Doğuş Oto'ya yüzde 23'lük hedef fiyat revizesi

Şeker Yatırım, Doğuş Oto hedef fiyatını 7,30 TL'den 9 TL'ye revize etti. Şeker Yatırım  konu ile ilgili raporunda, Doğuş Oto için 'TUT' tavseyisini koruduklarını belirtti.Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Marjlar hala keyifsiz...
   
Doğuş Otomotiv 1Ç14’de 26 milyon TL net kâr açıkladı. Bu tutar yıllık bazda bakıldığında 1Ç13’deki 64 milyon TL net kâr tutarına kıyasla %58,5 ve çeyreklik bazda bakıldığında ise %45,5 gerilemeye denk geliyor. Açıklanan tutar, piyasa beklentisi olan 39 milyon TL’nin ve 50 milyon TL’lik beklentimizin altında bulunuyor. Açıklanan tutar ile farkımız, beklentimizden 36,1 milyon TL yüksek gelen operasyonel giderlerden kaynaklanmaktadır.
   
1Ç14’de, iştiraklerden, özkaynaktan pay alma yöntemiyle gelen net kârda (LPD Holding iyi performans gösterirken, Krone ve Meiller ölçek ekonomisini henüz yakalayamadıklarından zayıf performans gösterdiler) yıllık bazda %23 oranında artış görülmesine rağmen, düşük brüt kârlılık, operasyonel giderlerdeki yüksek oranlı artış ve finansal giderlerdeki 5,7 milyon TL tutarındaki yükseliş net kârdaki gerilemenin ana sebepleri olarak ortaya çıkmaktadır. 
   
Doğuş Otomotiv’in 1Ç14’de net satışları, yıllık bazda %4,8 artması ve çeyreklik bazda %32,2 oranında gerilemesi ile birlikte 1,35 milyar TL olarak gerçekleşti. Adet bazında, binek otomobil satışları yıllık bazda %7,4 oranında gerileyerek 31.431 olurken, hafif ticari araç satışları ise yıllık bazda %25,4 oranında gerileyerek 5.440 adet olmuştur.
   
Brüt kâr, yükselen döviz kurlarının maliyetlere etkisinin satış fiyatlara aynı oranda aktarılamamasının etkisiyle 1Ç14’de yıllık bazda %20,8 oranında geriledi. Bunun sonucunda brüt kâr marjı, 1Ç14’de %10,7’e geriledi (1Ç13: %14,1 ve 4Ç13: %9,5).
   
FAVÖK 1Ç14’de, satış ve pazarlama giderlerindeki %19,8 ve genel yönetim giderlerindeki %17,1 oranındaki artışın etkisiyle ve amortisman giderlerindeki yıllık %27,2 oranında yükselişin olumlu etkisine karşın, yıllık bazda %47,8 oranında geriledi. Bunun sonucunda, FAVÖK marjı 1Ç13’deki %6,5 ve 4Ç13’deki %3,3 seviyelerinden 1Ç14’de %3,2 seviyesine geriledi." 

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.