BİST'de sert düşüş

Amerikan Merkez Bankası (FED) Başkanı Bernanke’nin bir süredir merakla beklenen açıklamaları dün küresel mali piyasalarda ciddi bir dalgalanmaya neden oldu. Bernanke’nin açıklamalarını iki perdeye bölmekte fayda var. İlk perdede, tahvil alım miktarlarında gidilebilecek erken bir indirim kararının genel ekonomik gidişatı olumsuz etkileyebileceğine değinen Bernanke, ekonomik verilere göre FED’in bir sonraki adımının tahvil alımlarında azaltım mı ya da artırım mı olacağına karar verileceğini belirtti. Bu söylem, FED’in ana duruşu ile uyumluydu ve mali piyasalarca da olumlu karşılandı. Risk iştahı desteklenirken ABD 10 yıllık tahvil faizi %1.88’e, EURUSD paritesi ise 1.2990’a yükseldi. Ancak, ikinci perdede, tahvil alım miktarının birkaç toplantı sonra azaltılabileceği vurgusu geldi. Bernanke bu yorumuna büyük bir “eğer” koşulu ekleyip “ekonomik verilerin olabildiğince güçlü gelmesi durumunda” dese dahi mali piyasaların Bernanke’nin ağzından “tahvil alımlarında azaltım” ihtimalini duymaları satış baskısını de beraberinde getirdi. Ayrıca, Bernanke’nin finansal piyasalara yönelik endişesini dile getirip “finansal balon” imasında bulunması da bu eğilimi kuvvetlendirdi. Risk iştahı kısa sürede hızla negatife dönerken EURUSD paritesi 1.2850’ye indi, Amerikan 10 yıllık tahvil faizleri ise %2.05’e kadar yükseldi. Bernanke’nin konuşmasının neden olumsuz karşılandığı sorusu kafaları uzunca bir süre kurcalayacak gibi zira Bernanke tahvil alımlarında azaltıma gidilebilmesi için ekonomide önemli bir toparlanma olması gerektiğine vurgu yaptı. Bu, hiçbirimiz için yeni birşey değil çünkü tahvil alımları ekonomide toparlanma olması için yapılıyor ve bunun sağlanması durumunda gereksinim de kalmayacak. Üstelik, enflasyondaki düşüşe vurgu yapılıp tahvil alımlarının artırılabileceği ihtimalinin de masada bırakıldığı bir ortamda algılamaların negatif yönde olmasına anlam vermek biraz güç. Gecenin geç saatlerinde açıklanan FOMC toplantı tutanakları da tamamen bu yönde sinyaller içeriyordu. Anlayabildiğimiz kadarıyla Bernanke’nin açıklamalarının tetikleyici bir unsur olduğunu, piyasa fiyatlarında son dönemde yaşanan sert yükselişler ile varlık balonlarının oluştuğuna yönelik bazı endişelerin olduğunu ve bunun da yatırımcıları kar satışlarına ittiğini düşünüyoruz. Mayıs ayı etkisinin de bunda etkisi olabilir. Bunun kalıcı olup olmayacağını ABD’den gelen makroekonomik veriler belirleyecektir. Eğer ekonomik veriler güçlü gelirse, ABD’de faizler yukarı gitmeye devam edip küresel bazda risk iştahı azalacaktır. Ancak, ekonomik verilerin zayıf yönde kalması durumunda FED’in tahvil alımlarında artırıma gitmesi dahi mümkün olacaktır. Bu nedenle ABD’de açıklanacak makroekonomik verilere daha dikkatli bakmakta fayda var. Bu sabah Asya’dan gelen makroekonomik veriler oldukça zayıf tarafta kaldı. Çin’de imalat sanayi PMI endeksi son yedi ayın en düşük düzeyine gerileyerek bölge piyasalarını olumsuzluğa sevketti. FED Başkanı Bernanke’nin açıklamalarının negatif yansılamaları da dikkate alındığında bölge piyasalarına ciddi bir satış baskısı hakim oldu. Japon Nikkei- 225 endeksi bu satırları yazdığımız dakikalarda %6 civarında ekside işlem görürken bölgedeki diğer borsalara da %2’ye yakın kayıplar hakimdi. Küresel ekonomideki zayıflığa rağmen Asya ekonomilerinin göreceli olarak güçlü kalması yatırımcıların umut bağladığı noktalardan birisiydi. Ancak, bu umutların merkezi durumundaki Çin’den gelen zayıf veriler moralleri bozmaya yetti. Buna ilave olarak Japonya’da uygulanan riskli para politikası deneyinin işe yaramaması durumunda Japonya’yı pek de iyi günlerin beklemiyor olması ayrı bir risk unsuru. Bu hususları önümüzdeki günlerde konuşup tartışmaya devam edeceğiz. Türk mali piyasalarında not artırımı sonrasında yaşanan kar satışları dün itibariyle ivme kaybetmişti. Ancak, Bernanke sonrasında küresel mali piyasaların genelinde yaşanan satışlar doğal olarak Türk mali piyasalarını da olumsuz etkiledi. Akşam saatlerine doğru bir ara 1.8320 seviyesine doğru düşüş kaydeden USDTRY kuru şu dakikalarda 1.8520’den işlem görüyor. Amerikan faizlerindeki yükselişe rağmen Türk Lirası getirilerinin düşük olması TL’nin zırhını zayıflatmış durumda. Türk tahvil faizleri Amerikan faizlerindeki yükselişe paralel olarak yukarı yönlü bir seyir izliyor. Dün BİST- 100 endeksinin bankalar önderliğinde kaydettiği %2.2’lik yükselişe rağmen bugün küresel tabloya paralel olarak hatırı sayılır bir düşüş kaydetmesi olası. ABD’de makroekonomik verilerin daha da önemli bir hale geldiğini belirtmiştik. Bu kapsamda bugün açıklanacak olan haftalık işsizlik maaşı başvuruları ile yeni konut satışları; yarın ise dayanıklı tüketim malı siparişleri önem arzedebilir. Avrupa’da imalat ve hizmet sektörü PMI verileri, İngiltere’de 1Ç büyüme rakamları, İspanya’da uzun vadeli tahvil ihraçları da yakından izlenecek veriler arasında ön plana çıkıyor. Bu arada HSBC Grubu olarak döviz kurlarına yönelik olarak orta ve uzun vadeli tahminlerimizde ciddi anlamda revizyona gidiyoruz. Küresel bazda ABD Doları’nın güçlü olduğu bir döneme girdiğimizi öngörüyoruz. Merkez bankalarının belirleyici olduğu bir ortamda ve her merkez bankasının kendi para birimine değer kaybettirmeye çalıştığı bir dönemde (para birimi savaşı) ABD Doları’nın değer kazanması kaçınılmaz olacağa benziyor. Şu an para savaşlarına katılmamış olan Japonya dışı Asya ülkelerinin de bu sürece dahil olması, daha da sert bir ortama neden olabilir. Bu kapsamda, 2013 yılı sonu için EURUSD tahminimizi 1.3500’ten 1,2400’e; GBPUSD tahminimizi 1.4800’den 1.4500’e; USDTRY tahminimizi ise 1.7000’ten 1.8500’e revize ediyoruz.
(HSBC Yatırım)

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.