Aselsan için 10.78 TL hedef fiyat

Tekstil Yatırım şirket analizinde piyasa değeri, büyüme hedefi, kar tahmini ile Aselsan için hedef yükselme tahmininde bulundu.

ASELSAN hisse raporunda şu değerlendirmelere yer verildi,

''4,2 Milyar dolar, %15-17 Büyüme %18-20 FAVÖK Hedefi, %97 KKO
 
2013 12 aylık dönemde 238 mln TL kar açıklayan şirket, 2014 03 aylık dönemde 57 mln TL kar açıkladı. Geçen sene 72 mln TL kar açıklamıştı.

Net satışlar önceki senenin aynı çeyreğine göre %17.5 artarken, brüt kar %5.9, FAVÖK %12, faaliyet karı %10.6 arttı.

Önceki çeyrekte 25.7% olan brüt marj %22.5 (24.9), %16.3 faaliyet marjı %12.6 (13.4), 17.3% olan FAVÖK marjı ise %17.2 (18) oldu. 203 mln TL olan net borç pozisyonu 386 mln TL’e yükseldi.
 
%97 KKO
 
Kapasite kullanım oranı 1 Oca - 31 Mar 2014 döneminde %97 seviyesinde gerçekleşmiştir. 2013 döneminde %97 (2012 %95) seviyesindeydi. Üretimin büyük bir bölümü siparişe dayalı olarak gerçekleştirilmektedir. Konsolide net satış tutarının 431 milyon TL’si yurt içi satış, 75 milyon TL’si ise yurt dışı satış olarak gerçekleşmiştir.
Şirket ile yurtdışı müşteri arasında 30 Haziran 2014 tarihinde Gece Görüş Cihazları satışına yönelik toplam bedeli 19.295.250 ABD Doları olan bir sözleşme imzalanmıştır.
Aselsan ile Roketsan arasında bir yurt dışı son kullanıcının ihtiyacına yönelik olarak Komuta Kontrol ve Haberleşme Sistemi tedariği için 13.06.2014 tarihinde 10.543.000 ABD Doları tutarında bir sözleşme imzalanmıştır. Proje teslimatlarının 2015 yılında tamamlanması hedeflenmektedir.
Aselsan ile Tunus Savunma Bakanlığı arasında elektro-optik sistemlerin satışına yönelik olarak 11 Haziran 2014 tarihinde toplam 7.535.380 ABD Doları tutarında bir sözleşme imzalanmıştır. STM A.Ş. arasında Termal Kamera tedariki ile ilgili olarak 02 Haziran 2014 tarihinde, toplam bedeli USD 8.137.550 tutarında bir sözleşme imzalanmıştır.
 
Borçlanma Aracı
 
250.000.000 TL tutarı aşmayacak şekilde 6 ay ile 3 yıla kadar borçlanma aracı ihraç edilmesine karar verildi. Aselsan ile TUSAŞ firması arasında Genel Maksat Helikopteri Programı ile ilgili olarak 21 Şubat 2014 tarihinde, toplam bedeli 491.468.585 ABD Doları tutarında bir sözleşme imzalanmıştı. Teslimatlar 2018-2025 yılları arasında gerçekleştirilecekti.Kalan bakiye sipariş tutarı 2.449 mln$ (Yatırımcı Sunumu May 2014).
 
4,2 Milyar USD$ & %60 USD$
 
Bakiye siparişleri 4,2 Milyar USD seviyesindedir. 2013 3,7 mlr$. Bakiye sipariş seviyesinin toplam satışların en az üç katı olması hedeflenmektedir. Siparişlerin payında %54,1 ile SSM ilk sırada.
Para birimi dağılımında %60 USD, %25€ gelmektedir.
 
Birleşme İşlemi
 
Mayıs ayında Aselsan (%84 TSK Güçlendirme Vakfı) ile MİKES'in (%96,365 oranında payına sahip olup; MİKES, aselsan'ın mali tablolarında konsolidasyona tabi bağlı ortaklığı) kolaylaştırılmış usulde birleşmesine ve gerekli işlemler için alınan Yönetim Kurulu kararının Türk Silahlı Kuvvetlerini Güçlendirme Vakfı'na (TSKGV) gönderilmesine karar vermiştir.Mikes: ortak SSM, Ortaklık 2002 yılı.
 
Ankara ili Gölbaşı Bölgesinde Radar ve Elektronik Harp alanında yeni yerleşke yatırımı planlamaya uygun olarak devam etmektedir. 2014 yılının ikinci yarısında faaliyete geçmesi planlanmaktaydı.
 
Mart 2014’de, %50'si şirket’e, %50'si Sivas Optik Malzemeleri Sanayi ve Ticaret A.Ş.'ye ait olmak üzere "Aselsan Hassas Optik Sanayi ve Ticaret A.Ş." firması kurulmuştur. Aselsan tarafından tasarlanarak yurt dışında ürettirilen, mor ötesi, görünür ve yakın kızılötesi bantlar için hassas optik teknolojisinin üretimi Sivas’ta kurulan firma tesisinin tamamlanmasını takiben gerçekleştirilecektir.
 
Savunma Sanayi Hedefleri & Artan MSB Bütçesi
 
Savunma ve Havacılık Sektörel Hedef 2016’da 8,0 mlr$ ciro, 2,0 mlr$ ihracat. Milli Savunma Bakanlığı’nın bütçesi artmaktadır ve önümüzdeki dönemde de artması planlanmaktadır. 2013 10,7 mlr$, 2014 11 mlr$, 2015 11,2 mlr$. SSM alımlarındaki yerli katkı oranının 2016 yılında %70 olması beklenmektedir (2011 %54).
 
%85 Döviz
 
Bakiye taahhütlerinin %85 döviz cinsindendir (Yalnızca yurtdışı projelerde değil, yurtiçi projelerin bazılarında da döviz veya TL+döviz bazlı sözleşmeler imzalandığı için bu oran yüksektir).
 
TUSAŞ ile ANKA-S Projesi / Faydalı Yük Alt Sözleşmesi kapsamında 22 Ocak 2014 tarihinde, 33,6 mln ABD Doları bedelli sözleşme imzalanarak yürürlüğe girmişti. Sözleşme kapsamında teslimatlar 2015-2018 yıllarında yapılacaktır.
 
2014 Beklentileri & %15-17 Gelir Artışı
 
Grup’un 2014 yılı konsolide finansal sonuçlarına ilişkin olarak beklentileri konsolide gelirlerdeki artış (TL bazında): %15-17,
 
Konsolide kur farkından arındırılmış FAVÖK marjı: %18-20, Konsolide yatırım harcamaları: Yaklaşık 175 Milyon TL seviyesindedir. Konsolide özkaynaklardan yapılan Ar-Ge harcamalarının konsolide satışlara oranı: %6 seviyesindedir.
 
2014 06 (T)

6 aylık dönemler referans alındığında 2.çeyrek dönemler itibariyle (2013-2010) şirketin ortalama satış değişimi %125 seviyesindedir.
 
6 aylık dönem için 1.138 (982) mln TL satış, 123-129 (100) mln TL net kar öngörüyoruz. 2014 03 FK 20.74, 2014 06 FK (T) 17.73.
 
Hisse Bilgileri

Kapanış (TL) 9.26
Piyasa değeri (TL mn) 4,630
Firma değeri (TL mn) 5,016
Ödenmiş sermaye (mn) 500
Halka açıklık oranı 14%
Hedef değer (TL) 10.78
Hedef piyasa değeri (TL mn) 5,390

Potansiyel 16%
İşlem bilgileri 3 aylık ortalama hacim (TLmn) 5.28
PD/DD 2.82
FK 20.74

BIST 100'e göre performans (%)
1 Aylık 0%
3 Aylık -4%
12 Aylık -4%''
 

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.