Artan satışları takip eden karlılık

BORSAGUNDEM.COM

Ereğli Demir Çelik / Erdemir (#EREGL) 2021 yılı 2. Çeyrek bilançosunda 3 milyar 183 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa beklentilerine paralel gelen sonuçlar sonrasında Borsagundem.com tarafından derlenen kurum analizlerinde hisse hedef fiyat ve yatırım tavsiyelerinin korunduğu görüldü.

İnfo Yatırım, Erdemir 2. çeyrek finansal sonuç değerlendirmesinde, hisse fiyatlamasında olumlu performans beklentisini iletti.

İnfo Yatırım tarafından hazırlanan analiz şu şekilde:

"Yüksek Talep Güçlü Bilanço

EREGL 2021 yılının 2. Çeyreğinde beklentilerin biraz üzerinde bilanço açıkladı. Şirketin satışları bu çeyrek geçen yılın aynı dönemine göre %94, geçen çeyreğe göre de %37 yukarıda olup 14.4 milyar TL olarak raporlandı.

FAVÖK ise yıllık bazda %266, çeyreklik bazda %45 artarak 5.63 milyar TL olmuştur. Şirketin bu çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %461 oranında artarak 3.18 milyar TL’ye ulaşmıştır. Aynı zamanda bu rakam geçen çeyreğe göre de %22 yukarıdadır.

Artan Satışları Takip Eden Karlılık

EREGL’nin güçlü bilanço açıklamasının altında yatan sebep olarak yurtiçinde artan demir-çelik talebine bağlı olarak satışların artmasını, dolayısıyla şirketin kapasite kullanımının geçen yıl %87 olarak gerçekleşen kapasite kullanım oranının bu yıl %94 seviyelerinde seyretmesine bağlıyoruz. Ayrıca sadece Türkiye’de değil, dünyada da artan çelik talebine bağlı olarak demir-çelik fiyatları 2. Çeyrekte de yüksek seyretmiştir. Buna göre 2020’nin 2. Çeyreğinde $103, 2021’in 1. Çeyreğinde $250 olarak gerçekleşen ton başına FAVÖK’ün bu çeyrek de güçlü seyrine devam ederek $336 seviyesine kadar çıkmıştır. Demir-çelik fiyatlamalarının yüksek seyretmesi, kar marjlarına yansımış olup 12 aylık takip eden rakamlarla EREGL brüt kar marjı geçen çeyreğe 587 bp artarak %29.95 seviyesine, VAFÖK marjı 508 bp artarak %32.51 seviyesine, net kar marjı ise 357bp artarak %19.14 seviyesine çıkmıştır. Açıklanan güçlü bilançonun hisse fiyatlamasına olumlu yansıyacağını düşünüyoruz."

Yapı Kredi Yatırım, Erdemir için 24,6 TL hedef fiyatla "al" tavsiyesini korudu.

Değerlendirmede şöyle denildi:

"Hisse Ağustos’20 tarihinden itibaren En Çok Önerilenler listemizde yer almaktadır. Listeye dahil ettiğimizden beri hisse %174 nominal ve rölatif %110 getiri sağladı. Bugün şirket yönetimini dinledikten sonra model varsayımlarımızı güncelleyebiliriz. Şu an için 12 aylık hedef hisse fiyatımız 24.6 TL ile AL tavsiyemizi koruyoruz. "

Yatırım Finansman, Erdemir'i "endeks üstü getiri" seviyesindeki yatırım tavsiyesini koruyarak, model portföyünden çıkardı.

Kuruluş tarafından hazırlanan raporda, Erdemir hisselerinde 2021 yılında görülün güçlü performansın ardından kar alımı kararı verildiği belirtildi.

Değerlendirmede öte yandan Erdemir payları için "endeks üstü getiri" seviyesindeki yatırım tavsiyesinin korunduğu ifade edilirken hedef fiyat 22,0 TL'den 24,0 TL'ye revize edildi.

Raporda, Yatırım Finansman'ın model portföyünün bu yıl şimdiye kadar BİST100'den %17,2 daha iyi performans gösterdiğinin de altı çizildi.

Ak Yatırım, Erdemir hedef fiyatını 24,00 TL’den 25,60 TL’ye yükseltti.

Değerlendirmede şöyle denildi:

"Ereğli Demir Çelik 2Ç21’de yıllık %461 büyümeyle 3 milyar 183 milyon TL net kar açıkladı, piyasa beklentisi olan 3 milyar 313 milyon TL’ye paralel, ancak bizim beklentimiz olan 2 milyar 883 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Biz 2Ç21’de 42 milyon TL net finansal gelir beklerken, bu rakam 135 milyon TL olarak gerçekleşti. Bu nedenle net kar bizim beklentimizin üzerinde gerçekleşti. Şirketin cirosu yıllık %94 büyümeyle 14 milyar 333 milyon TL’ye ulaştı ve piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Satış hacmi 2Ç21’de 2 milyon 12 bin ton olarak gerçekleşti, 2Ç20’de bu rakam 2 milyon 20 bin ton olarak gerçekleşmişti. 2Ç21 toplam satış hacminin %20’si ihracat kaynaklıydı, 2Ç20’de bu oran %25 idi. Satış fiyatlarında yükselişler var 2Ç21 yassı çelik fiyatı ton başına 828 dolarla 2Ç20’deki 532 doların %56 üzerinde, uzun çelik satış fiyatı da ton başına 763 dolarla 2Ç20’deki 452 doların %69 üzerinde. 2Ç21 FAVÖK yıllık %321 büyümeyle 5 milyar 617 milyon TL olarak gerçekleşti ve ortalama Piyasa beklentisi olan 5 milyar 517 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 5 milyar 398 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. 3Ç20’den beri görülen olumlu trend (artan faaliyet karlılığı) 2Ç21’de devam etti. Satış fiyat artışları hammadde fiyat artışların üzerinde gerçekleşmesi ile FAVÖK marjı 2Ç20’deki %18,0’in çok üzerinde 2Ç21’de %39,2 olarak gerçekleşti. Ton başına FAVÖK 2Ç20’deki 103 dolardan 2Ç21’de 336 dolara çıktı. Haziran sonunda bilançoda 948 milyon TL net nakit pozisyonu kaydedildi, Mart sonunda 204 milyon TL idi. 1Ç21’deki temettü ödemesi ve şirket satın almanın ardından şirket yine güçlü nakit akımı ile net nakit pozisyonu yükseltebildi. Yorum ve öneri: Güçlü 1Y21 sonuçları 2Y21 beklentimizi de güçlendirdi. 1Y21’de görülen olumlu satış fiyatlar ve hammadde fiyatları (makas) trendi Ereğli Demir Çelik’in yılın üçüncü çeyreğinde güçlü kalmaya devam edeceğini gösteriyor. Bu iyileşen görünümle 2021 tüm yıl ton başına FAVÖK beklentimizi 214 dolardan 250 dolara yükseldi. Böylece 12 aylık hedef fiyatımız 24,00 TL’den 25,60 TL’ye yükseldi. Olumlu gelen sonuçlara piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.”

Vakıf Yatırım, Erdemir için 20,42 TL hedef fiyatla "tut" tavsiyesini korudu.

Değerlendirmede şöyle denildi:

"Erdemir (EREGL): Erdemir’in 2Ç21’de net karı yıllık yaklaşık 5 kat artarak 3,18 mlr TL ile hem beklentimize (3,14 mlr TL) hem de piyasa tahminlerine (3,31 mlr TL) yakın gerçekleşti. Şirketin satış hacmi 2Ç’de yıllık bazda yatay seyrederek 2 mn ton seviyelerinde gerçekleşirken, satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %94 büyüme göstererek 14,3 mlr TL ile beklentimizin %8,0 üzerinde gerçekleşti. Erdemir’in 2Ç21’de ürün fiyatlarındaki yükseliş eğiliminin katkısı ile FAVÖK’ü 2020 yılının aynı dönemine kıyasla yaklaşık 3 kat yükseliş kaydederek 5,62 mlr TL ile tahminimize paralel gerçekleşirken, FAVÖK marjı ise 21,2 puan iyileşerek %39,2’ye çıktı.

2Ç20’de 103 $/ton düzeyinde olan ton başı FAVÖK ise 2Ç21’de 336 $/ton seviyesine çıktı. Diğer yandan Şirket’in 1Ç21’de 204 mn TL olan net nakit pozisyonu 2Ç itibariyle 948 mn TL’ye yükseldi.

Yorum: Şirketin 2Ç’de piyasa beklentilerine yakın gerçekleşen finansal sonuçlara piyasa tepkisinin nötr olacağını tahmin ediyoruz.

Tahminlerimize paralel gerçekleşen sonuçların ardından Erdemir için 20,42 TL olan hedef fiyatımızı, kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri” ve uzun vadeli “TUT” önerilerimizi koruyoruz. Şirket hisseleri son bir ayda BIST100’e göre %9,4 daha iyi performans gösterdi."

Şirketlerin 2021 yılı ikinci çeyrek kar zararları

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.