Arçelik için tavsiyesini korudu

HSBC, konu ile ilgili raporunda, Arçelik için 14TL hedef fiyat ile 'Endekse Paralel Getiri' tavsiyesini koruduklarını belirtti.

Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"HSBC Araştırma: Arçelik : “Endekse Paralel Getiri” tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Arçelik’in beklentilerden daha iyi gelen 4Ç sonuçlarının 2014 yılı performansı için de olumlu sinyaller verdiğini düşünüyoruz. 4Ç sonuçları her ne kadar ana işkolu beyaz eşyada zayıflayan marjlara işaret etse de, elektronik segmentinde yeni nesil POS/yazar kasa satışlarının pozitif marj etkisi ve yeniden yapılandırılan küçük ev aletleri / kişisel bakım ürünleri işkolundaki güçlü performans ile öne çıkıyor.
2014 yılını zayıflayan ekonomik büyüme ve tüketim harcamamaları bakımından zorlu bir yıl olarak bekliyor, beyaz eşya talebinin yatay seyredeceğini tahmin ediyoruz. Artan rekabetle birlikte beyaz eşya marjlarındaki olası baskının 4Ç’de olduğu gibi elektronik ve diğer segment peformansı ile dengeleneceğini tahmin ediyoruz. İhracat tarafında ise Avrupa’daki bazı diğer büyük oyuncular (Electrolux ve Whirlpool gibi) pazarı büyük ölçüde yatay tahmin ederken, ekonomik toparlanmaya bağlı olası bir talep artışı Arçelik’in pazar payı kazanımlarının devam edip etmeyeceği bakımından bir test yılı niteliğinde geçebilir.
Tahminlerimizde ufak çaplı değişiklikler yaptığımız Arçelik için bu yıl net satışlarda %15 büyüme, %10.6 FAVÖK marjı ve %7 artışla 637m TL net kar öngörüyoruz. Bu beklentiler ışığında İndirgenmiş Nakit Akımları (İNA) analizine dayalı 14.0 TL olan hedef fiyatımızı değiştirmiyor, 12 aylık vadede sınırlı olarak değerlendirdiğimiz %17 getiri potansiyeli doğrultusunda “Endekse Paralel Getiri” olan yatırım tavsiyemizi koruyoruz.
Tavsiyemiz ve hedef fiyatımıza ilişkin başlıca yukarı yönlü riskler şunlardır:
(i)            yurtiçi ve yurtdışı rekabetin ve fiyatlama ortamının tahminlerimizden çok daha olumlu gerçekleşerek marjları desteklemesi,
(ii)          yurtdışında olası satın alım ya da yeni bir yatırımın piyasa tarafından “değer artırıcı” nitelikte algılanması,
(iii)         beyaz eşya ve elektronik ürünlerde %6.7 olan ÖTV oranının düşürülmesi veya vergilerde/yasal mevzuatta olumlu etki yaratacak düzenlemeler yapılması,
(iv)         TV sektöründe global fiyat ve talep koşullarındaki değişikliklerin ya da ABD dolarında oluşacak bir zayıflığın TV marjlarını tahminlerimizi ötesinde olumlu etkilemesi ve
(v)          yeni nesil yaza kasa satışlarının ciro ve marjlar üzerinde tahminlerimizden güçlü olumlu etki yapması. Aşağı yönlü riskler ise bu faktörlerin tersi yönündeki gelişmeler olacaktır.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.