Borsa zirveye ulaştı mı?

BORSANINGUNDEMI.COM - DIŞ HABERLER SERVİSİ

Yatırım efsanesi Rob Arnott, “Bana 2000 yılı gibi görünüyor ve hissettiriyor” diyerek borsadaki rekor rallinin kendisine ‘dot-com balonu’nun zirvesini hatırlattığını söylüyor.

Borsaningundemi.com’un derlediği bilgilere göre, ABD borsalarına damga vuran çok yıllı rallide sona gelinmiş olabileceği düşüncesi giderek daha çok taraftar buluyor.

Gelecek iki yılda ayı piyasası olası

Insider’dan William Edwards’ın haberine göre, yine de Rob Arnott, boğa piyasasının zirvesine işaret ederken genellikle erken davrandığını itiraf ediyor. Dolayısıyla mevcut piyasa ortamının kendisine ‘dot-com balonu’nun zirvesini hatırlattığını söylediğinde, bunun önemli bir geri çekilmenin yakın olduğunu düşündüğü anlamına gelmediğini ekliyor. Ancak bu, çok da uzak olmayan bir yerde, Arnott’un büyük bir düşüş gördüğü anlamına geliyor.

Arnott, “Bana 2000 yılı gibi görünüyor ve hissettiriyor. Önümüzdeki iki yılda büyük sermayeli büyüme için bir ayı piyasası görmemiz olası mı? Evet” diyor.

Arnott'un yorumları, S&P 500 Endeksi’nin Donald Trump'ın seçilmesinin ardından bir hafta içinde yüzde 5 oranında sıçrayarak ilk kez 6.000 puanın üzerine çıkmasıyla geldi. Bu patlayıcı hareket, iki yıldan uzun süren yüzde 66'lık ateşli bir rallinin son hamlesiydi.

Yapay zeka tamamen fiyatlandırıldı

Güçlü bir ekonomi, yapay zeka ve Trump yönetiminin olası iş dostu politikaları hakkındaki heyecan, piyasayı tüm zamanların en yüksek seviyelerine taşıdı. Ancak Arnott, rallinin aslan payını yönlendiren yapay zeka iyimserliğinin zaten tamamen fiyatlandırıldığına inanıyor.

Arnott, “Bu yüksek beklentiler, S&P 500'ün Shiller döngüsel olarak ayarlanmış fiyat-kazanç oranında görülebilir” diyor ve “Bu oran, ‘dot-com balonu’nun zirvesine rakip seviyelerde yer alıyor. 37 kat kazançla, piyasa yüzde 25 oranında düşmeden önce 2021 sonu zirvesi olan 38'in hemen altında; 2000'deki 43'lük zirve de yüzde 50'lik bir kaybın hemen önünde” diye ekliyor.

Tehditler

Arnott, “Yüksek beklentilerdeki sorun, sonuçların sonunda bunlara uyması gerektiğidir. Ancak birkaç faktör piyasanın yükseliş söylemini tehdit ediyor” diyor.

Bunlardan biri, Nvidia gibi şirketlerin rekabet arttıkça ve çiplerin maliyeti nihayet düştükçe yüzde 90'lık pazar paylarını koruyabilecek olmalarıdır. Arnott, “Bu soruyu beş yıl önce sorsaydınız, varsayımım Intel'in baskın oyuncu olacağı olurdu. Eh, Intel tehlikeli bir şekilde önemsizliğe yakın sallanıyor ve Nvidia beş yıl önce kimsenin radarında değildi. Bu yüzden ezber bozucuların ezberi bozulmuş durumda” şeklinde konuşuyor.

Arnott, yapay zekanın benimsenme hızının beklenenden daha yavaş olma ihtimalinin de olduğunu söylüyor. 2005'teki internet kullanımının 2000'deki kullanımından çok da farklı olmadığını ancak bugün her şeyin tamamen değiştiğini ifade eden Arnott, yapay zeka için daha uzun bir zaman çizelgesinin de geçerli olabileceğinin altını çiziyor.

Kibri sat, aşağılanmayı satın al

Arnott, hisse senedi değerlemelerinin durumu göz önüne alındığında, yakın zamanda ileriye dönük getiri beklentileri hakkında yetersiz görüşler dile getiren uzun bir stratejist ve para yöneticisi listesine katılıyor.

Goldman Sachs'ın ABD hisse senedi baş stratejisti David Kostin, Ekim ayında S&P 500'ün önümüzdeki 10 yıl içinde yıllık yüzde 3 getiri sağlayacağını söylediğinde büyük bir tartışma yarattı. Arnott da benzer bir noktaya değiniyor ve piyasanın en sevilen şirketlerinden bazılarının değerlemelerinin, ‘dot-com balonu’nda olanlara benzer şekilde, endeksin geri kalanından çok daha yüksek olduğunu söylüyor.

Bank of America'nın küresel baş hisse senedi stratejisti Michael Hartnett ise paylaştığı notta, ABD hisse senetlerinin dünyanın geri kalanındaki Hisse senetlerine kıyasla en az 75 yıldır en uç noktada daha iyi performans gösterdiğini söylüyor ve “Nifty Fifty ve dot-com zirveleri gibi önceki varlık balonlarında göreceli performans seviyeleri yüksek seviyelere ulaşmıştı” diyor.

Hartnett yatırımcı duygusunda zirveyi belirlemenin zor olduğunu söylerken basitçe şöyle diyor: “Kibri sat, aşağılanmayı satın al.”

Piyasaya en iyi giriş noktası

Hem Arnott hem de Hartnett'in dediği gibi, zirveyi tahmin etmek gerçekten de çok zor. Kısa vadeli faiz oranları düşerken ve Trump yönetiminin piyasa dostu politikaları yoldayken yükseliş aylarca veya yıllarca devam edebilir.

Hedge fonu Greenlight Capital'in kurucusu David Einhorn, “Ancak tarih, sonunda piyasaya girmek için daha ucuz zamanların olacağını gösteriyor” diyor.

Einhorn, “Bu gerçekten, gerçekten, gerçekten pahalı bir ortam ancak beni mutlaka karamsar yapmıyor. Varlık fiyatları yanlış fiyattan işlem görebilir ve uzun bir süre boyunca devam edebilir. Sadece bunun gerçekten pahalı bir piyasa olduğunu gözlemliyorum; eğer satın alır ve çok uzun bir süre tutarsanız, bunun harika bir şey olduğundan şüpheliyim. Geriye dönüp baktığınızdaysa tüm varsayımsal giriş noktalarının harika bir giriş noktası olduğunu söylüyorsunuz ancak durum böyle olmayabilir” şeklinde konuşuyor.

Arnott'un bakış açısına göreyse, daha iyi giriş noktası gelecek birkaç yıl içinde gelebilir.

New York borsası düşüşle kapandı

Borsada Trump etkisi ne zaman sona erecek?

Borsada yükseliş aşırı, düşük getiriler kapıda

Borsa rallisinde 'zombi şirket' engeli

JPMorgan’dan uyarı: Yüksek tahvil faizi, borsayı zorlar

Hisse senetlerinde tırmanış devam edecek mi?

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.