Arçelik hissesi için yeni tavsiye

Şeker Yatırım, Arçelik için TL16.40 olan hisse başına hedef fiyatı ve %12.5 yükseliş potansiyeli ile 'AL' tavsiyesini korudu.
 
Şeker Yatırım'ın ( www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili  raporunda şu değerlendirme yapıldı:
 
"Arçelik, 2Ç15'te, piyasa beklentisi TL164.0mn ve bizim beklentimiz olan TL180.0mn'un hayli üzerinde, önceki yılın aynı dönemine göre %102.3 oranında yükselişle, TL326.3mn net kar açıklamıştır. Şirket'in operasyonel sonuçları ise (Net Satışlar: TL3,355mn, önceki yılın aynı dönemine göre +9.1%, FAVÖK: TL335.6mn, -5.2%) beklentiler dahilinde yer almıştır. Arçelik'in 2Ç15 net kar rakamının beklentilerinin hayli üzerinde gerçekleşmesi, Şirket'in bu dönemde bir defaya özgü olmak üzere net TL146.5mn vergi geliri kaydetmiş olmasından kaynaklanmıştır.
 
Arçelik hisseleri, Şirket'in görece olarak olumlu mali sonuçlar açıklayabilecek olması sebebiyle, önceki gün BIST100 endeksinin %2.1, son bir ayda ise %10.3 üzerinde performans göstermişlerdir. Açıklanan sonuçların Şirket hisse performansı üzerinde olumlu görünümü sürdürmesini beklemekteyiz  Arçelik için 2015 yıl-sonu hisse başına kar tahminimiz yaklaşık olarak %20 yükselmiştir.  
 
Sonuçların açıklanmasıyla, Şirket için TL16.40 olan hisse başına hedef fiyatımızı ve %12.5 yükseliş potansiyeli ile AL tavsiyemizi korumaktayız.  Şirket'in 1Ç15 sonu itibariyle TL3.2mlyr olan net borcu, 2Ç15 sonunda TL4.0mlyr'a yükselmiş, ve böylece hisse başına kardaki artışın değerlememiz üzerindeki olumlu etkisini, değerlememizdeki diğer parametreleri diğer yönde etkileyerek bertaraf etmiştir. Şirket'in hedeflediği üzere 2Ç15 sonu itibariyle 3.0x olan Net Borç/FAVÖK oranını (İşl. Serm./Satışlar oranında olası iyileştirmeler ile) 2.8x ya da 2.6x seviyelerine düşürebilmesiyle, Şirket hisselerinin bu ölçüde yeniden değerlenebileceğini düşünmekteyiz. Arçelik hisseleri, global eşleniklerine göre  halihazırda yaklaşık olarak 2015T ve 2016T FD/FAVÖK oranına göre %3,  ve 2015T F/K oranına göre ise %38 iskonto ile işlem görmektedirler.
 
Arçelik rehber niteliğindeki tahminlerini büyük ölçüde korumuştur.  Arçelik, 2015 yılı artış gelirleri beklentisini TL bazında %10 civarında ve FAVÖK beklentisini yaklaşık %10.5 olarak korumuştur.   Şirket, uzun dönem FAVÖK marjı hedefini de %11 olarak korumuştur.  "

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.