığı veya gördüğümüzden daha kötü verilere sahip olduğu anlamına geliyor. Bu, özellikle hisse senedi piyasası için yıkıcı olur” diyor.

Deutsche Bank'taki stratejistlerden oluşan bir ekibe göre ise, bu belirsizlik Fed ne yaparsa yapsın hisse senetlerini ilk satış dalgasına hazırlayabilir. Ekip, Fed'in seçiminden bağımsız olarak piyasayı 15 yıldır en geniş farkla şaşırtmasının muhtemel olduğunu söyledi.

İndirimin büyüklüğüne ek olarak, Fed tarafından yayınlanan son ekonomik projeksiyonların da sıkı bir şekilde incelenmesi tavsiye ediliyor. BNY'de döviz ve makro stratejisti olan John Velis, Fed'in işsizlik oranı tahminini yükseltmesi ve GSYİH büyümesine ilişkin görüşünü düşürmesi gerekliliğinin son derece muhtemel olduğunu söylüyor.

Bunun merkez bankasının mutlaka bir durgunluk beklediği anlamına gelmeyeceğini söyleyen Veli, “Ancak bu yatırımcıların yine de dikkat etmesi gereken bir şey çünkü piyasaların Fed'in faiz oranlarını ne kadar derinden düşürdüğünü gördüğünü etkileyebilir” diye ekliyor.

Efsanevi bir başarının eşiğinde

Veriler henüz tam bir durgunluk belirtisi göstermese de yatırımcıların endişelenmek için yeterince nedeni bulunuyor. Böylesine belirgin bir enflasyon dalgasının ardından ekonomide yumuşak bir iniş gerçekleştirmek Fed Başkanı Jerome Powell için efsanevi bir başarı anlamına geliyor. KPMG ABD'nin baş ekonomisti Diane Swonk'a göre böyle bir başarı eşi benzeri görülmemiş olur.

Pandemi sonrası güçlü enflasyon dalgası yeni bir kırışıklık yaratmış olsa da Fed, ekonomiyi daha önce uçurumun kenarından geri döndürmeyi başarmıştı.

Fidelity'de küresel makro direktörü olan Jurrien Timmer'a göre, 1995'te başlayan bir dizi faiz indirimi, Fed'in piyasalara zarar vermeden ‘döngünün ortasında ayarlama' yapmayı başardığı örneklerden biriydi. Timmer, “Bu bir kuraldan ziyade istisna; ancak olabilir, neden olmasın” diyor.

Goldman Sachs ve Rabobank'tan Fed tahmini

FED’in zayıf iletişimi piyasaları sarsıyor

Fed 25 mi, 50 mi der?

Küresel piyasalarda gözler Fed'de

Pimco: Fed'in faiz indirimleri dolar için daha fazla zayıflık anlamına gelebilir

Fitch'ten Fed faiz tahmini

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.