Bir hisseyi ''AL'' diyerek takibe aldı

Yapı Kredi Yatırım, Anadolu Hayat Emeklilik hisse senetleri için hedef fiyatını 5,01 TL olarak belirledi. Yapı Kredi Yatırım, Anadolu Hayat için ayrıca ''AL'' tavsiyesinde bulunarak takibine aldı.
Yapı Kredi Yatırım, konuyla ilgili raporunda, Anadolu Hayat Emeklilik'i 5.01 TL hedef fiyat ve 'AL' önerisiyle takibine aldıklarını belirtti. Raporda şu değerlendirme yapıldı:
ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK    AL (Öneri Başlangıcı) 
Defansif özellikler henüz keşfedilmedi. Anadolu Hayat’ı AL önerisi ile takibimize alıyoruz. Hayat sigortasındaki büyüme potansiyeli ve bireysel emeklilikteki yeni teşviklerin kazançlara ivme kazandıracağını düşünüyoruz. 2013 için teknik kardaki büyümeyi  % 13  ve 3 yıllık bileşik büyüme oranını % 36 olarak öngörüyoruz. 12 aylık hedef fiyatımız % 21 getiri potansiyeli ile 5.01 TL olarak şekilleniyor. 
Güçlü gelir ivmesi katalizör görevi görebilir. 2013 yılında komisyon oranlarına getirilen tavan nedeniyle yatay net kar beklentimize rağmen hisse başı kardaki 3 yıllık bileşik büyüme oranını % 21 olarak öngörüyoruz. Şirket komisyon kayıplarını karşılamak için % 10 oranında giriş ücreti toplamaya başladı. 2015 yılında emeklilik planına katılanların sayısının 0.8 milyona ve yönetilen aktif miktarının 9 milyar TL’ye ulaşmasını ve 3 yıllık bileşik büyüme oranının % 28 olmasını tahmin ediyoruz. 
Bireysel emeklilikteki devlet teşviklerinin katılımcı sayısını artırması bekleniyor. Bireysel emeklilik sistemindeki yeni teşvikler sayesinde 2015 yılında, yönetilen aktif miktarının 48 milyar TL’ye ulaşacağını bekliyoruz (3 yıllık % 33 bileşik büyüme). 2015 yılındaki katılımcı sayısında ise % 11  bileşik büyüme ile 1.2 milyon artış, toplamda 4.3 milyona ulaşan katılımcı bekliyoruz. GSYH’nın % 0.2’sini oluşturan hayat sigortası katılımı sebebiyle Türkiye düşük penetrasyona sahip ülkelerden biridir. Gelecek 5 yıl içinde sektörde % 17 bileşik büyüme tahmin ediyoruz.
Makroekonomik açıdan iyi görünüm ve yüksek yatırım getirisi katalizör olabilir. Hisse için temel katalizörün ekonominin beklenenden yüksek ivmelenmesi olduğunu düşünüyoruz. 2013 ve 2014 yıllarında görece düşük faiz oranları sebebiyle net yatırım gelirinde sırasıyla yıllık % 22 ve % 6 düşüş bekliyoruz. Ancak, ortalama yatırım getirisindeki her 10 baz puanlık artış hedef fiyatımızı % 2 yukarı getirmektedir. 
Rakiplerine göre yüksek büyüme potansiyeli. Anadolu Hayat 2014 tahmini 13.2 F/K çarpanı ve 2.3 F/DD çarpanı ile rakiplerine göre sırasıyla % 22 ve % 43 primli işlem görüyor. 2014 tahmini % 18.4 özkaynak karlılığına sahip (rakipleri % 14.9). Anadolu Hayat’ın hisse başına karındaki 3 yıllık bileşik büyüme oranı % 21 iken rakiplerinin % 6 olarak şekilleniyor. Şirketin primli işlem görmesi makul buluyoruz.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.