Borsada yükseliş aşırı, düşük getiriler kapıda

BORSANINGUNDEMI.COM - DIŞ HABERLER SERVİSİ

Ekonomist David Rosenberg, “Borsadaki boğa rallisinin 3 itici gücü, aşırı uçlara ulaşıyor ve ileride daha düşük getirilere işaret ediyor” diyor.

Borsaningundemi.com’un derlediği bilgilere göre, ABD borsalarına hakim olan güçlü ralli, yükselişi besleyen katalizörlerin aşırı seviyelere ulaşmasıyla duraklama tehlikesi yaşıyor.

İtici güçler aşırı uçlarda

Insider’dan Matthew Fox’un haberine göre, paylaştığı notta yatırımcıları ABD hisse senetlerinde sınırlı bir değer artışı dönemine hazırlanmaları konusunda uyaran ekonomist David Rosenberg, “Son otuz yıldır borsadaki önemli kazançların ana itici güçleri aşırı uçlara yaklaşıyor ve gelecekteki getirilerin önemli ölçüde daha düşük olacağını gösteriyor” diyor. Rosenberg, hisse senedi rallisini devam ettirecek çok az itici güç kaldığının altını çiziyor.

Rosenberg özellikle değerlemeler, faiz oranları ve vergilerdeki son trendlerden endişe duyduğunu ifade ediyor. Rosenberg'e göre, bu üç katalizör aşırı uçlarda seyrediyor ve bu da şirket kazançları ve dolayısıyla hisse senedi fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı yaratma tehlikesi taşıyor.

Hisse senedi değerlemeleri

Rosenberg, S&P 500'ün 22,3x'lik ileriye dönük fiyat-kazanç oranının, tarihi normun bir standart sapmadan fazla üzerinde olduğunu ve 2021'deki Kovid dönemi teknoloji balonunun zirvesinden bu yana en yüksek seviyeyi temsil ettiğini belirtiyor.

Rosenberg, “Bu yüksek değerlemeler, Büyük Finansal Kriz’den hemen önce görülen seviyeleri aşan aşırı yükseliş duygusuyla birleştiğinde, değerlemelerde daha fazla yukarı yönlü hareket için çok az yer olduğunu gösteriyor. Daha fazla çoklu genişleme için yer yok” diyor.

Daha yüksek hisse senedi piyasası değerlemeleri büyük ölçüde şirket kazançlarındaki sürekli büyümeye bağlı oluyor ancak Rosenberg bunun olası olmadığına inanmak için nedenler olduğunu söylüyor.

Vergi oranları

Kurumsal vergi oranları onlarca yıldır düşüyor; bu kurumsal karları artırıyor ve hisse senedi fiyatlarının yükselmesine yardımcı oluyor. Trump, kurumsal vergi oranının yüzde 21'den yüzde 15'e düşürüleceğini öne sürse de, Rosenberg bunun bir yasaya bağlı olmasının da etkisiyle olası olmadığını düşünüyor.

Rosenberg, “Temsilciler Meclisi'ndeki küçük çoğunluk ve zaten düşük oranlar, pistin burada da çok daha kısa olduğu anlamına geliyor” diyor. Rosenberg, etkili kurumsal vergi oranının yüzde 17 olması gerektiğini, Beyaz Saray ve Kongre Cumhuriyetçi kontrolü altında olmasına rağmen, bu oranın daha fazla düşme ihtimalinin çok az olduğunu savunuyor.

Faiz oranları

Düşen faiz oranları uzun zamandır borsa kazançlarını körüklüyor ancak bu eğilim sona yaklaşıyor olabilir.

Rosenberg, “Faiz oranları Fed düşürme rotasında olmasına rağmen tarihi düşük seviyelere yakın, bu da özellikle Başkan seçilen Trump'ın gündemi enflasyonistse daha fazla düşmeleri için fazla yer olmadığını gösteriyor” diyor.

Rosenberg, “Faiz oranları, 2021'deki düşük seviyelerden daha yüksek olsa da, hala tarihi aralığın alt ucunda. Mevcut 10 yıllık Hazine getirisi yüzde 4,3 ile 1980'lerdeki yüzde 10,6 ortalamasının yarısından bile az” diye yazıyor.

Rosenberg, vergilerin ve faiz giderlerinin etkisini hariç tutan işletme kazançları önemli ölçüde artmadığı sürece borsanın gelecekte önemli kazançlar görmesinin olası olmadığını söylüyor. Rosenberg, “Tarihsel aralığın daha yüksek ucunda giderek daha fazla maliyet bilincine sahip tüketici ve net kar marjlarıyla birleştiğinde, daha yüksek marjlar elde etmek zor bir görev gibi görünüyor” diyor ve “Mevcut üç fiyat getirisi kaldıracı da maksimum seviyeye ulaşmaya yakın” diye yazıyor.

New York borsası Powell'ın ardından düşüşle kapandı

Deutsche Bank: Uzun vadeli yatırımcıların adresi borsa olmalı

Borsa rallisinde 'zombi şirket' engeli

JPMorgan’dan uyarı: Yüksek tahvil faizi, borsayı zorlar

Hisse senetlerinde tırmanış devam edecek mi?

Küçük ölçekli hisse senetlerinde yükseliş sürdürülebilir mi?

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.