Borsadaki düşüş alım fırsatı

Piyasalarda geçen hafta da Avrupa kaynaklı negatif haber akışının devam etmesinin etkisi altında satıcılı seyir sürdü ve borsalar son altı ayın en sert değer kayıplarına sahne oldu.
Yunanistan‘da hükümet kurulamamasını takiben 17 Haziran’da genel seçimlerin yinelenmesine karar verilmesi ve radikal sol parti Syriza’nın anketlerde birinci sıraya yükselmesi ile Moody’s tarafından İspanyol ve İtalyan bankalarının kredi notlarının düşürülmesi haftanın en etkin manşetleriydi. 
Moody’s ve piyasa etkisi
Birkaç haftadır değindiğimiz Moody’s tarafından Avrupalı ve Amerikalı bankalara yönelik not indirimleri konusunda ilk perde ( İspanyol ve İtalyan bankalarının notlarının düşürülmesi ile ) geçen hafta yaşandı ve Moody’s borç kardeşleri İtalya-İspanya bankalarının notlarını düşürdü.
Önümüzdeki 3-4 hafta içinde karne dağıtımı devam edecek. Diğer Avrupa ve ABD bankalarının da
takdirname almaları zor gözüküyor, bankalar bazında yeni not indirimleri gelebilir. Ancak biz diğer ülke bankalarına ilişkin not indirimlerinin piyasalar üzerinde daha kısıtlı etki göstermesini bekliyoruz. 
Yunanistan faktörü ve seçim anketleri
Kuşkusuz önümüzdeki haftalarda piyasalar üzerinde en etkili olacak başlık yine Yunanistan olacak. Seçimi radikal sol parti Syriza kazanır ve hükümet kurabilecek bir koaliasyon (veya tek parti iktidarı ) oluşturabilirse manşetlerde yeniden sıkı pazarlıklar ve AB ile Yunanistan’ın oynayacağı Rus ruleti yer alacak. Biz böyle bir noktada AB ‘nin masadan kalkacağını ve Yunanistan’ı kaderi ile baş başa bırakacağını tahmin ediyoruz. Öyle her sesi gür çıkanın borcunun tamamı silinirse kimse alacağını tahsil edemez ve AB’de her ülkede radikaller iktidara gelir ve zincirleme iflaslar kaçınılmaz olur.
Yunanistan’ın restini uygulamaya sokup, drahmiye geçmesi ve AB’ye kalan borçlarını ödememe yolunu seçmesinin ise piyasalarda yarı yarıya fiyatlandığını bu konudaki fiyatlamanın 17 Haziran öncesi sürmesi durumunda hisse piyasalarında ilave % 5 den öte bir kayba neden olmayacağını tahmin ediyoruz. Nasıl bir AB ülkesi iflas edemez paranoyası Yunan borç yapılandırması ile ( reel olarak borçların 2/3’ü silindi ) tarihteki yerini aldıysa bir AB ‘li euro’dan çıkamaz paranoyasının da atlatılacağını ve piyasaların gündeminden düşeceğini tahmin ediyoruz.
Bu sürecin beslediği en önemli risk siyasi arenada radikal partilerin diğer borç stoku yüksek Avrupa ülkelerinde de güç kazanması olabilir ki, Yunanistan son anda çark etmediği takdirde bu ülkede yılın ikinci yarısında yaşanacakların ibretlik bir derse döneceği ve AB’de radikal partilerin güç kazanmasına engel oluşturacağını tahmin ediyoruz.
Başka bir deyişle Yunanistan’da radikal siyasi akımların güç kazanmasının orta ve uzun vadede dünya piyasaları üzerinde kalıcı hasar bırakmasını beklemiyoruz.
Öte yandan piyasa gelenekleri ekseninde Yunanistan’da gerçekleşecek 17 Haziran seçimlerinin ve
moratoryum riskinin kısa vade adına ufukta beliren manşet kötü haber olarak önümüzdeki 4 hafta boyunca borsalarda yukarı yönlü hareketleri kısıtlamasını ve aşağı yönde mıknatıs özelliği göstererek piyasaları etkilemeye devam etmesini bekliyoruz.
Bu bağlamda önümüzdeki 2 hafta boyunca Yunanistan seçimlerine yönelik anket sonuçları piyasalar üzerinde güçlü etki göstereceğe benziyor. Ülkede bir kesim ne olacaksa olsun diyerek Syriza’nın çevresinde toplanırken, büyük bir kaosa girilmesinden endişe eden merkez seçmenler YDP ‘ye yöneliyor. 6 Mayıs seçimlerinde YDP % 18.9 Syriza % 16.8 oy almıştı. Yapılan son anketlere göre her iki partinin de oy oranı % 22 üzerine çıkarken birincilik yarışı son güne kadar devam edeceğe benziyor. Toplam 300 milletvekili için sandığa giden Yunanistan’da birinci sırayı elde eden parti oy oranına karşılık elde ettiği vekil sayısına ilave olarak 50 sandalye daha kazanıyor.
Bu bakıma YDP % 22 üzeri oy oranı ile birinci parti olursa bu kez PASOK ile koalisyona oluşturmasına yetecek sandalye kazanabilecek. Bu senaryoda Yunanistan AB ile yoluna devam edecek. 1 Haziran’a kadar anketler yayınlanmaya devam edecek, piyasalar Samaras’ın liderliğinde seçime giren YDP ( AB ile yapılan anlaşmayı destekliyor ) önde çıktıkça sevinecek, Syriza önde haberleri ile baskı yaşamaya devam edecek.
Merkez Bankaları
Başta FED ( ABD ) ve ECB ( Avrupa Merkez Bankası ) günümüz ekonomilerinde itfaiye teşkilatlarına
benziyorlar. Ne zaman reel ekonomilerde veya o cepheye sirayet edecek biçimde finansal piyasalarda yangın çıksa hızla ve organize müdahaleler ile süreci domine ediyorlar.
Önümüzdeki haftalarda da piyasaları paraya boğmak başta, çeşitli müdahale yöntemleri ile bu cepheden pozitif haber gelmesi muhtemel. Bu hamlenin zamanlaması üzerinde yeniden yükselişe geçen İspanya & İtalya tahvil faizleri ve Avrupa’da bankalar arası piyasada güven bunalımının nüksedip nüksetmeyeceği belirleyici olacak.
Biz en kötü senaryoda İspanya tahvil faizi % 7 seviyesine ulaşırsa ( geçen haftayı % 6,27 ile tamamladı ) İtfaiyenin sahne alacağını ve Avrupa Merkez Bankası’nın piyasalarda güçlü etki gösterecek hamleler gerçekleştireceğini tahmin ediyoruz. Nitekim hafta sonu gerçekleştirilen G-8 zirvesini takiben bu konuda umutlar güç kazandı. Çarşamba günkü AB liderler zirvesine kadar bu konuda spekülasyonlar sürecektir. 
18 Haziran sonrası
Geçen haftada paylaştığımız üzere biz Yunanistan’ın moratoryum ilan edeceği ve euro’dan çıkacağı
yönündeki beklenti gerçekleştikten ya da gerçekleşmeyeceği anlaşıldıktan sonra piyasaların uzun soluklu ( asgari 4 ay süreli ) bir yükseliş trendine girmesini, başta hisse senetleri olmak üzere varlık fiyatlarının ailece değer kazanmasını, doların değer kaybetmesini ve Almanya, ABD gibi ülkelerin tahvil piyasalarında ( para bu marketlerden çıkıp Hisse ve emtia piyasalarına yöneleceği için ) faizlerinin sert biçimde yukarı gitmesini bekliyoruz.
USD/TRL
Geçen hafta 1,78 yakın desteğine sahip Usd/Trl ‘de yukarı yönlü hareketlerde sırası ile 1.8250, 1.84 ve 1.87 dirençlerinin rotaya girdiğini düşündüğümüzü paylaşmıştık.
Geçen hafta rotaya giren 1,8250 ve 1,84 dirençleri test edildi ve hafta 1,8350 seviyesinde tamamlandı. Bu cephede tepe bölgeye girdiğimizi düşünüyor, negatif haber akışının sürmesi durumunda dahi önümüzdeki 4 hafta içinde 1,8650 seviyesinin üzerine çıkılmasını beklemiyor,
Yılsonu yönelik 1,65 ( gelişmelere bağlı olarak 1,55 dahi mümkün ) beklentimiz ekseninde USD/TRL de alış yönünde işlemlerin potansiyel riskinin potansiyel getirisinden çok daha yüksek olduğunu düşünüyoruz.
Gedik Yatırım Çankaya Şubesi Özel İşlem Merkezi

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.