Borsa rallisini rayından çıkaracak 3 olası risk

BORSAGUNDEM.NET - DIŞ HABERLER SERVİSİ

ABD’de yatırımcılar, borsaların yaz aylarında yeni bir ralliyle yükselişe geçeceğini düşünüyor; ancak bu olasılığın önünde 3 büyük risk bulunuyor.

Borsagundem.net’in derlediği bilgilere göre, piyasa stratejistleri, zayıf Nvidia kazançlarının, yavaşlayan ekonominin ve hatta rallinin abartılmasının potansiyel riskler olduğunu söylüyor.

Kötü haberler de iyi haberler de borsalar için iyi

MarketWatch’tan Joseph Adinolfi’nin haberine göre, ekonomi için kötü haber, borsa için bir kez daha iyi haber anlamına geldi. Piyasa analistleri ise iyi haberlerin de bu anlama geleceğini söylüyor.

ABD hisse senetlerinin bu hafta son karışık ekonomik verilere nasıl tepki verdiği göz önüne alındığında, yaz döneminde bir yükseliş neredeyse kaçınılmaz görünüyor. Hisse senetleri bu hafta, Çalışma İstatistikleri Bürosu tarafından Çarşamba günü açıklanan ABD Nisan ayı TÜFE verilerinin, enflasyon hızının ekonomistlerin geçen ay beklediğinden daha fazla yavaşladığını göstermesinin ardından yükseldi. Çekirdek fiyatlar yıllık bazda yüzde 3,6 oranında arttı. Bu hala Fed'in yüzde 2 hedefinin oldukça üzerinde olsa da, aynı zamanda Nisan 2021'den bu yana en düşük okuma olarak öne çıktı.

Goldilocks senaryosu geri dönse de riskler baki

Yatırımcılar için sonuç oldukça açık: “Goldilocks geri döndü ve para politikası enflasyonu düşürmeye yardımcı olurken Fed'in ABD ekonomisini yumuşak bir inişe yönlendirme hedefine ulaşacağına dair beklentiler arttı.”

Piyasa analistleri, bunun, hisse senetleri, tahviller, emtialar, kripto para birimleri ve bu yıl sert bir şekilde yükselişe geçen diğer her şey için ideal bir senaryo olduğunu söylüyor. Butik varlık yönetimi şirketi Crescent Grove Advisors'ın eş yatırım sorumlusu Andrew Krei, “Büyümenin sağlıklı kaldığı ve enflasyonun düştüğü bir Goldilocks senaryosu, tarihsel olarak riskli varlıklar için olumlu bir zemin oluşturdu” diyor.

Yine de yatırımcıların, en azından geçici olarak yükselişi raydan çıkarabilecek sayısız riski dikkate alması gerekiyor. BMO Capital Markets’ın yıl sonu S&P 500 Endeksi hedefini 5.600 puana yükselttiği rapora göre, Wall Street'teki en iyimser stratejistlerden biri olan Brian Belski bile gelecek aylarda borsada bir miktar dalgalanma bekliyor. Bu veri akılda tutulduğunda, stratejistler, ralli için en büyük riskleri şu şekilde sıralıyor…

Kazanç sezonu yakınmayla sona erdi

Wall Street'in beklentilerini karşılayamayan hisse senetleri piyasa tarafından hızla cezalandırılsa da, en son üç aylık kazanç raporlama sezonu şu ana kadar sağlam geçti. Cuma öğleden sonra New York'ta hisseleri S&P 500'de yer alan 500 şirketten 470'i kazanç bildirdi. FactSet verilerine göre, bunların yüzde 78'i, Wall Street'in hisse başına kazanç konusunda tipik muhafazakar tahminlerini 10 yıllık ortalamanın üzerinde aştı.

Ancak hâlâ rapor verecek birkaç şirket bulunuyor ve özellikle bir tanesinin piyasayı yükseltme potansiyeli yüksek görülüyor: Nvidia.

Çip üreticisi, yapay zeka patlamasından belki de diğer şirketlerden çok daha fazla yararlandı. Wall Street, şirketin son çeyreğe ilişkin gelirinin bir önceki yıla göre yüzde 240 artışla 24,5 milyar dolar olmasını bekliyor.

Yatırımcıların son birkaç çeyrekteki tepkisi bir gösterge olacaksa, Nvidia'nın yalnızca Wall Street'in tahminlerini karşılaması değil, aynı zamanda onları anlamlı bir şekilde aşması da gerekiyor. Interactive Brokers'ın baş pazar stratejisti Steve Sosnick yazılı yorumunda, çip tasarımcısının sonuçları Nvidia ürünlerine olan talebin yavaşlamaya başladığına dair herhangi bir işaret gösterirse, daha geniş bir pazarın muhtemelen geri tepmeyi hissedeceğini söylüyor.

Sosnick, Nvidia hakkında şunları söylüyor: “Kıskanılacak, dikkat çekici tahminler dizisine devam edebilirler, rehberliği yükseltebilirler ve ardından gelecek çeyrekte yükseltilmiş rehberliği de geçebilirlerse bu, yapay zeka ticaretinin hızla ilerleyeceği anlamına gelir. Ancak en ufak bir zayıflık belirtisi bile varsa, bu, hisse senedinin tek başına göreceği zarardan çok daha fazlası olacaktır.”

Ekonomi 'yumuşak iniş’ten 'sert iniş’e geçiyor

ABD ekonomisinin şu anda iyi durumda olduğuna şüphe yok. Sonuçta Atlanta Fed'in GDPNow hizmetleri ikinci çeyrekte yüzde 3,4 oranında büyüme öngörüyor. Ancak analistler, Nisan ayına ait şu ana kadar açıklanan ekonomik verilerin, çığ gibi büyüyebilecek ve potansiyel olarak piyasaları tehdit edebilecek yeni başlayan bir yavaşlamaya işaret ettiğini söylüyor.

Kanıtlar bir dizi farklı veri serisinde görülebiliyor. İşsizlik oranının geçen ay daha da yükselmesi bunların başında geliyor. Ayrıca işsizlik yardımı almak için başvuran Amerikalıların sayısı da son birkaç hafta içinde artış gösteriyor. Bu, açık pozisyonların sayısının azaldığına dair işaretlerle birleştiğinde, iş gücü piyasasının nihayet soğumaya başladığı anlaşılıyor.

Bu arada, Tedarik Yönetimi Enstitüsü'nün imalat dışı PMI'ına göre, ABD'de perakende satışlar Nisan ayında durgunlaşırken hizmet sektöründeki ekonomik aktivite de Aralık 2022'den bu yana ilk kez daralma işaretleri gösteriyor.

Sevens Report Research'ün kurucusu Tom Essaye, birlikte ele alındığında bu verilerin bir yıldan fazla bir süredir ilk kez ekonominin ivme kaybettiğini gösterdiğini söylüyor.

Şu ana kadar bu, ekonomistler ve piyasa analistleri için hoş bir haber ancak ekonominin hisse senetleri üzerinde baskı yaratmaya başlamadan önce ne kadar zayıflayabileceğinin de bir sınırı bulunuyor. Essaye, yaptığı yazılı yorumda, “Veriler hâlâ yumuşak bir ekonomik inişe işaret ederken sert iniş risklerinin de geçen ay arttığı görülüyor. Bu, yatırımcılar için önemli çünkü ekonomik sert iniş şu anda mevcut olan birkaç ralliyi öldüren tehditlerden biri” diyor.

Hisse senetleri kendi ağırlıkları altında ezilebilir

Bazen iyi bir şeyin çok fazlası artık iyi bir şey olmayabiliyor. Crescent Grove'dan Krei'ye göre, piyasalara bakıldığında bu, enflasyon Fed'in yüzde 2'lik hedefinin üzerinde kaldığı sürece, hisse senedi ve tahvillerde devam eden yükselişin servet etkisini ve onunla birlikte enflasyonu yeniden alevlendirme riski taşıdığı anlamına geliyor. Başka bir deyişle, ralli çok ileri giderse aslında kendi yıkımının tohumlarını ekebilir.

Düşen Hazine getirileri enflasyonun yeniden hızlanmasıyla aynı zamana denk gelirse, Başkan Powell bir kez daha devreye girip Ağustos 2022'de Kansas City Fed'in Jackson Hole ekonomi sempozyumunda yaptığı konuşmada yaptığı gibi piyasalara darbe indirmek zorunda kalabilir. Analistler, Powell'ın bir Fed faiz artırımını daha masaya yatırarak bunu kolayca başarabileceğinin altını çiziyor.

Fed'in geçen yıl Temmuz ayından bu yana faiz artırmaması ve Başkan Powell'ın bu ayın başında başka bir Fed faiz artırımının olası olmadığını açıklaması piyasalarda coşkulu bir tepkinin tetiklenmesine yardımcı oldu. Sonuç olarak, esasen borçluların krediye erişiminin ne kadar kolay olduğuna ilişkin bir gösterge olan Chicago Fed'in finansal koşullar göstergesi Ocak 2022'den bu yana en düşük seviyesine gerilemiş durumda.

Hazine tahvil getirilerindeki son gerilemenin hisse senetlerinde şiddetli bir ‘erime'yi tetiklediğine dair halihazırda söylentiler de giderek daha sık dillendiriliyor. Savunma amaçlı kamu hizmetleri hisseleri, sanki en yeni yapay zeka oyunuymuş gibi işlem görüyor. Piper Sandler'ın baş yatırım stratejisti Michael Kantrowitz, paylaştığı yorumda, “Belki de hem tahvil hem de hisse senedi piyasasının bir anlığına soğuması gerekiyor çünkü çok ısınan bir erime, kaynama riskiyle karşı karşıyadır” diyor.

Wall Street nefesini tuttu Nvidia’yı bekliyor

Wall Street'te gözler Nvidia'nın çeyrek dönem sonuçlarında

Chicago Fed Başkanı enflasyonun düşmeye devam edeceğine inanıyor

Fed Başkanı Powell “Bu kez farklı olacak” derken haklı mı?

Goldilocks senaryosunu güçlendiren 3 neden

Ed Yardeni: Yaz aylarında faiz indirimi borsalar için en büyük risk

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.