Akbank'ın kârı beklenti dahilinde

Akbank, yılın son çeyreğinde 909 milyon TL solo net kâr açıkladı. Net kâr ortalama piyasa beklentisi olan 903 milyon TL ve bizim 896 milyon TL tahminimiz ile uyumlu gerçekleşti. Bankanın özsermaye karlılığı bu çeyrekte %14 oldu. Tüm yıl için net kâr önceki yıla göre %5 gerilerken özsermaye kârlılığı da yaklaşık 2 puan daralma ile %12 oldu. Sonuçlara baktığımızda tahminimizdeki sapma, beklentimizden daha zayıf büyüyen bireysel krediler nedeniyle net faiz ile ücret ve komisyon gelirlerinde daha sınırlı artış olması ancak bu farkın daha düşük genel karşılık yüküyle dengelenmesi olarak sıralanabilir. Bankanın aktif kalitesi görünümü de artan tahsilatlar sayesinde daha iyi gerçekleşti.

2016 hedefleri korunuyor. Toplam kredilerde %15-17 büyüme ve kredi mevduat oranının yatay korunması hedefleniyor. Banka 2016 yılında konsolide olarak %1,5 aktif kârlılığı, %14 özsermaye kârlılığı ve %25’in üzerinde net kâr büyümesi bekliyor. Bankanın esas bankacılık gelirleri ve aktif kalitesi beklentileri tahminlerimizden daha iyi ancak biz bu yıl daha yüksek aktif büyümesi olacağını düşünüyoruz. Bizim tahminlerimize göre Akbank solo mali tablolarında %23 net kâr büyümesi sunuyor.

Bottom-line meets expectations. Akbank reported TL909mn net earnings in its 4Q15 solo financials, meeting the market expectation of TL903mn as well as our house call of TL896mn, delivering 14% RoE. On annual basis, net income came down 5% with 12% RoE, corresponding to c.2pts YoY erosion. Deviation from our estimates mainly stemmed from lower than expected growth in retail loan segments causing both weaker than anticipated top-line evolution and lesser general provisioning expenses within the quarter. Net NPL additions also turned out to be better than anticipated for the quarter thanks to recovery in collections.

2016 guidance reiterated. Total loans are expected to grow 15-17% along with stable LDR. The management foresees 14% RoE and +25% EPS growth with flattish NIM, 15% net fees growth, 2.2% NPL ratio with 90bps net CoR and 1.6% cost to asset ratio. Compared to our numbers, Akbank foresees better top-line evolution along with healthier asset quality and cost containment while fairly meeting our EPS growth expectation of 23% in 2016. Discrepancy in profitability metrics ensue from our higher asset growth estimate driven by securities portfolio, diluting RoA and RoE expectations but compensating for our lower core banking income estimate compared to the management’s projections.

İş Yatırım

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.