BİLANÇOLARDA ÖNE ÇIKAN HİSSELER

ENKAI’nin 1ç10’daki mali performansı gelirlerdeki azalma nedeniyle biraz zayıf gerçekleşti. Şirket Rusya’nın hızlı büyüyen inşaat sektöründen çok iyi faydalanıyordu, fakat global kriz nedeniyle bir çok yeni proje askıya alındı. Şirketin 1ç10 mali tabloları henüz bir toparlanmaya işaret etmiyor. DGZTE’nin FAVÖK marjı kağıt maliyetlerindeki düşüş sayesinde toparlanmış gözüküyor. AEFES’in FAVÖK’ü ise yurtdışı operasyonlarındaki düşük karlılık nedeneiyle piyasa beklentilerinin biraz altında kaldı. SKBNK’nin mali performansı da beklentilerin altında ve bunda en önemli faktor sektördeki ortalamaların üzerinde bir karşılık ayırmasıdır. Ekonomi Bakanı Babacan dün mali kuralları açıkladı ve Hazine bugün konuyla ilgili bir telekonferans düzenleyecek. Şeffaflık stratejisi ve bütçe performansı için mali kurallar getirilmesi ekonomiye büyük bir fayda sağlayacaktır ve bu not arttırımı beklentilerini arttıracaktır. Bugün YKBNK, TKFEN, TUPRS, HURGZ ve VESTL 1ç10 mali tablolarını açıklayacak. 1ç10 Mali Tablo Açıklamaları -ENKAI TL183.5mn net kar açıkladı (%73 artış; beklentiler dahilinde). Şirketin inşaat faaliyetlerinden elde ettiği gelirler geçen yıl aynı döneme göre %48 oranında azalırken, enerji gelirleri %26azalma gösterdi. Gayrimenkul ve ticari segmentler’deki azalma %7 ile biraz daha sınırlı kaldı. Genel olarak şirketin 1ç10 mali performansı zayıf ve şirket yeni taahhütler elde edemezse görünüm çok parlak sayılmaz. F/K:14.3X; FD/FAVÖK:9.7X -AEFES TL71.5mn net kar açıkladı (Finansal giderlerdeki azalma nedeniyle beklentilerden daha iyi; 1ç09’da TL25.2mn zarar). FAVÖK piyasa beklentilerinden çok az daha kötü gerçekleşti. Şirketin net satışları çok fazla değişmez iken FAVÖK %22 oranında azaldı ve FAVÖK marjı 1ç10’da %20’ye geriledi (1ç09’da %25). Şirketin yurtiçi operasyonlarındaki brüt marjlar hammadde fiyatlarındaki düşüş nendeniyle arttı, fakat yurtdışı operasyonalrdaki zayıflık şirketinkonsolide operasyonel karlılığını olumsuz etkiledi. 1ç10 mali performansı AEFES için çok parlak sayılmaz ve şirket çarpanlara göre de çok ucuz değil. F/K:15.7x; FD/FAVÖK: 10.5x -SKBNK TL31mn net kar açıkladı (geçen yıla göre %31 azalma; bir önceki çeyreğe göre %33 artış, piyasa tahminlerinin biraz altında; bizim tahminlerimize göre çok daha kötü). Şirketin karşılık giderleri bir önceki çeyreğe göre %21 artış gösterdi. Sektördeki trend ise azalma yönünde. F/K:8.8x; PD/DD:1.0x; Özsermaye karlılığı: %10. -DGZTE’nin 2010 1. Çeyrek finansallarında net zararı geçen yılın aynı dönemine gore bir miktar azalarak 1 milyon TL olarak geröekleşti. Şirketin gelirleri bu çeyrekte yıllık bazda %6 artarak 84.7 milyon TL’ye yükseldi. Bu artışta özellikle traj gelirlerindeki 12% yıllık bazda yükselme etkili oldu. Tarj rakamları yıllık bazda %13 düşüşü işaret etse de şirket traj gelirlerini %12 arttırarak 43.4 milyon TL’ye çıkardı. Ancak 1% artan reklam gelirleri bu dönemde 12% artan Türkiye gazete reklam pazarının gerisinde kaldı. Kağıt maliyetindeki yıllık bazda %44 düşüş şirketin brut karlılığının artmasını sağlarken operasyonel giderlerdeki yükselme şrketin bu dönemde net operasyonel zarar açıklamasına neden olmuştur. FD/VAFÖK: 19.7x. -DOBUR’un 2010 yılı ilk çeyrek karı 33 bin TL olarak gerçekleşti. Bu rakam geçen yılın aynı döneminde 1.3 milyon TL zarar şeklinde açıklanmıştı. Sırasıyla reklam ve traj gelirlerindeki %51 ve %10 artış nedeniyle toplam gelirler yıllık bazda %21 arttı. Şirket dergi tarafındaki yeniden yapılandırma faaliyetlerinin olumlu etkisini finansallarına yansıtmaya başlamıştır. F/K: 19.9x, FD/VAFÖK: 7.5x -BUCIM’in 2010 yılı ilk çeyrek karı yıllık bazda %36 gerileyerek 0.9 milyon TL olarak gerçekleşti. Yurtiçi satışlarda %5 gerilemeye rağmen ihracattaki yıllık bazda 74% zıplama sayesinde toplam gelirler geçen yıla gore %9 arttı. Ancak artan üretim maliyetleri nedeniyle şirket bu dönemde 4.6 milyon TL net faaliyet zararı açıkladı. Şirketin Marmara bölgesindeki daralan talepten ve artan rekabetten olumsuz etkilendiğini düşünmekteyiz. F/K: 124x, FD/VAFÖK: 67.9x Makro -Mar’10 cari açık beklentilerin üzerinde gelerek 4.3 milyar dolar olarak gerçekleşti. Enerji dışı tarafta açık gelmesi ekonomideki büyümeyi ve talepteki artışı işaret etmektedir. Son 12 ayın rakamıına baktığımızda cari açık miktarı 22 milyar dolar seviyesindedir. (2010 tahmini GSYİH’nın %3’ü) Şirketler -AKFEN 7.87mn hisse halka arzı için SPK’ya başvurdu. (104.5 milyon toplam sermaye) -DYHOLTL45.6 milyon TL ödeyerek %75 iştiraki Doğan TV’nin bedelli sermaye arttırımına katılacak. Böylece DYHOL2in payı %79.1’e yükselecek. (Commerz-Film Gmbh’s 19.9%). -THYAO Nisan ayı yolcu istatistiklerini açıkladı Yolcu Sayısı Ocak-Nisan 2009 döneminde 6.9 milyon iken, 2010 yılının aynı döneminde %21 artışla 8.4 milyon'a ulaşmış olup, Dış Hatlarda Business Class ve Dıştan Dışa Transit Yolcu sayılarında da Ocak-Nisan 2009 dönemine kıyasla sırasıyla %32 ve %29.6 artış sağlanmıştır. İlk 3 ayda yıllık bazda %20’ler seviyelerinde büyüyen yolcu sayısı Nisanda %10 büyümesine rağmen THY Avrupa’da yolcu saysısında en yüksek büyümeyi kaydeden havayolu şirketleri arasındadır. Temetüler & Sermaye Arttırımları -ANSGR %18 bedelsiz sermaye arttırımı için SPK’ya başvurdu. -PEGYO 530.2 bedelli sermaye arttırımı içib SPK’ya başvurdu. -SKBNK %50 bedelsiz sermaye arttırımı için SPK’ya başvurdu. İzlenecekler -Açıklanacak karlar: YKBNK (Beklenti: TL474mn net kar); TKFEN (Beklenti: TL39mn net kar; TL66mn VAFÖK); HURGZ (Beklenti: TL3mn net kar; TL32mn VAFÖK); TUPRS (Beklenti: TL93mn net kar; TL185mn VAFÖK); VESTL. -12:00 EMU GDP 1ç10 -12:00 EMU Sanayi Üretimi Mart’10 -15:30 Amerika Ticaret Dengesi -21:00 Amerika Aylık Bütçe Dengesi Nisan’10 TERA MENKUL

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.