Düşüş olmazsa tepki alımı gelebilir

Görünen neden ECB, asıl korku Fed

Gün geçmesin ki piyasaların gündemi yeni bir gelişme ile sarsılmasın. Geçtiğimiz hafta ülke gündemde önemli bir kırılma yaşanmadı ancak bu sefer de Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) beklenenden zayıf kalan genişleme hamlesi, tüm piyasaları olumsuz etkiledi. ECB toplantısının gerçekleştiği perşembe günü DAX (Almanya) Endeksi gün içi zirvesine göre
%4,5’e varan bir düşüş sergilerken, Cuma günü de zayıf görünüm devam etti. Haftanın kapanışının yapıldığı ABD’de ise Perşembe gününün aksine Cuma günü borsalarda sert
yükselişler vardı. ECB Perşembe günü aldığı kararla mevduat faizlerini %-0,2’den %-0,3’e indirirken, Aylık 60 milyar Euro tutarındaki varlık alımlarıyla yürütülen parasal genişlemenin
süresi de Eylül 2016’dan Mart 2017’ye uzattı. Aslında ECB’nin attığı bu adımlar piyasaya olumlu yansıyabilecek hamlelerdi ancak piyasadaki beklenti çok daha büyük olduğu için ilk anda hayal kırıklığı yarattı.

Fed’e hazır olunmadığı görüldü

Avrupa Merkez Bankası’nın Perşembe günkü kararlarının ardından piyasalarda olanlar, henüz Fed’in faiz artışına tamanlamıyla hazır olunmadığını, her ne kadar piyasada çok büyük bir kesim bu ayki Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında faiz artışı beklese de, bu beklentinin bütünüyle fiyatlanmadığını gösterdi. Bu nedenle ilk faiz artışı gerçekleşip,
piyasa bu yeni konjonktüre alışıp yeni bir denge bulana kadar toparlanma denemeleri zayıf kalabilir. Fed toplantısının 15-16 Aralık tarihlerinde olduğunu göz önünde bulundurunca, bu
hafta ana gündemin bu paralelde şekillenme olasılığı oldukça yüksek.

BIST’te satışlar devam ediyor

1 Kasım seçimlerinden sonra başlayan düşüş trendi Rusya krizi ile ivmelenmişti. Geçtiğimiz hafta görülen toparlanma çabası da ECB toplantısı sonrası yerini tekrar düşüşe bıraktı. Haftanın son günü 73,370’e kadar gerilen BIST 100 günü/haftayı 74,265’ten kapattı. Endeksin günü/haftayı gördüğü dip seviyeye göre yaklaşık bin puanlık bir yükselişle kapatması olumlu olsa da bu haftanın açılışı ve sonrasında bu seviyenin üzerinde kalınabilmesi daha önemli. Bu nedenle endeks hafta başında geçtiğimiz hafta görülen diplerin altına sarkmaz ise, bu dipler (73 bin civarı) stop loss belirlenerek 77,000-78,000 hedefli tepkiler için alım düşünülebilir. 73,000 altına sarkılması durumunda yılın diplerinin bulunduğu 70,000 civarı Fed öncesi test edilmek istenebilir. Kısa vadede bu tür bir risk olmasına karşın, orta vadede bu tür sert düşüşlerin iyi bir alım fırsatı olacağını düşünüyoruz. Bu nedenle bekleme sabrı ve gücü olanlar, eğer endeks 73,000 altına sarkarsa ilk sert düşüşün ardından kademeli bir şekilde mali yapısı güçlü, endeksle korelasyonu yüksek hisse senetlerinden kademeli bir şekilde alım düşünebilirler.

Dolar/TL’deki volatilite kırılmanın habercisi

Dolar/TL’de son iki haftadır 2,87-2,93 aralığında sert şekilde devam eden volatilite, yaşanacak sert kırılmanın ilk işaretlerini veriyor. Bu aralıktan çıkış yılsonu hareketinin hangi yönde sertleşeceğinin de habercisi olabilir. Bu nedenle bu kanalın dışına çıkıldığında terste kalan pozisyonlarda ısrarcı olunması zararların telafisi mümkün olmayan boyutlara ulaşmasına neden olabilir. Gün içinde bu kanal içinde her iki yönde de sert hareketler görülmesine karşın, gerek jeopolitik riskleri gerekse Fed sürecini göz önünde bulundurunca aşağı yönlü potansiyel daha düşük görünüyor. Bu nedenle kurda düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyoruz. Önümüzdeki günlerde Fed ya da başka bir gerekçe ile 2,93 üzerinde tekrarlanan kapanışlar görecek olur isek, 22 Aralık’taki TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı yılsonu kur kapanışını tayin edecek kritik gündem haline gelecektir. Bu nedenle 9 Aralık’ta TCMB tarafından açıklanacak olan “2016 Yılı Para ve Kur” politikasının sunumu yakından takip edilecektir.

Gedik Yatırım

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.