Dinamik Yatırım, Akbank'ın bilançosunu değerlendirdi

Akbank 2022'nin ikinci çeyreğine dair bilançosunu açıkladı. Piyasa beklentisinin 11,645 milyon TL olduğu net karda banka, karını 6 kattan fazla artırarak 13,110 milyon TL olarak açıkladı.

Dinamik Yatırım, bankanın açıkladığı karı ve bilançosunu değerlendirdi.

Akbank için "al" önerisini koruduğunu belirten Dinamik Yatırım, hedef fiyatı da 13,40 TL'den 14,50 TL'ye yükselttiğini duyurdu.

Dinamik Yatırım tarafından yapılan değerlendirme şu şekilde:

"Yüzde 16.9 TL kredi büyümesi, 260 bps ç/ç marj artışı (ana katkı yapan kalemler: 190 bps TÜFE’ye endeksli bono getirisindeki artış, 74 bps TL kredi getirisindeki artış ve 44 bps swap maliyetindeki gerileme), vadesiz mevduatın toplam içerisindeki payının yaklaşık 3 puanlık gerileme ile yüzde 33.4 olarak gerçekleşmesi, faaliyet giderlerinin ve bankacılık hizmet gelirlerinin 1Y22’de sırası ile yıllık yüzde 76 ve yüzde 71 artışı bu dönemin ön plana çıkan hususları olarak değerlendirilebilir. 1 yıl ileriye dönük tahminlerimize göre 0.33x F/DD ve 1.43x F/K çarpanları ile işlem gören Akbank’ın 2022’de yüzde 325 kar artışı ile yüzde 49.6 özsermaye karlılığı yakalamasını bekliyoruz. Yüksek karşılık oranları (Grup 2 ve 3 krediler için sırası ile yüzde 15.6 ve yüzde 68.2), 1.4 milyar TL’lik serbest karşılık ve yüzde 21.6 SYR (Çekirdek SYR: yüzde 17.8) ile olası risklere karşı oldukça korunaklı olduğunu düşünüyoruz.

Akbank 2022 yönlendirmesini yukarı yönlü revize etti

Banka 1Y22’de yıllık yüzde 39 büyüyen TL kredilerinin 2022 tüm yılda yüzde 50’nin üzerinde büyümesini bekliyor. BDDK’nın regülasyon değişiklikleri ve son dönemde kredi faizlerindeki artışın ardından 2Y22’de daha yavaş bir kredi büyümesini normal olarak değerlendiriyoruz. YP kredilerin ise yatay kalması bekleniyordu, daralma olarak revize edildi. Marj tarafında ise Akbank’ın yönlendirmesi 150 baz puan kadar iyileşme yönünde idi. 1Y22’de yüzde 6.2 marj yakalayn banka, yılın tamamı için yaklaşık 400 bps artış ile yüzde 7 seviyelerinde bir marj elde edilebileceğini öngörüyor. Biz de kendi hesaplamalarımızda tüm yıl için yaklaşık 500 bps civarında bir marj artışı olabileceğini modelliyoruz. 1Y22’de TÜFEye endeksli bonolarını yüzde 50 ile değerleyen bankanın bu beklentisine TCMB’nin BeklentiAnketi’ndeki sonuçlara göre pozitif bir risk olduğunu düşünüyoruz.

Akbank 1Y22’de yüzde 3.5 olan takipteki kredi oranının potansiyel satış ve takipten silme ile yüzde 4’ün altında kalmasını bekliyor. Solo finansallara göre 1Y22 için yüzde 3.9 olarak hesapladığımız oranın yılsonuna kadar bu seviyelerde kalabileceğini tahmin ediyoruz. Kredi riski ise kur etkisi hariç 100 baz puan olarak korunuyor. 1Y22’de bu oran 51 bps olarak gerçekleşti. Bizim 2022 tüm yıl için beklentimiz ise kur etkisi dahil olarak 120 bps seviyesinde. 1Y22’de yıllık yüzde 65 artan bankacılık hizmet gelirlerinin mevcut genişleme hızını koruması ve 2022 tüm yılda yüzde 65 civarında büyümesi bekleniyor (önceki: yüzde 35’in üzeri). Bizim beklentimiz de bu seviyenin kredi büyümesindeki yavaşlamaya rağmen yakalanabileceği yönünde. Akbank faaliyet giderlerinin yıllık ortalama enflasyon kadar artış göstermesini beklentisini koruyor. 1Y22’de yüzde 77 artış gerçekleşti. Bizim beklentimiz tüm yıl için yüzde 72.6.

Bu beklentilerin ardından Akbank özsermaye karlılığının yüzde 50 civarında şekillenmesini bekliyor. Bizim beklentimiz de yıllık karda yüzde 325’lik bir artış ile yüzde 50 seviyesinde bir özsermaye karlılığı olabileceği yönündedir. Akbank 2Ç22 konsolide olmayan finansallarında 13,110 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi 11,645 milyon TL idi. Bankanın net kar rakamı yüzde 63 ç/ç artarken, geçen yılın aynı dönemine göre ise altı kattan fazla artış kaydetmiştir. Bu dönemde özsermaye karlılığı yüzde 54.2 olarak gerçekleşmiştir."

Dinamik Yatırım’dan 'Yapı Kredi Bankası' raporu

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.