Bir hisse için 'Al' tavsiyesi!

Yapı Kredi Yatırım, Emlak Konut GYO için hedef fiyatını 3.40 TL'den 3.50 TL'ye yükseltirken, 'AL' olan tavsiyesini korudu.
Yapı Kredi Yatırım, ( www.ykyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Geçen çeyreğe gore karın %17 artmasını bekliyoruz. Emlak Konut 30 Ekim’de 3Ç13 sonuçlarını açıklayacak. Bu çeyrekte 5 gelir paylaşımlı ve 1 KİK projesinin tamamlanması ile 2 arsa satışının gerçekleşmesi nedeniyle, karın 315mn TL’ye ulaşmasını bekliyoruz. Yüksek marja sahip gelir paylaşımlı projeler ile düşük faaliyet gideri beklentimiz doğrultusunda, VAFÖK’ün de çeyrek bazda %23’lük artışla 310mn TL seviyesine ulaşmasını öngörüyoruz.
Artan kredi faizlerine rağmen konut satış performansı güçlü. Avantajlı ödeme koşullarına sahip KİK projelerinin artması nedeniyle, Emlak Konut için 2013 önsatış beklentimizi 14.000 üniteden 14.550’ye, 2014 beklentimizi ise 11.000 üniteye çıkarıyoruz. Önümüzdeki yıl büyüme beklentisinin daha yüksek olmasının (2013T %3,4  2014T %4,5), tüketici güvenine olumlu yansıması, yeni proje lansmanları ve dolayısıyla daha yüksek satış performansı sağlayabilir. Projelerin beklentimizden önce tamamlanması, arsa satışları, ve KİK projelerinin yükselen marjları nedeniyle 2013 kar beklentimizi 0,8mn TL’den 1,1 milyar TL’ye çıkarıyoruz. Bu durum bazı gelirleri öne çektiğinden 2014
beklentimizin 697mn TL’den 525mn TL’ye gerilemesine yol açıyor. 2015’te kısmen tamamlanmasını öngördüğümüz büyük ölçekli Maslak 1453 projesi sayesinde karın yeniden 1 milyar TL seviyesine gelmesini bekliyoruz.
Halka arz baskısının azalmasını bekliyoruz. Yatırım bankalarıyla yapılan ikincil halka arz sözleşmesinin süresi 19 Aralık’ta sona eriyor. Öncesinde halka arz gerçekleşmezse, bu tarihte Emlak ya konsorsiyum seçmek için ihale açacak, ya da halka arz planlarını bir süreliğine rafa kaldıracak. Şirketin acil nakit ihtiyacı bulunmadığı için, önceki denemesindeki benzer bir gelir etmeyi tercih edeceğini, dolayısıyla ağırlıklı hisse fiyatı 3,30TL seviyelerine gelmeden ikincil halka arzın yeniden gündeme alınmayacağını düşünüyoruz.
AL tavsiyemizi koruyoruz. Güçlü ihale sonuçları ve önsatış verileri çerçevesinde, Emlak Konut GYO için hedef fiyatımızı 3,40 TL’den 3,50 TL’ye yükseltiyoruz. Tavsiyemizi %28 yükseliş potansiyeli nedeniyle AL olarak koruyoruz.  2012-2014T döneminde NAD’de yıllık %9 büyüme ve VAFÖK’te %26 artış öngörüyoruz. Halka arz beklentisinin azalmasıyla birlikte, %5,6% olan temettü verimi ve %12 seviyesindeki NAD iskontosu ile cazip olduğunu düşünüyoruz."

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.