Bilançoyu değerlendirdi

Şeker Yatırım, BİM hisseleri için 49 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini koruduğunu açıkladı. Konuyla ilgili raporda şu değerlendirme yapıldı:
"BİM, 2Ç13’te 93 milyon TL net kâr açıkladı. Bu tutar yıllık bazda bakıldığında 2Ç12’deki net kâr rakamı olan 69 milyon TL’ye kıyasla %33.9 artışa, 1Ç13’teki 97 milyon TL’ye kıyasla ise %4.6 düşüşe denk geliyor. Açıklanan tutarın 85 milyon TL’lik beklentimizin biraz üzerinde olmasının ana nedenleri, beklenenden yüksek finansal gelir ve beklentilerin altında operasyonel gider oluşmasıdır. 2Ç13’te elde edilen 93 milyon TL tutarındaki net kâr ile birlikte, 1Y13’te net kâr yıllık bazda %18.6 oranında artarak 190 milyon TL’ye ulaşmıştır.
BİM’in net satışları yıllık bazda %20.4 oranında ve çeyreklik bazda %1.4 oranında artarak 2Ç13’te 2,834 milyon TL’ye ulaşmıştır. Bu tutar 2,925 milyon TL’lik net satış beklentimizin altında bulunuyor.
2Ç13’de, brüt kâr geçtiğimiz yılın aynı dönemindeki 370 milyon TL’ye kıyasla yıllık bazda %19.6 oranında artarak 442 milyon TL’ye ulaşmıştır. Net satışlardaki artıştan kaynaklanan brüt kârdaki bu artış, çeyreklik bazda %1.8 olmaktadır. Bunun yanında, brüt kâr marjı, satışların maliyeti kalemindeki artışın net satışlara oranla daha yüksek olması nedeniyle 2Ç12’deki %15.7 seviyesinden %15.6 seviyesine gerilemiştir. Kümülatif olarak bakıldığında, brüt kâr marjı 1Y12’deki %15.7 seviyesinden 1Y13’de %15.6 seviyesine gerilemiştir.
FAVÖK 2Ç13’de yıllık bazda dikkate değer %28.9 oranında artış göstererek 133 milyon TL’ye ulaşmıştır. Bununla birlikte, çeyreklik bazda FAVÖK %7 oranında düşüş göstermiştir. FAVÖK marjı 2Ç13’te, yıllık bazda bakıldığında %4.4’den yükseliş göstermiş, çeyreklik bazda bakıldığında da %5.1’e kıyasla düşüş yaşamış ve %4.7 olmuştur.
BİM, 1Y13’de de 204 mağaza açarak mağaza sayısını arttırmaya devam etmiş ve 30 Haziran 2013 itibariyle toplamda 3,859 mağazaya ulaşmıştır. Fas ve Mısır’da bulunan mağaza sayıları ise sırasıyla 130
ve 25 olmuştur.
Beklentilerin üzerinde açıklanan 2Ç13 mali tabloları ışığında, BİM için “AL” tavsiyemizi ve 49.00 TL hedef fiyatımızı koruyoruz. Bu kararımızı, şirketin güçlü operasyonel performansına, TL’nin zayıfladığı bir ortamda borçsuz yapısına ve satışlara da direkt etkisi olup sürekli genişleyen mağaza sayısına dayandırıyoruz."

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.