BERNANKE NEDEN ÇEKİNİYOR?

Salih Neftçi'nin bugünkü yazısı: FED'in tavrının önemli bir yorumu Dolar cinsi faizlerin nereye gideceği yatırımcılar açısından en önemli parametrelerden birisi. Evvelsi gün bu konuda önemli bir bilgi edindik. FED'in faiz kararını öğrendik. Bernanke iki aleyhte oya rağmen faizleri 25 baz puanı indirdi. ...Ve faiz indirimlerinin bundan sonra durabileceği mesajını verdi: Piyasa artık dolar cinsi kısa vadeli faizlerin yüzde 2'de taban yapmasını bekliyor. Ama yüzde 2'lik düşük faizlerin bir süre bizlerle olması da bu beklentinin bir ikinci ayağı. FED kararı almasında bizim açımızdan bir sürpriz olmadı. Aynen bu durumu piyasalara yönelik yazılarda önceden duyurmuştuk. Ama yine de FED'in kararı bir bakıma şaşırtıcı. Çünkü FED bu kararını büyüme rakamlarını öğrendikten sonra verdi. Büyüme FED faiz kararını açıklamadan önce sabahleyin ABD birinci çeyrek büyüme rakamlarını öğrendik. Ekonomi ABD'de birinci çeyrekte yüzde 0.6 gibi beklentilerin epeyi üzerinde bir oranla büyümüştü. Oysa biz de dahil... Birçok yorumcu daha iki ay önce bu rakamın negatif olmasını bekliyorduk. Doğru, yüzde 0.6 zayıf bir ekonomik performans. Ama resmen bir resesyon değil. Daha da önemlisi sert bir resesyon olasılığını ciddi biçimde düşüren bir veri. Enflasyon Öte yandan enflasyon dünyanın her yerinde yükseliyor. Suçlusu... Enerji, gıda ve diğer emtia fiyatları! Bu fiyatlardaki astronomik artışlar şu veya bu şekilde çekirdek enflasyonun da yukarı gitmesine neden olmaya başladı. Doların gerilemesi ise emtia ve petrol fiyatlarını artıran en önemli nedenlerden birisi. Spekülasyonu da güçlendiren bir şey. FED'in ikilemi İşte burada FED'in bir ikilemi vardı. Faiz indirimlerine son verse... Dolar bir anda güçlenecekti. Bu emtia ve petrol fiyatlarını aşağı çekecekti. Ama aynı politika Amerika'daki reel büyümeyi de olumsuz etkileyecekti. Ve karar İşte evvelsi sabah FED bu ikilem konusunda iyi bir sürprizle karşılaştı. Büyüme zayıf bir ekonomi görüntüsü verse de... Öyle dramatik bir resesyon işaret etmekten çok uzaktı. Kredi krizi de sona a ermekteydi. FED faizleri 25 baz puanı indirme zorunda hiç değildi. Dursaydı... Emtia fiyatları gümbür gümbür düşerdi. (Fiz indirimlerinin ileride duracağı mesajı bile petrol ve emtia fiyatlarını bir miktar geriletti.) Ama FED yine de faiz indirdi. Hem de aleyhte iki oya rağmen... Sonuç Bu karara baktığımızda bize öyle geliyor ki Bernanke bir şeylerden çekiniyor. Ya reel ekonomi konusunda bizim bilmediğimiz bir şeyleri biliyor... Veya siyasetçilere karşı bir hassaslığı var. Büyümenin daha da yüksek seyretmesini istiyor.. Seçimler açısından vs... Bunlar bizim yorumumuz. Ama evvelsi günkü FED kararını da başka açıklamasını göremiyoruz. Salih Neftçi...

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.