Bir şirket için hedef fiyat yükseltti

Bizim Menkul Değerler konu ile ilgili raporunda, ERDEMİR için hedef fiyatını 2.46TL'den 2.52TL'ye yükseltirken, 'Endekse Paralel Getiri' öngörüsüyle model portföyünde tutmaya devam ettiklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"EREGL 30.06.2013 Mali Tablosu Bilgilendirme Notları Hammadde maliyetlerindeki gerileme ve TL’deki değer kaybı 2013 yılı ikinci çeyreğinde kar marjlarını olumlu etkiledi...
Dünya ham çelik üretimi 2013 yılı ilk yarısında bir önceki yılın aynı dönemine göre %2 artarak 789,8 milyon ton olarak gerçekleşti. Türkiye’de ise ham çelik üretimi 2013 yılının ilk yarısında %2,9 geriledi ve 17,4 milyon ton oldu. Ereğli grubu aynı dönemde 4,3 milyon ton ham çelik üreterek ülke ham çelik üretiminin %25’ini gerçekleştirdi. 2012 yılında %88,4 düzeyinde olan ham çelik kapasite kullanım oranı 2013 yılı ilk
altı ayında %97,2’ye ulaştı.
Şirket  2013 yılı ikinci çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre toplam üretimini %22,5, satış gelirlerini %9 artırırken ihracat gelirleri %16,9 azaldı.
Şirketin uzun mamul üretimi 2013 yılı ikinci çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre %27,6 artarak 416 bin ton olarak gerçekleşti. 2013 yılı ikinci çeyrek ile 2012 yılı aynı dönem uzun mamul satış miktarı kıyaslandığında toplam uzun mamul satış miktarı %64 artarken, yurtiçi satış miktarı % 88 artışla 354 bin ton ve ihracat miktarı % 2,9 gerileyerek 66 bin ton oldu. En fazla ihracat ise Orta Doğu ve Kuzey Afrika bölgesine yapıldı.
Şirketin yassı mamul üretimi 2013 yılı ikinci çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre % 21,3’lik artış ile 1.651 bin ton oldu. 2013 yılı ikinci çeyrek ile 2012 yılı aynı dönem yassı mamul satış miktarı kıyaslandığında toplam yassı mamul satış miktarı % 14,7 artarken, yurt içi satış miktarı % 18,6 artışla 1.510 bin ton ve ihracat miktarı % 11 gerileyerek 176 bin ton oldu. En çok ihracat AB ülkelerine gerçekleştirildi.
2013 yılı ilk altı ayında ürün satış fiyatları yassı mamulde ortalama % 9, uzun mamulde ortalama %13 azalmış olsa da satış hacmindeki %16’lık artış  net satış gelirlerinin %5 artarak 5.047 milyon TL olmasını sağladı. 2013 yılı 2. çeyrek satış gelirleri ise geçen yılın aynı dönemine göre %9, bir önceki döneme göre ise %4,5 artarak 2.618 milyon TL oldu.
EREGL 30.06.2013 Mali Tablosu Bilgilendirme Notları Hammadde maliyetlerindeki gerileme ve TL’deki değer kaybı 2013 yılı ikinci çeyreğinde kar marjlarını olumlu etkiledi. Hammadde maliyetlerinin satış fiyatlarından daha hızlı gerilemesiyle birlikte, kapasite kullanım oranındaki artışın da etkisiyle şirketin 2013 yılı 2. çeyrek SMM’si geçen yılın aynı dönemine göre gerilemiş ve karlılık marjları iyileşmiştir. 2013 yılı 2. çeyreğinde brüt kar 519 milyon TL olurken, brüt kar marjı %19,8’e ulaştı. (Brüt kar 2012 2.Ç: 233 milyon TL ve 2013 1.Ç: 394 milyon TL) FAVÖK ise 2013 yılı 2. çeyrekte bir önceki döneme ve geçen yılın aynı dönemine göre sırasıyla %25 ve %119 artış göstererek 539 milyon TL’ye ulaştı.
2013 yılı 2. çeyrekte bir önceki döneme göre uzun mamulün FAVÖK’e katkısı azalırken, yassı mamul içerisinde yer alan sıcak ve soğuk hadde ürünlerin katkısı artarak devam etti. Özellikle ürün segmenti içerisinde en çok üretilen ürün olan sıcak mamulün FAVÖK’e katkısının 2013 yılı 2. çeyrekte geçen yılın aynı dönemine kıyasla yaklaşık %170 oranında artması karlılığını olumlu etkileyen etkenlerden biridir.
Türk Lirası’ndaki değer kaybı sebebiyle oluşan Ticari alacaklardan kaynaklanan kur farkı gelirlerinin esas faaliyetlerden gelirler içerisinde sınıflandırılarak raporlanmaya başlanmasının da etkisiyle faaliyet karı 2013 yılı 2. çeyreğinde bir önceki dönem göre % 62, bir önceki yılın aynı dönemine göre % 231 artış göstererek 518 milyon TL’ye ulaştı. Net kar ise 2013 yılı 2. çeyrekte bir önceki döneme ve geçen yılın aynı dönemine göre sırasıyla % 35 ve % 273 artış göstererek 324,8 milyon TL oldu.
Grup’un bağlı ortaklığı olan Erdemir Madencilik Sanayi ve Ticaret A.Ş. Malatya’da yapılacak olan 3 milyon ton/yıl kapasiteli Demir Cevheri Zenginleştirme ve Peletleme Fabrikası yatırımı için 31 Mayıs 2013 tarihinde yatırım teşvik belgesi aldı. Belge konusu yatırım komple yeni yatırım olup, tutarı 1.569.000.000 TL’dir. Yatırımın tamamlanması halinde Ereğli’nin demir cevheri ithalatına olan bağımlılığının azalması ve tedarik maliyetinin gerilemesi beklenmektedir. Şirket için olumlu olan bu gelişme yatırımın gerçekleştirilmesi yönünde henüz alınmış bir yönetim kurulu kararı olmaması sebebiyle değerlememize dahil edilmemiştir.
30 Mart 2012 tarihinde gerçekleştirdiği hisse satışı ardından Ereğli’deki payı %18,74’e gerileyen Arcelor Mittal’ın hisse senedi satma ihtimali fiyat üzerinde baskı yaratabilir.
Hammadde maliyetlerindeki gerileme, kapasite kullanım oranındaki artış ve TL’deki değer kaybı 2013 yılı ikinci çeyreğinde şirketin karlılık marjlarını olumlu etkilemiştir. Diğer yandan şirket, girdi sağladığı sektörlerden makine ve otomotiv sektörlerinde 2013 yılı büyüme beklentilerini düşürmüş, inşaat sektörü büyüme beklentisini ise yükseltmiştir. Ekonomik büyümenin yavaşlama sinyali vermesine rağmen, şirketin yıl sonu karlılık marjları tahminlerimizde ve AOSM varsayımımızda yukarı yönde güncellemeye gitmemiz sonucunda, EREĞLİ hisse senetleri için 05/06/2013 tarihinde 2,46 TL belirlediğimiz hedef fiyatımızı 2,52 TL’ye yükseltiyor ve “Endekse Paralel Getiri” öngörüsüyle model portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz."

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.