ABD’de enflasyon görünümü zayıf

 Gıda ve enerjinin dışarıda bırakıldığı çekirdek TÜFE ise aynı dönemde aylık %0,1, yıllık ise %2,2 artışla beklentileri karşılayamadı. Veriler ABD’de Temmuz ayı itibarıyla enflasyon görünümünde zayıflamaya işaret etmektedir.Gelen verilerle beraber manşet – çekirdek TÜFE makasının çekirdek verilerin lehine arttığını gözlemlemekteyiz. Enflasyon görünümündeki zayıflamanın Fed’i faiz artırımından en azından Aralık’a kadar alıkoyacağını düşünüyoruz. Her ne kadar William Dudley aksini belirtmiş olsa da, veris etinin Eylül’de bir faiz artırımı için yeterince güçlü olmadığını söyleyebiliriz.

Haziran ayında enflasyon artışı yoğun şekilde benzin ve kira artışından kaynaklanmıştı. Temmuz ayında bu etkinin geçmesiyle beraber yeniden ivme kaybı olduğu görülmektedir. Karşılaştırmalı dönemde düşen enerji maliyetleri manşet enflasyonu uzun süre hedef olan %2’den uzakta tutacak görünüyor. Enerji maliyetlerinin tüketici fiyatları üzerindeki etkisinin, beklenenden de fazla sürdüğü ortada. Gıda fiyatlarının da etkisi minimal düzeyde, Temmuz’da da gıda kaleminde aylık bazda herhangi bir değişim gerçekleşmemiştir. Gıda fiyatları Mayıs ve Haziran aylarında, iki ay üst üste gerilemişti ve halen enflasyona pozisit fyönde bir katkı yapamamaktadır.

Çekirdek göstergelerde en önemli katkının aylık bazda %0,5 artan sağlık hizmetleri ve %0,3 artan konut sektörü fiyatlarından geldiği görülmektedir. Bu kalemlerdeki güçlü artışa rağmen, çekirdek enflasyon aylık bazda %0,2 ile ılımlı bir yükseliş gerçekleştirebilmiştir.

USD’de keskin toparlanmaların olabilmesi için veri setinin Fed’e faiz artırımı konusunda daha fazla arguman sunması gerekliliği geçerliliğini koruyor. Mevcut senaryolar içerisinde, geniş vadedeki faiz beklentilerini etkileyecek bir durum görememekteyiz. Dolayısıyla veri anındaki yüksek oynaklıktan ziyade, sonraki piyasa eğiliminin daha önemli olduğu göz önünde bulundurulmalıdır. USD’deki keskin harekete düzeltme gelecektir. DXY’nin ana bant bölgesini koruyacağını düşünmekteyiz, hatta açıklanacak herhangi bir olumlu veri USD’de tekrar toparlanmayı beraberinde getirebilir. Major verilerde artık piyasa daha fazla ilk reaksiyon hareketi yapacaktır. İlerleyen dönemde Fed üyelerinin “sözlü yönlendirme”lerinin de etkinlik kazanacağını düşünmekteyiz.

Piyasada faiz artırımının zamanlamasına ilişkin beklentilerin de aşırı derecede oynamasını beklemiyoruz. Dudley’nin açıklamaları da Eylül ihtimalini fazla kuvvetlendirmez. Halen fiyatlanan faiz artırım beklentileri Eylül için %22, Kasım için %24, Aralık için %48 seviyesindedir.

Enver ERKAN
Kapital FX-Araştırma Uzmanı

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.