Beraberlik sağlandı, LTRO: 2 QE: 2

LTRO GERİDEN GELİP QE’YE EŞİTLENDİ, 2=2
ECB’nin II.LTRO ihalesi sonuçları, euro/dolar başta olmak üzere başlıca pariteler, Avrupa piyasaları ile tahvil piyasaları,gelişmekte olan ülkelerin para birimleri ve tabii TL’nin değerini de belirleyecek ana etmen olarak karşımızda duruyordu.
ECB Başkanının, I. LTRO’nun amacının   yüklü itfa programının kolaylaştırılması, bugün gerçekleştirilenin II. LTRO’nun ise kredi piyasalarının iyileştirilmesi olduğunu açıklaması ve ilk fonlamada bankaların itfalarında ve başta  İtalya ve  İspanya tahvil faizlerinin gerilemesini sağlamakta başarılı olmuştu II.LTRO’da yine beklentilerin karşılanması büyük olasılıktır.
ECB’nin gerçekleştirdiği %1 faiz ile 3 yıl vadeli repo operasyonuna ilk ihalede 523 bankanın katılımına karşın II.LTRO ihalesine 800 bankanın katılıp    529,5 milyar EUR talep göndermeleri fonlamanın geniş tabanlı ve reel ekonomiye katkısının yüksek olabileceği beklentisini doğurmuştur. Likidite fazlasının ve borçlanma vade yapısının uzaması faizlerin aşağı yönlü olmasına neden olacaktır.  
Piyasaların tepkisine baktığımızda ise ihale miktarının beklentilerin üst bandına yakın olması nedeniyle
önce NÖTR ardından kar realizasyonu nedeni    olduğunu gördük. Çünkü fiyatlamaların içinde zaten
bulunuyordu. Fakat ECB’nin yeni LTRO’lar için görüş açıklamaması katılımcı sayısının öncekinden %52 fazla olması piyasalar sıkışırsa yeniden operasyon yapılabilir umudunun oluşmasına imkan tanımıştır.  
Bankalar ucuz fonlama ile bilançolarını düzeltirken ve itfaları için gerekli likiditeyi sağlarken, artan likidite
riskli varlıklara ve    gelişmekte olan ülkelere yönelmesi kaçınılmazdır. Bu da yerel paraların değer
kazanmasına ve tahvil faizlerini düşmesine neden olacaktır. Diğer taraftan euro likiditesinin artması
euro/dolar’da kar realizasyonların beklenmesini de gerektirmektedir.  Fakat Bernanke’nin yüksek benzin fiyatlarının enflasyonu geçici olarak yukarı itebileceğini, ancak ülkede ekonomik büyümenin 2011´in ikinci yarısındaki hızı yakalaması ya da geçmesi beklentilerini koruduklarını açıklaması QE3 yok mu’ya neden olunca yılbaşından buyana sert yükselişler gösteren metallerde satışa neden olması ve stop‐loss’ların çalışması da kaçınılmazdı. Ama dikkat veriler stabil değil parasal teşvikler sürecek de dedi.  
S&P’nin dün dikkate alınmayan    kırılgan uyarısı bügün kısmi kar realizasyonu için bahane olabilir ama
dolar/tl kuru yönü belirleyecektir.  
Turkish Yatırım

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.