A1 Capital Yatırım'dan Otokar için "tut" tavsiyesi

OTKAR 2021 yılı dördüncü çeyreğinde net karını bir önceki yıla göre %76,1 artırarak piyasa beklentisi olan 306 milyon TL’nin üzerinde 525 milyon TL olarak açıklamıştır. Şirketin net karının bir önceki çeyreğe göre ise %337,84 arttığı görülmektedir. 4. çeyrek kar rakamıyla birlikte OTKAR 2021 dönemi net dönem karı bir önceki yıla göre %68,5 oranında artarak 1.041,5mn TL’ye ulaşmıştır. Net karın piyasa beklentisinin üzerinde çıkmasında; ertelenmiş vergi geliri ve beklenti altında kalan finansal gider ana etmen olarak gözükmekte. Şirketin , Brüt kar marjı 4Ç21'de geçen yılın aynı çeyreğine göre %44’den % 42,8 seviyesine gerilediğini ama net kar marjının ise 2.9 baz puan artırarak %28,6 seviyesine çıktığını görmekteyiz.

FAVÖK marjının ise geçen yılın aynı çeyreğine göre 164 baz puan gerileyerek %22,3 ve Faaliyet kar marjının ise aynı periyod itibariyle %21,7’den %21,21’e gerilediğini görmekteyiz ki ; Brüt Kar Marjı , FAVÖK Marjında ve faaliyet Kar Marjında yıllık bazda gerileme olurken net kar marjında artış yaşanmasını yukarda bahsettiğimiz vergi gelirlerinin etkisinden dolayı olduğundan bahsedebiliriz.

2021’in dördüncü çeyreğinde şirketin net satışları yıllık bazda %58,2 artarak piyasa beklentisini 1,64 milyar TL’nin üzerinde 1.8 milyar TL’ye ulaştığını ve bir önceki çeyreğe göre ise %125,1 arttığını görmekteyiz. Şirket, 4Ç20’de 655 adet araç satarken, 4Ç21’de 743 adet araç satışı gerçekleştirmiştir.

OTKAR yılın son çeyreğinde ; 87 adet Askeri araç (4Ç20: 88 adet), 189 adet Kamyon (4Ç20: 100 adet) ve 467 adet Otobüs (4Ç20: 467 adet) satış gerçekleştirdi. Adet bazında ana gruplar olan Askeri araç ve Otobüste önemli farkların olmaması cirodaki yükselişte fiyat ve kur etkisinin olduğunu göstermektedir. OTKAR 4Ç21’de piyasa beklentisi 353,4 milyon TL nin üzerinde 409,7 milyon TL FAVÖK elde etmiştir. Yıllık bazda şirketin elde ettiği FAVÖK artışı %47,4 iken çeyreklik bazda bakıldığında ise %207 artış olduğu görülmektedir.

FAVÖK marjı geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.64 baz puan düşerek %22,3 olmuştur. Bir önceki çeyreğe göre ise FAVÖK marjında 5.96 baz puan yükseliş gözlemlenmiştir.

Savunmaya sanayiindeki güçlü konumu, ticari segmentteki IVECO, İETT, Amman belediye sözleşmeleri ve potansiyel sözleşme beklentileri, %20 risksiz faiz oranı kullanarak yaptığımız değerleme de Otakar için 12 aylık hedef fiyatımızı %18 yükseliş potansiyeli sunan 489 TL ve tavsiyemiz TUT olarak başlatmış bulunuyoruz.

RAPORUN TAMAMINI OKUMAK İÇİN TIKLAYIN

A1 Capital çalışanlarını mutlu etti !

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.