2025 borsada mütevazı getirilerin yılı olacak

BORSANINGUNDEMI.COM - DIŞ HABERLER SERVİSİ

CFRA Research'ün baş yatırım stratejisti Sam Stovall, “Yatırımcılar, 2025'te ABD hisse senetleri için bir başka çift haneli kazanç yılına bahse girmemeli” diye uyarıyor.

Borsaningundemi.com’un derlediği bilgilere göre, gelecek birkaç hafta içinde işlerin nasıl gideceğine bağlı olarak, S&P 500 nadir bir başarının eşiğinde olabilir: “Üst üste iki takvim yılında yüzde 25'ten fazla toplam getiri elde etmek.”

2025 umudu ne kadar gerçekçi?

MarketWatch’tan Joseph Adinolfi’nin haberine göre, FactSet verileri, endeks bu dönüm noktasını kaçırsa bile üst üste ikinci yıl yüzde 20 veya daha fazla kazanmaya hazır olduğunu gösteriyor. Şu andan 31 Aralık'a kadar sert bir satış dalgası olmazsa bu, ‘dot-com dönemi’nden bu yana S&P 500'ün üst üste iki yıl boyunca bu kadar güçlü bir şekilde değer kazandığı ilk sefer olacak.

Hisse senetleri için muhteşem bir takvim yılı olan yılın sonunda dizginlenemeyen iyimserliğe işaret eden birkaç duygu göstergesiyle, birçok yatırımcının güçlü getiri serisinin 2025'te de devam etmesini umduğu anlaşılıyor; Başkan seçilen Donald Trump’ın kurumsal vergi indirimleri ve düzenlemeden arındırma gibi bir dizi büyüme yanlısı politika vaadi de bu umudu destekliyor.

Yatırımcılar heyecana yenik düşmemeli

Ancak tarihsel veriler, yatırımcılar çok heyecanlanmaması gerektiğini gösteriyor. CFRA Research'ün baş yatırım stratejisti Sam Stovall rakamları inceliyor ve üç yıl üst üste çift haneli kazançların ‘üç kez’ elde edilmesi için bazı tarihsel emsaller olsa da, çok daha olası senaryonun endeksin gelecek yıl önemli ölçüde daha yavaş bir hızda yükseleceği olduğunu bulguluyor.

CFRA ve Stovall, S&P 500'ün 2025 yılını 6.585 puanda tamamlamasını bekliyor; bu da CFRA'nın 2024 yıl sonu hedefi olan 6.145 puana göre yaklaşık yüzde 7'lik bir kazanç anlamına geliyor. Bu, endeksin Pazartesi günkü son işlemlerde bulunduğu yere kıyasla ise yaklaşık yüzde 10'luk bir sıçramaya karşılık geliyor.

Stovall, “Boğanın gelecek yılın sonuna kadar ayakta kalacağını düşünsek de, ortalamadan düşük bir tam yıl yüzdelik artışı eşliğinde artan oynaklık öngörüyoruz” diyor.

Tarihsel veriler

Hisse senetlerinin 2025'i CFRA'nın hedefinde tamamlayacağı varsayıldığında bu, S&P 500 için ortalamadan biraz daha düşük bir kazanç anlamına geliyor. FactSet verilerine göre endeks, 1957'nin sonundan bu yana yaklaşık yüzde 7,5'lik bileşik yıllık büyüme oranıyla yükseldi. Endeksin modern hali o yılın başlarında başlatılmıştı.

Stovall'ın beklentileri tarihsel emsallere ise sıkı sıkıya bağlı. Stratejist, II. Dünya Savaşı'nın sonundan bu yana saydığı, mevcut olandan önceki 11 boğa piyasasına baktığında, boğa piyasasının ikinci doğum gününden sonra ileriye dönük getirilerin ortalama yüzde 2,2'ye düştüğünü buluyor.

Stovall tarafından incelenen 11 örnekten üçünde, üçüncü yılın sonunda yeni bir ayı piyasası başlıyor. Diğer iki örnek de üçüncü yıl boyunca negatif getiriler elde ediyor ancak kayıplar yeni bir ayı piyasası olarak kabul edilebilecek kadar büyük değil. Tipik olarak, bir ayı piyasası yakın zamandaki bir zirveye göre yüzde 20 veya daha fazla düşüş olarak tanımlanıyor.

Üç örnekte ise üçüncü yılda ortalamanın altında kazançlar görülüyor ve kalan üçünde ise yüzde 13 ila yüzde 14 arasında bir ilerleme kaydediliyor. Ayrıca, son 15 yılda S&P 500'ün üst üste üç yıl boyunca çift haneli kazançlar elde ettiği iki örnek görüldüğünü belirtmekte fayda var. Bu dönemlerin sonuncusunun ise 2021'de sona erdiği biliniyor.

Yeni başkanın ilk yılı, faiz indirimlerinin başlangıcı ve değerlemeler

Ancak Stovall, hisse senetleri için biraz daha kötümser bir görünüme işaret eden başka tarihsel örüntüler de olduğunu söylüyor. Trump'ın ilk görev süresinin ilk yılında S&P 500, çok az oynaklıkla piyasayı sarsan şekilde yüzde 21'in üzerinde bir takvim yılı ilerlemesine tanıklık etmiş olsa da, bu örneğin tipik olmaktan uzak olduğu görüldü.

Bunun yerine, Stovall'ın analizine göre, yeni bir yönetimin ilk yılında genellikle çok daha fazla oynaklık görülüyor ve ortalama yıllık geri çekilme yaklaşık yüzde 17 civarında seyrediyor.

Ayrıca, hisse senetleri geçmişte Fed ilk faiz oranı indirimini yaptıktan sonra zorlanma eğiliminde oluyor. Şimdiye kadar yüksek performansın bu sefer devam ettiği görülüyor ancak tarihsel eğilim açık; S&P 500 Endeksi, Fed'in ilk kez borçlanma maliyetlerini düşürmeye başlamasından sonraki 12 ayda ortalama yüzde 1,9'luk bir kazanç kaydediyor.

Stovall'a göre yüksek değerlemeler de başka bir engel olarak öne çıkıyor. S&P 500 şu anda yaklaşık 22'lik bir ileri fiyat-kazanç oranıyla işlem görüyor, bu da son 10 yılın ortalama değerlemesine kıyasla yüzde 21 primli bir seviyeye karşılık geliyor.

Stovall, bu primin 20 yıllık ortalama ölçü alındığında yüzde 38'e çıktığını söylüyor. Goldman Sachs Group'taki stratejistler de dahil olmak üzere Wall Street'ten diğer isimler, yüksek değerlemelerin ileride getirileri potansiyel olarak düşürebileceğine inanıyor.

Borsa yeni bir ralliye zemin hazırlıyor

Tarifeler borsa için endişe kaynağı

Borsada yüksek volatilite ve aşırı yoğunlaşma riski

Borsayı hangisi yönlendiriyor: Kazançlar mı hissiyat mı?

JPMorgan'dan borsalarda yükseliş tahmini

Goldman’ın 2025 borsa tahmini: İyi ama mükemmel değil

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.