2024 yılı yabancının dönüş yılı mı olacak?

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB)’ndan da 2024 ilk ayı için 250 baz puanlık son artış için destek aldıktan sonra, 2024’e yönelik projeksiyon beklentilerimizi anlattığımız yılın son bültenlerine soru cevaplarla başlayalım.

2024’te merkez bankalarının faiz indirimlerine gitmesi sizce erken bir aksiyon mu olur (ABD’de seçim yılı olmasının FED’i etkilediğinden bahsediliyor, ECB ise henüz indirim sinyali vermemekte kararlı gözüküyor). Her şeye rağmen majör merkez bankalarının faiz indirimlerine 2024’te başlaması küresel enflasyonda kalıcılık veya yeni bir yükseliş dalgası oluşturma riski taşıyor mu?

2024’te merkez bankalarının faiz indirimlerine gitmesi hemen hepsinde enflasyondaki düşüş beklentilerinden iyi seyrettiğinden dolayı  sürpriz değil zaruret haline gelmiş görünmektedir. Dolayısıyla Enflasyon, tüketici harcamaları veya işgücü piyasasına ilişkin veriler, çok hızlı kötüleşmiyor veya çok ısınmıyor, dolayısıyla Goldilocks senaryosu gerçekleşmeye devam ediyor. FED Başkanı Powell, Kasım ayındaki başkanlık seçiminin Fed’in eylemlerini etkilemeyeceği konusunda da ısrarcı ve etkisinin olmasını beklemiyoruz.  ECB tarafında ise hem durgunluk hem büyüme sorunu nedeniyle faiz indirime gitmesi bekleniyor.Çin tarafında ise  deflasyonist baskının gerçek borçlanma maliyetlerini artırması nedeniyle, hızlı ekonomik toparlanmayı desteklemek için yeni yılda daha fazla parasal genişlemeye gitmesini beklemekteyiz. Tedarik zincirindeki rahatlama ve kısıtlamaların yavaşlaması, emtia fiyatlarının toparlanmasına yardımcı olsa da büyümedeki toparlanmayı destekleyeceğinden kalıcı yüksek enflasyon oluşmasını engelleyecektir. IMF’in çekincesi büyüme yavaşlarken parasal sıkılaşmanın  enflasyon hedeflerine yakınsamadan gevşetilmesi, fakat , ülkelerin 2024 enflasyon hedeflerine çekirdek dahil baktığımızda neredeyse tüm ülkeler Eylül/Ekim dönemindeki tahminlerini aşağı yönlü revize etmiş ve IMF’nın bu çekincesini katılmadıklarını belirtmişlerdir.

Merkez bankaları politikaları 2024’te hisse senedi piyasalarını ve altını nasıl etkiler? Faiz indirimleri olursa resesyon riskinin azalması ihtimaliyle endüstriyel metal piyasasında canlanma yaşanır mı?

Hisse senetleri dahil çoğu riskli varlığın bir “yumuşak inişi” fiyatlamış olmasından dolayı  “Goldilocks” konjonktürü içindeyiz ve bunun devam edeceği görüşü üzerinde çok güçlü bir fikir birliği var. Faizlerin ve enflasyonun düşük seyri ile birleşince yatırımcı tercihi doğal olarak hisse senetleri ve altına kayacaktır. Ana senaryomuz da Endüstriyel metallar açısından ise doların zayıflaması , devam eden arz kısıtlamalarına ve olumlu havayla 2024’te 2023’e kıyasla artış göstermesini  beklemekteyiz. Burada doğalgaz, demir cevheri, kalay ve alüminyumun ön plana çıkmasını, çinko da ise zayıflama görülmesi sürpriz olmayacaktır. Ancak zayıf küresel büyüme ve yavaşlayan Çin ekonomisi  fiyat artışını sınırlayabilecek bir etmen olarak dikkat edilmesi göz önünde bulundurulması şartıyla. Böyle bir durumda sanayide ve dayanıklı tüketim mallarında yaygın olarak kullanılan kurşun ve kalay gibi metallere olan talebi azalabilir.

2024, Türkiye’de, küresel risk iştahındaki artış ve kredi notunda beklenen pozitif kararlarla  yabancının dönüş yılı mı olacak, Pozitif reel faizi koruyacak şekilde gelecek yıl faiz indirimleri bizim için de söz konusu mu?

Seçim sonrasında uygulamaya koyduğumuz sadeleşme/rasyonelite’ye dönüş programının hem anlaşılır olması hem de sonuçlarının etap etap alınmaya başlaması tüm yabancı yatırımcıların ilgisini çekmiş durumda. Cari dengede iyileşme, Rezervlerdeki artış, sıkı parapotikasının devamı önce tahvillerde çok belirğin yabancı girişi  ve  hisse tarafında yabancıların alımlarının artması 2024’e olumlu bakmamıza imkan sağlamaktadır.  Bunun yanında 2024’de global Merkez bankalarının faiz indirimlerinin yılın ilk çeyreğinden başlayacak olmasının beklenmesi risk iştahını açık tutacağından ve uyguladığımız politikayı devam ettirdiğimiz taktirde hem not artışı hem  sermaye girişleri hem de yerli yatırımcının TL’ye yönelmesinin artması ile birlikte 2024 yılının son çeyreğinde TCMB’nin %45 seviyesinde tepe yapmasını beklediğimiz politika faizinin 500 baz puanlık indirimle %40’a çekmesini beklemekteyiz. Sonuç olarak beklenen enflasyona göre pozitif reel faiz vermeye devam edeceğimiz yönünde olacaktır.

Fiyat hareketi güçlü hisseler (22/12/2023)

Endeksten hızlı yükselenler (22/12/2023)

Yabancıların en fazla yöneldiği hisseler

Günün önemli şirket haberleri 22/12/2023

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.