EN CAZİP ÇİMENTO HİSSESİ HANGİSİ?

Düşen faizler çimento tüketimini destekliyor. Türk bankaları konut kredi faizlerinde ciddi bir düşüş gerçekleştirerek, 10 yıl vadede aylık kredi faizlerini %1.1’lere kadar indirdiler. Önümüzdeki dönemde faiz oranlarının bir miktar daha aşağıya ineceğini düşünüyoruz. Bu durum, yurt içi çimento tüketiminde %60-70 civarında paya sahip olan konut talebini olumlu etkilyecektir. Bunun ötesinde düşen faiz oranlarının sağlayacağı uygun kredi koşulları ve yatırımcıları teşvik edecek ortam ile alt yapı yatırımlarının da artarak çimento tüketimine 2Y09 dönemi ve 2010 yılında olumlu katkı yapacağı kanaatindeyiz. 2010 ve sonraki dönem için sektöre yönelik tahminlerimizi güncelledik. Daha iyimser bir görünüm nedeniyle, 2010 yılı için yurt içi çimento talebi büyüme öngörümüzü önceki sıfır büyüme senaryomuzdan %4 büyümeye yükseltiyoruz. Arz fazlalığının artan yurt içi talep ve güçlü ihracat satışları ile azalacağını, bu nedenle 2010 yılı çimento fiyatlarının TL bazında %4 artacağını düşünüyoruz. Önceki senaryomuzda fiyatların sabit kalmasını öngörüyorduk. Beklentilerin ötesinde gelen 2Ç sonuçları ile tüm gözler çimento hisselerindeydi. Takip ettiğimiz çimento hisseleri geçtiğimiz ay beklentilerden iyi 2Ç09 sonuçları ile endeksin %6 ila %31 üzerinde performans göstermiştir. Bu durum sektör için zayıf 4Ç08 ve 1Ç09’un ardından yurt içi hacim ve fiyatlama açısından en kötünün geride kaldığının işaretini vermektedir. Çimento hisseleri için olumlu ortamın devam edeceğini düşünüyoruz. i) düşen faizler ile artacak çimento tüketimi, ii) marjların üzerinde olumlu etkisi olan daha yüksek kapasite kullanım oranları, iii) yakıt ve elektrik fiyatlarında önemli bir artışın olmayacağı beklentisi gibi etkenleri göz önünde bulundurarak önümüzdeki günlerde çimento hisselerine olan ilginin süreceğini düşünüyoruz. Çimsa - Son dönemde şirketin yurt içi pazar payındaki artışın, yurt içi tüketimde düzelme yaşandığı dönemlerde Şirket’e avantaj sağlayacağını düşünüyoruz. Son iki çeyrekte ciddi ölçüde azalan açık döviz pozisyonu net kardaki dalgalanmayı azaltacaktır. Piyasannı Üzerinde Getiri beklentimizi koruyoruz. Akçansa - Yurt içi talepteki düzelmeden en çok faydalanacak olan şirketlerin başında gelmektedir. Ayrıca iyi bir ihracatçı olması kapasite kullanımı açısından da olumludur. Beklentimizi Piyasanın Üzerinde Getiri’ye güncelliyoruz. Ünye - Çimento hisselerinin yukarı hareketinde geri kalmış bir hissedir. Cazip şirket değeri ile diğer çimento hisselerini hisse performansını yakalaması olasıdır. Önerimizi Piyasanın Üzerinde Getiri’ye yükseltiyoruz. Adana (A) - Bölgesindeki yüksek rekabet ve dolayısıyla ürün fiyatlarındaki düşüş hisse performansında baskı oluşturmaktadır. Beklentimizi Piyasaya Paralel Getiri’ye düşürüyoruz. Değerlemelerimizdeki riskler: Makroekonomik koşullarda kötüleşme, bölgede ortaya çıkabilecek yeni kapasiteler ve Türkiye’nin ihracat pazarlarındaki herhangi bir zayıflama tahminlerimiz ve değerlemelerimiz için başlıca riskleri oluşturmaktadır. Ekspres Yatırım

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.