ENFLASYON MART-2010 (ZİRAAT YATIRIM)

TÜİK verilerine göre Mart ayında Tüketici Fiyatları Endeksi’ndeki (TÜFE) artış %0,58, Üretici Fiyatları Endeksi’ndeki (ÜFE) artış da %1,94 olarak gerçekleşti. TÜFE rakamı %0,50 olan beklentilerin çok az üzerinde gelirken, ÜFE artışı %0,74 seviyelerinde bulunan beklentileri önemli ölçüde aştı. Böylece yıllık tüketici enflasyonu geçen ayki çift haneli seviyesinden %9,56’ya gerilerken, ÜFE’ deki yıllık artış da %8,58’i buldu. 12 aylık ortalamalara göre ise yıllık enflasyon tüketici fiyatlarında yüzde %6,53, üretici fiyatlarında %1,63 düzeyinde gerçekleşti. Merkez Bankası’nın temel olarak gördüğü enerji, gıda, alkollü ve alkolsüz içecekler, tütün ürünleri ve altın hariç ürünleri kapsayan çekirdek enflasyondaki (I göstergesi) yıllık artış geçen ayki %4,05 değerinden %5,40’a yükselerek ciddi bir artış kaydetti. Bununla birlikte yılın ilk iki ayında baz etkisi nedeniyle artışı nispeten sınırlı kalan çekirdek enflasyondaki artışın beklentilere paralel olduğunu görmekteyiz. Bilindiği üzere geçen sene iç talebi canlandırmak için uygulanan vergi indirimleri çekirdek fiyatlardaki artışları çok düşük düzeyde tuttuğundan bu fiyatlardaki artış Merkez Bankası’nın beklentileriyle örtüşmektedir.

TÜFE’yi oluşturan alt segmentlere bakıldığında haberleşme grubu %3,14’lük artışla başı çekerken, lokanta ve otellerde %0,98, ulaştırmada %0,73, giyim ve ayakkabıda %0,69, gıda ve alkolsüz içeceklerde %0,62, alkollü içecekler ve tütünde %0,01 artış kaydedildi. Ev eşyası grubunda ise %0,45 düşüş gerçekleşti. Hatırlanacağı üzere, önemli ölçüde olumsuz hava koşullarından kaynaklanan nedenlerle geçtiğimiz ay gıda ve alkolsüz içecek grubunda %5,01 ve alkollü içecekler ve tütünde %3,72 artış kaydedilmiş ve bu iki segmentteki artış %1,45 gibi yüksek bir aylık enflasyon rakamı ortaya çıkarmıştı. Mart ayında ise baz etkisiyle gıda fiyatlarındaki artışın dindiğini görmekteyiz. Öte yandan TÜFE rakamları yıllık bazda incelendiğinde; vergi artışlarının yol açtığı %43 yükselişle alkollü içecekler ve tütün grubundaki fiyat artışının açık ara önde olduğunu, bunu %12,7 ile ulaştırma ve %11,2 ile de gıda ve alkolsüz içecekler gruplarının izlediğini görmekteyiz.

ÜFE’nin alt sektörlerinden tarımda aylık endeks artışı %2,79, sanayide ise %1,76 olarak gerçekleşti. Alt gruplar içinde en yüksek fiyat artışı %9,73 ile ana metal sanayinde kaydedilmiş, kok kömürü ve rafine edilmiş petrol ürünleri %4,49, metal cevheri %2,75, iletişim teçhizatı imalatı %2,31 ve kağıt ve kağıt ürünleri de %1,85 artışla onu izleyen gruplar olmuşlardır.’ 

Sonuç olarak; Mart ayında beklentiler doğrultusunda gerçekleşen TÜFE artışı ve çekirdek enflasyon rakamlarındaki yükselişin TCMB’nin öngörülerine paralel olmasından ötürü Banka’nın faiz kararlarında ve piyasanın faiz beklentilerinde bir değişikliğe yol açacağını düşünmüyoruz. Enflasyonist gelişmelere bağlı olarak TCMB’nin yılın ikinci yarısından sonra faiz artırımına gidebileceği görüşümüzü koruyoruz.

Raporun detayı için linki tıklayınız

http://www.ziraatyatirim.com.tr/raporlar/MakroEkonomik_Analizler/MA-ENF_05-04-10.pdf

’  ZİRAAT YATIRIM
ARAŞTIRMA VE KURUMSAL FİNANSMAN BÖLÜMÜ

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.