Aygaz hedef fiyat ve önerisini korudu

Ziraat Yatırım, Aygaz için 11,30 TL hedef fiyat ile 'EKLE' önerisini yineledi. Ziraat Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
   
"Aygaz'ın satış gelirleri, 3Ç2014'te bir önceki yılın aynı dönemine göre satış miktarındaki %9,4'lük artış ve LPG satış fiyatlarının TL bazlı yükselmenin etkisiyle %16,4 oranında artarak 1,86 milyar TL'ye ulaşmıştır. Şirketin brüt karı ise gelirlerdeki bu yüksek artışa karşın %3,1 oranında gerilemiş ve 146mn TL'ye inmiştir. Brüt kardaki bu düşüşte, LPG rafineri fiyatlarının %2 oranında, liste satış fiyatlarının az da olsa üzerinde artması ve satış miktarındaki artışta en büyük katkıyı kar marjı daha düşük olan ticari LPG satışlarının yapması etkili olmuştur.
   
Aygaz'ın operasyonel giderleri 3Ç2014'te 3Ç2013'e göre %2,9 oranında artmış ve brüt kardaki düşüşün de etksiyle Şirket'in net faaliyet karınn %8,6 oranında gerileyerek 49,6mn TL'ye inmesine neden olmuştur.  Şirketin FAVÖK marjı da 3Ç2013'teki %4,9'dan 3Ç2014'te %3,8'e gerilemiştir.
   
Net faaliyet karındaki düşük gerilemeye karşın Aygaz'ın net dönem karı, özkaynak yöntemine göre değerlenen yatırımlardan kaynaklanan gelirlerin 3Ç2013'teki 72,5mn TL'den 3Ç2014'te 26,6mn TL'ye gerilemesine bağlı olarak, %42,5 oranında sert bir düşüş kaydetmiş ve 68mn TL'ye inmiştir.  Aygaz'ın net karı 3Ç2013'te, Tüpraş'ın 3Ç2013'teki çok yüksek karının etkisiyle 118mn TL (Tüpraş'taki dolaylı payı nedeniyle özkaynak yöntemine göre değerlenen yatırımlardan 72,5mn TL gelir) ile çok yüksek seviyede gerçekleşmişti. 3Ç2014'te Tüpraş'ın kar rakamının 3Ç2013'e göre düşük kalması, Aygaz'ın net dönem kar rakamında, performansından bağımsız olarak 3.çeyrekte bir önceki yıla göre sert düşüş kaydedilmesine neden olmuştur. Diğer taraftan şirketin net dönem karı 2Ç2014'e göre özkaynak yöntemine göre değerlenen yatırımlardan elde edilen gelirin 37,5mn TL'den 26,6mn TL'ye düşmesine karşın %5,4 oranında artmış ve bir önceki çeyreğe göre iyi bir performans sergilemiştir.
  
Aygaz ile ilgili tahminlerimizde önemli bir değişiklik olmamasına nedeniyle hedef hisse fiyatımızı 11,30 TL olarak koruyoruz.  Aygaz hedef hisse fiyatına göre %14,7 iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle Aygaz için daha önceki "EKLE" önerimizi yineliyoruz.’’

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.