Eczacıbaşı İlaç ve İş Finansal Kiralama sorusu

DEĞİŞEN GİDERLER, KÂRI ETKİLİYOR

SORU-Eczacıbaşı İlaç iyi bir hisse olduğu halde neredeyse bir yıl oldu aynı seviyelerde dönüp duruyor. Yatırımcısını çok bekletti. Daha ne kadar bekleyeceğiz?
Dilşat Bayrak

CEVAP-Borsada işlem gören hisseler uzun vadede yükselen yönleriyle öne çıksalar da kimi zaman bu çıkışların yerini yatay hareket ya da düşüşler alabilir. Bunun farklı gerekçeleri olsa da yatırımcıların bu noktada asıl takip etmesi gereken husus, düşüşün ya da yatay seyrin kalıcı olup olmadığıdır. Bunu belirleyense şirketin mali performansıdır. Eğer firma büyüyen bir gelir ve kârlılığa sahipse düşüşlerin geçici olma yönü öne çıkacaktır ve uzun vadede söz konusu düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirilebilecektir. Diğer taraftan firmanın yaşadığı bir sorun var ve bu sorunu aşma noktasında zorlanıyorsa, dahası bundan kaynaklı olarak gelir ve kâr düşüşü uzun süreliyse bu taktirde hissedeki düşüşün de uzun vadeli bir durum alma ihtimali öne çıkacaktır.

Eczacıbaşı İlaç, son dört yılda gelirlerini düzenli artırdı. Aynı şekilde kârda da büyüme gözleniyor. Bununla birlikte 2023 faaliyet döneminde yıl sonu kârının yüzde 8 gerilediği gözlendi. Son açıkladığı 2024 ilk çeyrek mali tablolarda ise azalan gelire rağmen dönem sonunda yükselen bir kârlılık söz konusu. Kârın artmasına imkan sağlayan ise maliyet ve giderler kaleminin kontrol altında tutulabilmesi. Oysaki geçtiğimiz yıl aynı iki kalem, firmanın artan gelirlerine rağmen kârının düşmesine yol açmıştı.

Şirketin gelir ve kârı birlikte büyütememesi hisseye yönelik yatırımcının güçlü yönelim sergilememesine sebep olmakta. Bununla birlikte şirketin mali yapısını toparlama gücü, hisseye yönelik ilginin de canlanmasında belirleyici faktör olacaktır.

KÂRLILIĞI SEKTÖR ORTALAMASININ ÜZERİNDE

SORU-İş Finansal Kiralamayı 4 yıldır taşıyorum. Emsalleri dolar bazında 3-4 kat çıkarken bu dolar bazında düştü. Bizim yüzümüz de güler mi?
İlker Kurtuldu

CEVAP-Finansal Kiralama sektörünün performansını gösteren BIST Finansal Kiralama Faktoring Endeksi, Mart 2020’den bu yana 9 kattan fazla yükseldi. Aynı sürede İş Finansal Kiralama ise 7 katın üzerinde prim yaptı. Sektör endeksiyle kıyaslandığında hissenin performansının zayıf kaldığını söylemek yanlış olmayacaktır. Ortalamaların altında bir performans ister istemez yatırımcısının memnun kalmamasına sebep olabiliyor. Aynı süre içinde şirketin gelir ve kârında gözlenen artış ise dikkatlerden kaçmıyor.

Son açıkladığı 2024 ilk çeyrek dönemde gelir ve kâr büyümesi devam etti. Üç aylık dönemde firmanın gelir ve kârı ayrı ayrı yüzde 89 arttı. Sektörün kârı ise aynı sürede ortalama yüzde 44 büyüdü. Bu itibarla şirketin performansının sektör ortalamasının üzerinde olduğunu söylemek yanlış olmayacaktır. Yılın ikinci yarısında aksi bir gelişme yaşanmaması halinde sektör ortalamasının üzerindeki kârlılığın devam etmesi mümkün olabilecek.

Şirketin büyüme performansına rağmen yatırımcı cephesinde yeterli ilginin olmamasında içinde yer aldığı sektörle alakalı olduğunu not etmekte yarar var. Neticede hissenin fiyat kazanç oranı 5,35 iken sektör ortalaması da 5,27 seviyesinde bulunuyor. Öte yandan firmanın piyasa defter değeri 1,62 iken sektör ortalaması 2,87. Veriler, yatırımcıların genel olarak İş Finansal Kiralama’ya olduğu kadar sektöre yönelik genel bir mesafeli duruş olduğuna gösteriyor.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.